As sociedades de valores mobiliários emitiram preços-alvo divergentes para a SK Hynix, variando entre 185万 원 e 430万 원, refletindo opiniões contrastantes sobre a sustentabilidade dos investimentos em IA e a dinâmica do mercado de memória. A BNK Investment & Securities fixou o preço-alvo mais baixo, em 185万 원, citando uma possível desaceleração no investimento na infraestrutura pelos hyperscalers, enquanto a Hanwha Investment & Securities projetou o mais elevado, em 430万 원, salientando a persistência de escassez de oferta e ganhos através da estratégia de preços. A diferença de 245万 원 evidencia a incerteza quanto ao crescimento da procura por servidores de IA, às limitações da oferta de memória e ao impacto na avaliação resultante do registo da American Depositary Receipt (ADR) da SK Hynix na Nasdaq.
BNK Investment & Securities Projeta um Preço-Alvo de 185万 원 Perante Receios com Investimentos em IA
A BNK Investment & Securities manteve uma recomendação de 'Hold' e um preço-alvo de 185万 원 para a SK Hynix, abaixo do preço atual das ações, com base na expectativa de um abrandamento do investimento na infraestrutura de IA. Lee Min-hee, analista da BNK Investment & Securities, afirmou que, embora os mercados de DRAM para servidores de IA e de SSD empresarial continuem com oferta limitada, o investimento competitivo em infraestrutura por parte dos hyperscalers deixou de ser eficaz. Lee referiu que as previsões do consenso apontam para um aumento de 83% no gasto de capital dos prestadores de serviços em nuvem nos EUA este ano e de 23% no próximo ano, mas argumentou que seria necessário, pelo menos, um crescimento de 30-40% no próximo ano para sustentar os aumentos dos preços de memória e CPU e as especificações dos modelos de agentes de IA atualizados. Lee avaliou que a probabilidade de desaceleração do investimento está a aumentar, criando uma desconexão com as previsões de resultados do setor de semicondutores.
Lee também destacou a expansão da oferta por parte de fabricantes chineses de memória, traçando paralelos com a entrada de empresas de Taiwan no mercado de DRAM durante o boom das dot-com. Lee afirmou que as empresas chinesas parecem estar a entrar nas principais cadeias de fornecimento de OEM de PCs e telemóveis, tirando partido do impulso da IA, e alertou que o desaparecimento das diferenças de lucros entre os principais concorrentes de memória pode trazer consequências graves durante o próximo ciclo de baixa. Lee caracterizou as ações cíclicas como parecendo subvalorizadas perto dos picos do ciclo, devido ao forte crescimento de resultados nos períodos posteriores, e defendeu que a avaliação da SK Hynix não vai continuar barata depois do próximo ano, à medida que o dinamismo dos lucros enfraquece após o fim do ano. Quanto à emissão da ADR, Lee descreveu-a como neutra, proporcionando conveniência de negociação no estrangeiro sem alterar a avaliação subjacente.
KB Securities e Hanwha Investment & Securities Mantêm Preços-Alvo na Gama dos 400万 원 Face a Perspetivas de Escassez de Oferta
A KB Securities manteve uma recomendação de 'Buy' e um preço-alvo de 420万 원, projetando a continuação da expansão do investimento em IA e a permanência de constrangimentos na oferta de memória. Kim Dong-won, diretor do KB Securities Research Center, afirmou que o investimento global em IA deverá crescer de 390 mil milhões de dólares em 2025 para 1,1 trilião de dólares em 2027, praticamente triplicando em dois anos. Kim estimou que a quota do investimento em infraestrutura de IA atribuída à memória deverá disparar de 14% em 2025 para 50% em 2027, traduzindo-se diretamente em melhorias de resultados da SK Hynix. Kim projetou que a capacidade de produção de wafers de DRAM e NAND em 2027 aumentará apenas 7% e 4% ao ano, respetivamente, enquanto o crescimento da procura atingirá 17% e 19%, intensificando a escassez de oferta face a 2026. Kim considerou que a SK Hynix, atualmente negociada com um P/E de 4,5x a 12 meses à frente, mantém um potencial significativo de subida e que a recuperação do setor de semicondutores ainda não terminou. Kim apontou o registo da ADR dos EUA como um catalisador adicional de reavaliação, prevendo que a expansão do acesso dos investidores globais impulsione uma reavaliação simultânea tanto da ADR dos EUA como das ações coreanas.
A Hanwha Investment & Securities emitiu o preço-alvo mais elevado entre as sociedades de valores mobiliários, em 430万 원. Park Jun-young, analista da Hanwha Investment & Securities, aumentou a previsão de subida do preço de DRAM no segundo semestre, de 15% em termos trimestrais (quarter-over-quarter) para 20%, referindo que as negociações estratégicas de preços da SK Hynix deverão traduzir-se em ganhos de preço superiores ao antecipado e em novas revisões em alta dos lucros. Park caracterizou o registo da ADR como uma excelente oportunidade de reavaliação, dado o forte apelo de avaliação da SK Hynix e as suas capacidades tecnológicas, assinalando a convergência de upgrades adicionais dos lucros, a sustentabilidade dos resultados a partir de acordos de fornecimento de longo prazo, e oportunidades de reavaliação impulsionadas pela ADR.
Outras sociedades que mantêm preços-alvo próximos dos 400万 원 incluem a NH Investment & Securities (410万 원), a IBK Investment & Securities e a Kyobo Securities (400万 원), a Daishin Securities (390万 원) e a Samsung Securities (350万 원), citando a expansão da procura de memória para IA e a competitividade em HBM. A SK Hynix fechou em 218万 원, em baixa de 6.000 won (0,27%) face à sessão anterior.
FAQ
Porque é que as sociedades de valores mobiliários têm preços-alvo tão diferentes para as ações da SK Hynix?
As sociedades de valores mobiliários divergem nos preços-alvo da SK Hynix devido a avaliações distintas da sustentabilidade do investimento em IA, da dinâmica oferta-procura de memória e do impacto do registo da ADR. A BNK Investment & Securities projeta 185万 원 com base numa desaceleração esperada do gasto dos hyperscalers e numa expansão dos fornecedores chineses, enquanto a Hanwha Investment & Securities projeta 430万 원 com base na persistência de escassez de oferta e em ganhos devidos a uma estratégia de preços.
Qual é a perspetiva da BNK Investment & Securities sobre o registo da American Depositary Receipt da SK Hynix?
Lee Min-hee, da BNK Investment & Securities, descreveu a emissão da ADR como neutra, afirmando que proporciona conveniência para negociação no estrangeiro sem alterar a avaliação subjacente das ações.
