JP Morgan: Де-деливеридж по корейским акциям завершён на 75%, сохраняется целевой уровень KOSPI 12,500

JP Morgan заявил 21-го, что сокращение кредитного плеча на рынке корейских акций близко к завершению. Инвестбанк сохранил 12-месячную целевую отметку по KOSPI на уровне 12 500 и рекомендацию «overweight». Около 28%-ное падение KOSPI с июньского пика произошло в первую очередь из-за свертывания позиций в кредитных ETF и ликвидаций позиций хедж-фондов. JP Morgan отметил, что при том, что фундаментальные показатели рынка корейских акций остаются устойчивыми, интенсивное сокращение плеча давило на цены, и сейчас в работу запущен механизм самоисправления рынка.

JP Morgan сообщает о 75% завершения делевериджинга leveraged ETF

JP Morgan выделил leveraged ETF и закрытия позиций хедж-фондов как ключевые факторы снижения KOSPI в отчете «Korean Stock Market Deleveraging Process Trends». Чистые активы leveraged ETF, ориентированных на корейские активы, сократились с $50 млрд (примерно 73,7 трлн вон) на конец июня до $26 млрд (примерно 38,3 трлн вон) недавно. JP Morgan сообщил, что примерно 75% сокращения до целевого уровня $18 млрд (примерно 26,5 трлн вон) уже завершено. Банк также отметил, что делевериджинг хедж-фондов продвинулся более чем на 50%. JP Morgan прогнозировал, что начавшиеся в августе меры регулирования правительства — включая повышение базового депозитного требования с 10 млн вон до 30 млн вон и приостановку листингов новых leveraged ETF на отдельные акции — будут способствовать стабилизации рынка.

Давление продаж со стороны иностранных инвесторов снижается по мере падения весов MSCI

В этом году иностранные инвесторы продали корейских акций более чем на $110 млрд, при этом около 90% продаж было сосредоточено в акциях памяти, включая Samsung Electronics и SK Hynix. JP Morgan пояснил, что механические сокращения веса произошли из-за чрезмерного роста рыночных капитализаций этих двух компаний: они превысили пороги включения в индекс MSCI Emerging Markets (EM). Недавние ценовые коррекции снизили веса в индексе MSCI EM для Samsung Electronics с 9,5% до 7,5% и для SK Hynix с 8,3% до 5,7%, существенно ослабив давление предложения и инерцию продаж со стороны иностранных инвесторов. JP Morgan отклонил опасения по поводу замедления спроса на чипы памяти, которые поднимали некоторые участники рынка, заявив, что такие опасения не подтверждаются фактическими рынками. Банк сохранил позицию, что будущий спрос, включая инвестиции в центры обработки данных, связанные с ИИ, остается устойчивым.

Южная Корея введет новые торговые правила начиная с августа

Южнокорейские власти Korea введут более строгие торговые правила начиная с августа. Базовое депозитное требование увеличится с 10 млн вон до 30 млн вон. Кроме того, власти приостановят новые листинги leveraged ETF на отдельные акции. Mixo Das, руководитель Korea Equity Strategy в JP Morgan, заявил, что во второй половине ключевым импульсом станут вопросы продолжения цикла инвестиций в ИИ и улучшения корпоративного управления, что позволит сохранить мнение «overweight» по корейским акциям и целевой уровень KOSPI 12 500.

FAQ

Что стало причиной падения KOSPI на 28% от июньского пика?
JP Morgan связывает снижение в первую очередь с развертыванием leveraged ETF и ликвидациями позиций хедж-фондов. Чистые активы leveraged ETF сократились с $50 млрд на конец июня до $26 млрд недавно.

Почему иностранные инвесторы продали в этом году более $110 млрд корейских акций?
Около 90% продаж со стороны иностранных инвесторов было сосредоточено в Samsung Electronics и SK Hynix из-за механических сокращений весов, поскольку рыночные капитализации этих двух компаний превысили пороги включения в индекс MSCI Emerging Markets.