Ожидается восстановление акций Samsung Electro-Mechanics после падения на 40%

Samsung Electro-Mechanics: цена акций снизилась более чем на 40% от недавних максимумов, но Hana Securities прогнозирует отскок, который будет поддержан затяжными дефицитами в многослойных керамических конденсаторах (MLCC) и подложках flip-chip ball grid array (FCBGA). Аналитик Ким Мин-kyung выпустила отчет 20-го числа, сохранив рекомендацию BUY и целевую цену 300만원 в преддверии объявления результатов компании, запланированного на 30-е. Прогноз опирается на устойчивые ограничения по мощностям: поставщики MLCC, включая Murata и Samsung Electro-Mechanics, на протяжении четырех кварталов подряд работают при загрузке выше 90% без крупномасштабного расширения мощностей, тогда как сложность производства подложек FCBGA резко растет из-за улучшений производительности ИИ-ускорителей, требующих более крупных многослойных корпусов.

Hana Securities сохраняет целевую цену 300만원 и рекомендацию BUY

Hana Securities сохранила инвестиционное мнение BUY и целевую цену 300만원 по Samsung Electro-Mechanics. Ким Мин-kyung в отчете заявила, что «комментарии со стороны big tech и конкурентов до объявления результатов 30-го станут катализаторами для отскока цены акций». Аналитик отметила, что «с учетом отсутствия крупномасштабного расширения мощностей у поставщиков MLCC существует высокая вероятность превышения прежних пиковых уровней маржи прибыли», и добавила, что «подразделение по пакетным решениям также сталкивается с быстрым ростом технической сложности из-за улучшений производительности чипов, что делает крайне вероятным затяжной цикл дефицита поставок».

Загрузка MLCC выше 90% четыре квартала подряд

Ожидается дальнейшее улучшение условий в индустрии MLCC. Murata и Samsung Electro-Mechanics поддерживают уровень загрузки MLCC выше 90% четыре квартала подряд, однако крупномасштабного расширения мощностей со стороны поставщиков пока не произошло. Производство высокоемких, высоконадежных MLCC для ИИ-серверов — в приоритете, что снизило фактическую емкость поставок, включая продукты общего назначения. Прогноз предполагает ужесточение баланса спроса и предложения во второй половине года на фоне добавления нового продукта NVIDIA Rubin и запусков iPhone.

Сложность производства подложек FCBGA растет вместе с требованиями к производительности ИИ

Подложки FCBGA, как ожидается, столкнутся с сохраняющимися структурными ограничениями по поставкам. По мере улучшения производительности ИИ-ускорителей корпусные подложки становятся больше и более многослойными, что существенно увеличивает сложность производства. В анализе поясняется, что расширение поставок будет оставаться ограниченным даже при добавлении мощностей глобальными производителями подложек из-за этих технических проблем.

Прогноз по выручке Samsung Electro-Mechanics на этот год: 13,4 трлн вон

Hana Securities прогнозирует выручку Samsung Electro-Mechanics на уровне 13조4274억원, а операционную прибыль — 1조7140억원 по итогам этого года. На следующий год ожидается выручка 16조783억원 и операционная прибыль 3조3918억원, что соответствует росту операционной прибыли на 97,9% в годовом выражении. Ожидается улучшение операционной маржи с 12,8% в этом году до 21,1% в следующем.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Какова целевая цена Hana Securities для акций Samsung Electro-Mechanics?
Hana Securities сохраняет целевую цену 300만원 и рекомендацию BUY по Samsung Electro-Mechanics. Аналитик Ким Мин-kyung выпустила отчет 20-го числа в преддверии объявления результатов, запланированного на 30-е.

Почему Hana Securities ожидает отскок акций Samsung Electro-Mechanics?
Прогноз отскока основан на затяжных дефицитах в MLCC и подложках FCBGA. Поставщики MLCC, включая Murata и Samsung Electro-Mechanics, на протяжении четырех кварталов подряд работают при загрузке выше 90% без крупномасштабного расширения мощностей, в то время как сложность производства подложек FCBGA растет из-за улучшений производительности ИИ-ускорителей.

Какие прогнозы по выручке и прибыли для Samsung Electro-Mechanics?
Hana Securities прогнозирует выручку на уровне 13조4274억원 и операционную прибыль 1조7140억원 в этом году. На следующий год ожидается, что выручка достигнет 16조783억원, а операционная прибыль составит 3조3918억원 — рост на 97,9% в годовом выражении, при этом операционная маржа улучшится с 12,8% до 21,1%.