Акции Shein рухнули на фоне удара пошлин накануне IPO: в 2026 году за 1 квартал компания получила убыток в размере 99 миллионов долларов

Быстрорастущий ритейлер в формате fast fashion Shein активно готовится к IPO на Гонконгской фондовой бирже: по данным последней раскрытой регистрационной формы, листинг может состояться уже в конце августа — начале сентября. Однако в 1-м квартале 2026 года Shein зафиксировала чистый убыток в размере 99 млн долларов, тогда как за аналогичный период год назад была прибыль в 395 млн долларов; компания связывает убыток в первом квартале с тем, что администрация Дональда Трампа в мае 2025 года отменила режим «постов на малые суммы» (de minimis) — «малые льготы».

1-й квартал 2026: из прибыли в убыток — снижение выручки в США на 14,3%

Основные финансовые показатели, раскрытые в регистрационной форме Shein, следующие:

Выручка за 2024 год: 38,7 млрд долларов

Выручка за 2025 год: 41,8 млрд долларов

Чистая прибыль за 2025 год: 2.06B долларов (снижение на 38,7% по сравнению с 2024 годом)

Чистый убыток за 1-й квартал 2026 года: 99 млн долларов (чистая прибыль за аналогичный период год назад — 395 млн долларов)

Выручка в США за 1-й квартал 2026 года: 2,04 млрд долларов (год к году -14,3%)

Удар тарифов Трампа: после отмены льготы ставка в США выросла с 62,5% до 87,5%

В регистрационной форме Shein напрямую указывает, что главной причиной убытка в первом квартале стали американские торговые меры: в мае 2025 года США отменила режим «постов на малые суммы» (de minimis) для недорогих товаров, импортируемых из Китая. В результате верхняя граница тарифной ставки для продуктов Shein в США выросла с 62,5% до 87,5% (нижняя граница также с 0% до 10%).

Эта политика напрямую подорвала бизнес-модель Shein, ранее опиравшуюся на низкие ставки; чтобы справиться с ростом затрат, Shein уже использует стратегию ценообразования «затраты плюс» (cost-plus), перекладывая большую часть увеличившихся расходов на потребителей в США. США — крупнейший рынок Shein: выручка в Q1 в годовом выражении снизилась на 14,3%.

Новые сборы в ЕС, рынки Ближнего Востока и споры по ESG

С июля 2026 года ЕС начнет взимать 3 евро сборов с импорта дешёвого e-commerce, чтобы противостоять конкуренции со стороны Китая, что добавляет Shein новые риски для европейского бизнеса. Война США против Ирана, хотя и не нанесла существенного удара по общему бизнесу, повлияла на спрос на Ближнем Востоке и нарушила маршруты морской логистики через Ормузский пролив.

Параллельно Shein по-прежнему сталкивается с противоречиями в сфере ESG: в том числе условия труда на заводах, зависимость от приложений (проблема аддиктивности) и влияние авиаперевозок на окружающую среду; хотя компания заявляет о нулевой терпимости к жестокому обращению с работниками и инвестирует в управление рисками, эти вопросы остаются потенциальными факторами неопределенности на пути к IPO.

Часто задаваемые вопросы

Когда планируется IPO Shein на Гонконгской фондовой бирже?

Согласно информации из последней регистрационной формы, Shein ожидает провести первичное публичное размещение (IPO) на Гонконгской фондовой бирже самое раннее в конце августа — начале сентября 2026 года; конкретные сроки будут зависеть от официального уведомления Shein.

Каковы финансовые результаты Shein за 1-й квартал 2026 года?

Согласно регистрационной форме, в 1-м квартале 2026 года Shein получила чистый убыток 99 млн долларов, а в аналогичном периоде год назад — прибыль 395 млн долларов; выручка в США в Q1 снизилась на 14,3% до 2,04 млрд долларов. Компания связывает основной причиной убытков резкий рост налоговых ставок после отмены в мае 2025 года американской системы «малых льгот» (de minimis).

Какое конкретное влияние оказывают тарифы Трампа на Shein?

После отмены США системы «постов на малые суммы» (de minimis) в мае 2025 года верхняя граница тарифной ставки для продуктов Shein в США выросла с 62,5% до 87,5% (нижняя граница — с 0% до 10%), что привело к снижению выручки Shein в крупнейшем рынке — США — в Q1 на 14,3%; Shein уже применяет стратегию ценообразования «затраты плюс», перекладывая большую часть увеличившихся издержек на потребителей в США.