TeraWulf assina $19B Anthropic arrendamento, Bernstein mantém preço-alvo de 36 dólares

Bernstein manteve a sua classificação de Outperform e o preço-alvo de 36 dólares para a TeraWulf (WULF) depois de a empresa ter assinado um contrato de arrendamento de 19 mil milhões de dólares por 20 anos com a Anthropic na segunda-feira e ter vendido a sua participação maioritária na joint venture Abernathy a um grupo de investidores liderado pela Fluidstack. O contrato cobre 401 megawatts de carga de TI no campus Justified Data da TeraWulf em Hawesville, Kentucky, proporcionando melhores resultados económicos do que os modelados pela Bernstein, com um rendimento médio anual de 2,4 milhões de dólares por megawatt de TI, em comparação com a estimativa anterior de 1,9 milhões de dólares da empresa. As duas transações marcam uma mudança no modelo de negócio da TeraWulf para a propriedade total, relações diretas com os clientes e controlo operacional completo, à medida que o minerador de bitcoin se diversifica para infraestruturas de IA.

Contrato de Arrendamento da Anthropic Disponibiliza 401 MW no Campus do Kentucky

O contrato de arrendamento da Anthropic é o terceiro negócio de IA da TeraWulf, juntando-se aos acordos anteriores com a Core42 e a Fluidstack apoiada pela Google, segundo a Bernstein. O prazo de 20 anos é o mais longo já assinado por um player emergente de infraestruturas de IA entre os mineradores de bitcoin em diversificação, a maioria dos quais está a garantir contratos-base de 10 a 15 anos, disse a Bernstein. O contrato inclui duas opções de renovação de cinco anos que podem prolongá-lo por mais uma década. A capacidade inicial entrará em funcionamento no segundo semestre de 2027, com a entrega total até ao início de 2028, de acordo com a Bernstein.

A carteira de encomendas de IA da TeraWulf situa-se agora em cerca de 27 mil milhões de dólares em receitas contratadas contra aproximadamente 839 megawatts de carga de TI, abrangendo negócios de 10 a 20 anos, disse a Bernstein. O Block noticiou que o acordo deverá gerar cerca de 19 mil milhões de dólares em receitas.

TeraWulf Adota Modelo de Propriedade Direta com Clientes

A Bernstein destacou as duas transações como uma mudança no modelo de negócio da TeraWulf para a propriedade total, relações diretas com os clientes e controlo operacional completo. A TeraWulf controla cerca de 3,6 gigawatts de ativos de energia em Nova Iorque, Kentucky e Maryland, uma base que a Bernstein espera que suporte 250 a 500 megawatts de nova carga de TI crítica por ano.

TeraWulf Vende Participação na JV Abernathy por 530 Milhões de Dólares

A TeraWulf concordou em vender a sua participação de 50,1% na joint venture Abernathy por 530 milhões de dólares, um retorno de aproximadamente 18% sobre os 450 milhões de dólares de capital próprio que investiu, segundo a Bernstein. A joint venture foi constituída em outubro de 2025 para desenvolver um campus de datacenter de 168 megawatts em Abernathy, Texas, com a Fluidstack como parceira e inquilina âncora. O grupo comprador é liderado pela Fluidstack.

O pagamento é feito em três prestações: 250 milhões de dólares no prazo de 14 dias após a assinatura, 150 milhões de dólares até ao final de 2026 e os restantes cerca de 130 milhões de dólares até 30 de abril de 2027, sujeitos a ajustamento. A TeraWulf planeia reinvestir os lucros em construções de infraestruturas de IA de sua propriedade total, disse a Bernstein.

Bernstein Projeta Crescimento das Receitas de IA para 1,7 Mil Milhões de Dólares até CY30

O rendimento melhorado da Anthropic é compensado pela perda de receitas da JV Abernathy, deixando as estimativas de estado estacionário da Bernstein praticamente inalteradas. A empresa aumentou a sua estimativa de EBITDA ajustado para CY30 em cerca de 43 milhões de dólares após ambos os ajustamentos.

A Bernstein espera que as receitas líquidas de IA cresçam de 209 milhões de dólares em CY26 para 1,7 mil milhões de dólares até CY30, uma taxa de crescimento anual composta de 70%. A Bernstein também projeta que o EBITDA de HPC da TeraWulf cresça a uma CAGR de 94% no mesmo período, atingindo 1,5 mil milhões de dólares até CY30, com margens a estabilizarem em torno dos 85%.

Bernstein Valoriza a TeraWulf em 36 Dólares por Ação

A Bernstein valoriza a TeraWulf em 21 vezes o EV/EBITDA forward de um ano com base na sua estimativa de estado estacionário para CY30, descontada para um valor empresarial alvo de 25 mil milhões de dólares, chegando ao alvo de 36 dólares após ajuste para 6,6 mil milhões de dólares em dívida líquida.

Os analistas sinalizaram a concentração de clientes como um risco negativo, observando que a carteira de encomendas assenta num punhado de inquilinos que a empresa terá de diversificar ao longo do tempo. As ações da WULF fecharam a 22,21 dólares na segunda-feira, uma subida de 4,9%, segundo os dados bursáteis do The Block.

FAQ

O que anunciou a TeraWulf na segunda-feira em relação à Anthropic?

A TeraWulf assinou um contrato de arrendamento de 19 mil milhões de dólares por 20 anos com a Anthropic, cobrindo 401 megawatts de carga de TI no seu campus Justified Data em Hawesville, Kentucky. O contrato proporciona um rendimento médio anual de 2,4 milhões de dólares por megawatt de TI, superior à estimativa anterior de 1,9 milhões de dólares da Bernstein.

Quando entrará em funcionamento a capacidade da Anthropic?

A capacidade inicial deverá entrar em funcionamento no segundo semestre de 2027, com a entrega total até ao início de 2028, segundo a Bernstein.

Quanto recebeu a TeraWulf pela sua participação na JV Abernathy?

A TeraWulf concordou em vender a sua participação de 50,1% na joint venture Abernathy por 530 milhões de dólares, representando um retorno de aproximadamente 18% sobre os 450 milhões de dólares de capital próprio que investiu. O pagamento é feito em três prestações: 250 milhões de dólares no prazo de 14 dias após a assinatura, 150 milhões de dólares até ao final de 2026 e cerca de 130 milhões de dólares até 30 de abril de 2027.