As cinco principais exchanges de criptomoedas da Coreia do Sul registaram 165 correções de divulgação de 2022 até maio deste ano, com a Coinone a revelar que não mantém um registo sistemático do histórico de modificações, segundo dados da Financial Supervisory Service submetidos ao gabinete do deputado Min Byung-deok. As falhas na gestão de divulgações decorrem de um vazio regulatório prolongado, uma vez que a Lei Básica dos Ativos Digitais permanece paralisada devido a disputas sobre regras de emissão de stablecoins e limites de participação acionária em exchanges. Uma decisão do Tribunal Distrital Central de Seul, em 30 de maio de 2025, destacou os riscos para a proteção dos investidores, afirmando que um emissor de criptomoedas atrasou a divulgação de um hack por quatro dias a nível doméstico, enquanto notificava imediatamente exchanges estrangeiras. O tribunal concluiu que o atraso provavelmente visava evitar quedas de preço, ilustrando como os sistemas de divulgação funcionam como ferramentas de defesa de preços, em vez de salvaguardas para investidores, na ausência de regulamentações vinculativas. O mercado de ações sul-coreano impõe normas rigorosas de exclusão de listagem para violações de divulgação, mas as exchanges de criptomoedas operam sem uma infraestrutura de supervisão equivalente.
Upbit Regista 117 Correções de Divulgação, Coinone Carece de Sistema de Registo
A Upbit foi responsável por 117 das 165 correções totais de divulgação de 2022 até maio deste ano, representando a maioria das alterações nas cinco exchanges. A Gopax seguiu com 39 correções, a Bithumb registou 9 e a Korbit reportou zero correções durante o período. A Coinone declarou na sua resposta à Financial Supervisory Service que "o histórico de modificações e eliminações de anúncios não é gerido sistematicamente como dados, tornando impossível a extração estatística precisa." A ausência de infraestrutura de registo na Coinone contrasta fortemente com os protocolos do mercado de ações, onde as correções de divulgação desencadeiam pontos de penalização que podem levar a suspensões de negociação ou revisões de exclusão de listagem.
Cinco Exchanges Excluem 394 Criptomoedas em Cinco Anos
Um total de 394 criptomoedas foram excluídas das cinco principais exchanges no período recente de cinco anos, com a Coinone a registar 150 exclusões, a Bithumb 114, a Gopax 67, a Upbit 39 e a Korbit 24. As designações de cautela para investimento totalizaram 538 casos no mesmo período: Coinone 196 casos, Bithumb 150, Gopax 90, Upbit 53 e Korbit 49. As designações anuais de cautela subiram de 91 em 2022 para 121 em 2023, caíram para 75 em 2024 e depois dispararam para 141 no ano passado. De janeiro a maio deste ano, foram emitidas 110 designações de cautela. As exchanges citaram "insolvência da fundação emissora e riscos do projeto" como o motivo mais comum de exclusão (155 casos), seguido de "riscos para a proteção do investidor" (108 casos), "riscos de mercado" (56 casos) e "riscos técnicos" (50 casos).
Lei Básica dos Ativos Digitais Paralisada por Disputas sobre Emissão de Stablecoins
As autoridades financeiras planearam originalmente anunciar um projeto de lei governamental da Lei Básica dos Ativos Digitais no início deste ano, mas adiaram indefinidamente a divulgação devido a desacordos não resolvidos entre reguladores, legisladores e participantes do setor. As autoridades estão a considerar restringir a emissão de stablecoins denominadas em won sul-coreano a consórcios onde os bancos comerciais detenham "50% + 1 ação" ou mais, enquanto representantes das fintechs e do setor das criptomoedas exigem critérios de participação mais amplos, citando preocupações de competitividade. Tensões adicionais surgiram quando as autoridades discutiram um limite de 34% para a participação de acionistas maioritários nas exchanges. O impasse legislativo deixa o mercado sem regras vinculativas sobre normas de divulgação, critérios de listagem e mecanismos de aplicação.
