Прекращение банкротства Homeplus в целях извлечения выгоды для акций E-Mart и Lotte Shopping Stocks

Сеульский суд по банкротствам 6-го числа прекратил процедуру корпоративного оздоровления Homeplus спустя 1 год 4 месяца с марта прошлого года, значительно снизив жизнеспособность розничного дискаунтера. Суд сослался на неспособность Homeplus привлечь 200 миллиардов вон операционных средств, срыв соглашения о финансировании с крупнейшим кредитором Meritz Financial, а также низкую вероятность нормализации бизнеса, несмотря на продажу активов и реструктуризацию. Аналитики по ценным бумагам ожидают, что прекращение процедуры ускорит структурную реорганизацию индустрии дискаунтеров в Корее, при этом E-Mart и Lotte Shopping окажутся в выигрыше от перераспределения рыночной доли, так как Homeplus грозит потенциальное банкротство и ликвидация магазинов.

Суд ссылается на провал финансирования и низкую вероятность восстановления

Сеульский суд по банкротствам прекратил процедуру оздоровления, начавшуюся в марте прошлого года, установив, что пересмотренный план оздоровления Homeplus, представленный 30 июня, нежизнеспособен. Суд назвал четыре конкретных основания: неспособность привлечь 200 миллиардов вон операционных средств, неудачное соглашение о финансировании с Meritz Financial как крупнейшим кредитором, низкая вероятность нормализации операционной деятельности, несмотря на продажу бизнес-единиц и реструктуризацию, а также структурные ограничения, не позволяющие добиться значимого эффекта от дополнительных продлений периода оздоровления. Решение суда делает слияние и поглощение для Homeplus практически невозможным.

Homeplus ждет трехэтапный процесс после прекращения оздоровления

Процедура после прекращения состоит из трех этапов. В течение 14 дней Homeplus может подать немедленную апелляцию, если будут привлечены необходимые операционные средства, что побудит суд пересмотреть решение. Если привлечение средств провалится, прекращение оздоровления вступает в силу, и ограничения на принудительное взыскание со стороны кредиторов снимаются. При вступлении в процедуру банкротства все активы должны быть проданы для погашения долгов, а оставшиеся активы распределены между акционерами.

Аналитики прогнозируют перераспределение продаж на 1,4–1,5 триллиона вон

Чо Сан Хун, исследователь Shinhan Securities, заявил, что решение суда выходит за рамки отдельного корпоративного краха и служит катализатором изменения конкурентного ландшафта и ускорения перераспределения рыночных долей в индустрии офлайн-дискаунтеров. Homeplus зафиксировал продажи в размере 5,7963 триллиона вон с марта прошлого года по февраль этого года. За вычетом продаж Homeplus Express (оцениваемых в 1 триллион вон, продажа завершена в апреле) оставшиеся 4,8 триллиона вон составляют пул для перераспределения. Чо оценил, что если 30% этой суммы перейдет к конкурентам, то E-Mart и Lotte Shopping могут получить совокупный рост продаж на 1,4–1,5 триллиона вон.

Чо отметил, что для индустрии гипермаркетов характерно сильное потребление, привязанное к жилым районам, что создает прямые выгоды для конкурентов в тех же торговых зонах. Помимо роста продаж, он спрогнозировал усиление переговорной силы с производителями, сославшись на прошлые случаи, когда E-Mart и Lotte Shopping значительно улучшили валовую прибыль за счет централизованных закупок, укрепивших их переговорные позиции. Он заявил, что прекращение операций Homeplus аналогичным образом приведет к росту валовой прибыли для действующих операторов.

Часто задаваемые вопросы

Почему Сеульский суд по банкротствам прекратил процедуру оздоровления Homeplus?

Суд прекратил процедуру, установив, что пересмотренный план оздоровления Homeplus, представленный 30 июня, нежизнеспособен. Конкретные основания включали неспособность привлечь 200 миллиардов вон операционных средств, неудачное соглашение о финансировании с крупнейшим кредитором Meritz Financial, низкую вероятность нормализации бизнеса, несмотря на продажу бизнес-единиц и реструктуризацию, а также структурные ограничения, не позволяющие добиться значимого эффекта от дополнительных продлений периода оздоровления.

Какое перераспределение продаж аналитики ожидают для E-Mart и Lotte Shopping?

Исследователь Shinhan Securities Чо Сан Хун оценил, что E-Mart и Lotte Shopping могут получить совокупный рост продаж на 1,4–1,5 триллиона вон. Этот прогноз предполагает, что 30% продаж Homeplus в размере 4,8 триллиона вон (за вычетом проданного Homeplus Express) перейдет к конкурентам. Homeplus зафиксировал общие продажи в 5,7963 триллиона вон с марта прошлого года по февраль этого года, при этом на Homeplus Express до его продажи в апреле приходилось около 1 триллиона вон.

Что произойдет с Homeplus после прекращения оздоровления?

Homeplus ожидает трехэтапный процесс. В течение 14 дней компания может подать немедленную апелляцию, если будут привлечены необходимые операционные средства, что побудит суд пересмотреть решение. Если привлечение средств провалится, прекращение вступает в силу, и ограничения на принудительное взыскание со стороны кредиторов снимаются. При вступлении в процедуру банкротства все активы должны быть проданы для погашения долгов, а оставшиеся активы распределены между акционерами.