A NH Investment & Securities fixa um piso no KOSPI nos 6.000 pontos no meio da queda do mercado

Kim Byung-yeon, investigador da NH Investment & Securities, projetou no dia 20 que o suporte (floor) do KOSPI se situa nos 6000 pontos, apesar de o índice ter caído mais de 25% face ao seu máximo deste mês. A avaliação foi feita numa conferência de imprensa em Yeouido, Seul, onde Kim afirmou que, mesmo tendo em conta os fatores negativos atuais, o índice teria dificuldade em descer abaixo dos 6000. A projeção baseia-se numa gama de rácios preço/valor contabilístico (PBR) de 1,3x a 1,4x, que Kim descreveu como um nível de base adequado, num contexto de preocupações sobrepostas, incluindo discussões sobre a “peak-out” do setor de semicondutores, incertezas nos modelos de IA associados à China e tensões geopolíticas entre os EUA e o Irão.

NH Investment & Securities Projecta o Suporte do KOSPI nos 6000 Pontos

Kim afirmou que as conversas sobre a peak-out do setor de semicondutores continuam prematuras. Explicou que um PBR forward de 1,3x a 1,4x representa um nível apropriado de “rock bottom”, o que se traduz em 6000 pontos no KOSPI. Kim acrescentou que, em vez de se manter nesses níveis de fundo por um período prolongado, o KOSPI recuperaria gradualmente à medida que os investidores avaliam se as taxas de crescimento das receitas das grandes tecnológicas permanecem sólidas na próxima semana. Referiu ainda que poderão surgir realizações de lucros por volta do patamar de meados dos 8000, devido a investidores que ficaram posicionados nos máximos.

Volatilidade do VKOSPI Atribuída a Fatores de Oferta e Procura

O VKOSPI (índice de volatilidade do KOSPI200) disparou para 96,94 no dia 29 do mês passado, em base de fecho, ultrapassando níveis observados durante a crise financeira de 2008. Kim analisou que os fatores de oferta e procura tiveram um peso muito maior do que os fatores fundamentais. Atribuiu isso às restrições adicionais das autoridades financeiras sobre produtos alavancados, explicando que, à medida que os investidores compram alavancagem, os fornecedores de liquidez compram ações subjacentes e fazem cobertura com futuros. Kim projetou que a volatilidade diminuiria à medida que a dimensão dessas operações se reduz.

Níveis de Exportação de Semicondutores Atingem Mais de 2 Mil Milhões de Dólares por Dia

Kim enfatizou que, embora as taxas de crescimento das exportações diárias de semicondutores possam abrandar e convergir para zero no próximo ano, o montante real das exportações em si já saltou para mais de 2 mil milhões de dólares por dia, em média, face aos 700-800 milhões de dólares do passado. Afirmou que o lucro líquido do KOSPI do ano passado foi de 217 biliões de won, o mercado deste ano gera 759 biliões de won e o mercado do próximo ano está previsto passar para um patamar com um ganho de 1.000 biliões de won, questionando se voltará aos 217 biliões de won.

Capex de Hyperscalers Projeta-se em 758 Mil Milhões de Dólares

Apesar das recentes ajustagens globais no setor de semicondutores, Kim avaliou que os riscos de redução de capital expenditure (CapEx) dos hyperscalers permanecem limitados, com baixa probabilidade de cortes de investimento serem anunciados nos próximos resultados do segundo trimestre. Kim projetou que cinco hyperscalers (Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, Oracle) vão prosseguir com um CapEx de infraestrutura de IA de 758 mil milhões de dólares este ano, o que representa uma subida de 82,3% face ao ano anterior. Quanto à aplicação do acordo de fornecimento de longo prazo (LTA) da SK Hynix, Kim reconheceu preocupações de que possa representar contratos com desconto, o que alimentou as preocupações sobre a peak-out dos semicondutores, mas sublinhou que o LTA confirmará a estabilidade para o desempenho no médio e longo prazo.

Pressão de Venda de Investidores Estrangeiros Deve Desacelerar

Kim projetou que o fluxo líquido de vendas em grande escala por parte de investidores estrangeiros, que está a pesar no mercado acionista doméstico, vai abrandar. Indicou que a percentagem de participação estrangeira nos setores de semicondutores do KOSPI caiu para níveis mínimos, o que aliviaria gradualmente a pressão líquida de venda. Kim afirmou que os fatores negativos atuais se assemelham de perto aos vividos entre março e abril, fazendo paralelos com as preocupações sobre a guerra no Irão e as controvérsias de peak-out dos semicondutores desencadeadas pelo “turbo” quant nesse período, sugerindo a necessidade de relembrar os efeitos de aprendizagem daquela altura.

FAQ

Que nível de suporte did a NH Investment & Securities projetar para o KOSPI no dia 20?

A investigadora da NH Investment & Securities, Kim Byung-yeon, projetou o suporte do KOSPI nos 6000 pontos durante uma conferência de imprensa no dia 20. Esta projeção baseia-se numa gama de rácios preço/valor contabilístico (PBR) forward de 1,3x a 1,4x, que Kim descreveu como um nível de base adequado mesmo considerando os fatores negativos atuais, incluindo preocupações com a peak-out de semicondutores, incertezas em modelos de IA ligados à China e tensões geopolíticas entre os EUA e o Irão.

A quanto chegaram os níveis de exportação diária de semicondutores, segundo a análise?

Kim enfatizou que os montantes de exportação diária de semicondutores dispararam para mais de 2 mil milhões de dólares por dia, em média, face ao nível histórico de 700-800 milhões de dólares. Embora as taxas de crescimento das exportações diárias possam abrandar e convergir para zero no próximo ano, Kim sublinhou que, de facto, o nível do montante de exportação em si mudou fundamentalmente face ao passado.

Que projeção de CapEx é que a NH Investment & Securities forneceu para os hyperscalers?

Kim projetou que cinco hyperscalers—Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon e Oracle—vão prosseguir com um investimento em capital expenditure em infraestrutura de IA de 758 mil milhões de dólares este ano, o que representa uma subida de 82,3% face ao ano anterior. Avaliou que os riscos de redução do CapEx dos hyperscalers permanecem limitados apesar das recentes ajustagens globais no setor de semicondutores.