Projeto de Lei Propõe Obrigação de Submissão de Divulgações e Disposições de Responsabilidade
A Lei Básica dos Ativos Digitais, atualmente pendente na Assembleia Nacional, especifica que os emissores devem submeter e obter aprovação para pedidos de emissão de ativos digitais junto da Comissão de Serviços Financeiros antes de emitir tokens. O projeto de lei estabelece que, se aspetos importantes no pedido de emissão contiverem declarações falsas ou omissões que causem perdas aos utilizadores, as partes responsáveis devem indemnizar os danos. As exchanges seriam obrigadas a estabelecer e divulgar publicamente regulamentos de negócio que abrangessem critérios de suporte e cessação de negociação de ativos digitais. Jeong Myeong-ho, conselheiro sénior do Comité de Assuntos Políticos da Assembleia Nacional, escreveu no relatório de revisão do projeto de lei que "introduzir um sistema de emissão de ativos digitais na Coreia do Sul é uma medida legislativa necessária para fomentar um ecossistema saudável da indústria blockchain dentro de um quadro regulatório adequado e melhorar o alinhamento global das regulamentações de ativos digitais."
Especialistas Citam Limites da Autorregulação e Apelam a um Quadro Personalizado
Hwang Seok-jin, professor da Faculdade de Pós-Graduação em Segurança Internacional de Informação da Universidade Dongguk, afirmou que "conflitos de interesses nas exchanges, critérios de divulgação não padronizados e falta de sanções eficazes estão a criar vulnerabilidades na proteção dos investidores e na confiança no mercado." Hwang enfatizou a importância de "conceber um sistema regulatório que reflita as características dos ativos digitais, estabelecendo partilha de responsabilidades entre emissores e exchanges, obrigações de divulgação contínua, âmbito de informação material e ferramentas de aplicação eficazes." Kim Min-seung, diretor do Centro de Investigação da Korbit, comentou que "embora mantendo a autorregulação, é necessária uma lei básica para o desenvolvimento do setor — se a primeira legislação definiu 'o que não fazer', a segunda legislação deve traçar claramente os limites legais para 'o que é permitido' para fomentar o setor." Um responsável anónimo do setor das criptomoedas observou que as exchanges mais pequenas muitas vezes não têm poder de negociação para obter informações de divulgação das fundações emissoras, e que o elevado número de exclusões da Coinone reflete uma limpeza de listagens legadas mal avaliadas, em vez de uma deterioração do mercado, estando alinhado com as normas de melhores práticas da Aliança das Exchanges de Ativos Digitais (DAXA).
FAQ
Quantas correções de divulgação fizeram as exchanges de criptomoedas sul-coreanas de 2022 até maio deste ano?
As cinco principais exchanges de criptomoedas da Coreia do Sul registaram 165 correções de divulgação de 2022 até maio deste ano, segundo dados da Financial Supervisory Service submetidos ao gabinete do deputado Min Byung-deok. A Upbit foi responsável por 117 correções, a Gopax 39, a Bithumb 9 e a Korbit zero. A Coinone declarou que não gere sistematicamente o histórico de modificações e eliminações como dados, tornando impossível a extração estatística.
Por que é que o Tribunal Distrital Central de Seul decidiu contra o atraso na divulgação de um hack em 30 de maio de 2025?
O Tribunal Distrital Central de Seul decidiu em 30 de maio de 2025 que um emissor de criptomoedas notificou imediatamente exchanges estrangeiras de um incidente de hacking, mas atrasou a divulgação doméstica e a notificação aos utilizadores por quatro dias. O tribunal concluiu que existia uma probabilidade substancial de o atraso ter como objetivo evitar quedas no preço da criptomoeda, demonstrando como os sistemas de divulgação são explorados como mecanismos de defesa de preços, em vez de ferramentas de proteção dos investidores, na ausência de regulamentações vinculativas.
Quais são as principais disposições da proposta Lei Básica dos Ativos Digitais?
A Lei Básica dos Ativos Digitais, pendente na Assembleia Nacional, exige que os emissores submetam pedidos de emissão de ativos digitais à Comissão de Serviços Financeiros para aprovação antes de emitir tokens. O projeto de lei impõe responsabilidade por danos se aspetos importantes do pedido de emissão contiverem declarações falsas ou omissões que causem perdas aos utilizadores. As exchanges devem estabelecer e divulgar publicamente regulamentos de negócio que abranjam critérios de suporte e cessação de negociação. A legislação permanece paralisada devido a disputas sobre regras de emissão de stablecoins e limites de participação acionária em exchanges.
