Аналитики Уолл-стрит и Министерство финансов США дали противоречивые оценки устойчивости ралли ИИ, поскольку крупные производители полупроводников отчитываются о рекордной прибыли. Недавний непубличный проект доклада Минфина США предупредил, что невозможность монетизировать инвестиции в ИИ может вызвать финансовые потрясения, подобные кризису доткомов, в то время как JPMorgan утверждает, что текущий дефицит поставок полупроводников создает возможности для покупки. Расхождение во мнениях происходит на фоне того, что расходы bigtech на инфраструктуру достигли $848B в 2025 году, а Samsung Electronics и Micron сообщили об исторических результатах. Аналитики Минфина отметили более глубокую интеграцию ИИ в экономику США по сравнению с периодом доткомов, указав на риски, охватывающие финансирование строительства центров обработки данных, рынки частного кредита, облачных провайдеров, производителей чипов и коммунальные предприятия, если рост производительности не материализуется. Внимание рынка теперь переключается на предстоящие отчеты о прибылях от Penguin Solutions 7 июля (местное время), TSMC 10 и 16 июля, а также ASML 15 июля, где прогнозы CEO по контрактным потокам и будущим перспективам проверят устойчивость инвестиционного цикла.
Минфин США предупреждает: провал монетизации ИИ может повторить крах доткомов
Политическое издание Notus сообщило 7 июля, что аналитики Минфина США подготовили непубличный доклад, предупреждающий о финансовых потрясениях эпохи доткомов в случае провала монетизации рынка ИИ. В докладе говорится, что компании ИИ должны продемонстрировать более высокую производительность и прибыльность, чем текущие уровни, иначе последствия выйдут за пределы фондовых рынков и затронут финансирование строительства ЦОД, рынки частного кредита, облачных провайдеров, производителей полупроводников и электроэнергетику/коммунальные услуги. Аналитики Минфина отличили текущие компании ИИ от спекулятивных компаний эпохи доткомов, отметив более сильные балансовые отчеты и прибыльность основного бизнеса, что предполагает наличие финансовой подушки для поглощения потенциального сдувания пузыря. Такая оценка прозвучала на фоне опасений, вызванных недавним повышением цен на продукты Apple и выходом Meta в бизнес NeoCloud, что рынки интерпретируют как возможные сигналы замедления инвестиций в инфраструктуру ИИ.
Morgan Stanley прогнозирует бюджет на ИИ в 1,116 триллиона долларов к 2027 году на фоне осторожности в отношении полупроводников
Morgan Stanley спрогнозировал, что глобальные бюджеты на инвестиции в ИИ от крупных гиперскейлеров достигнут $805B в 2026 году и 1,116 триллиона долларов в 2027 году, одновременно рекомендовав сократить долю акций полупроводниковых компаний. Фирма утверждает, что концентрация полупроводников представляет собой узкий пик ралли, который уже пройден, и советует вместо этого краткосрочно увеличить вес гиперскейлеров. Morgan Stanley связывает зависимость полупроводников от темпов инвестиций bigtech и обнаружил сигналы замедления инвестиций в планах Meta продавать избыточные вычислительные мощности ИИ на стороне. Этот анализ контрастирует с ростом спроса на полупроводники, который увеличился в пять раз с 2023 года, поскольку пять крупных компаний bigtech направили $848B на инвестиции в центры обработки данных в 2025 году.
JPMorgan утверждает, что дефицит предложения поддерживает ралли полупроводников до 2026 года
JPMorgan охарактеризовал недавнее падение акций полупроводниковых компаний как предоставленные рынком возможности для покупки, спрогнозировав, что мировые акции полупроводников достигнут рекордных максимумов во второй половине 2026 года. Анализ банка сослался на устойчивый высокий спрос на полупроводники для ИИ при ограничениях производственных мощностей, которые продлятся до 2028 года. JPMorgan утверждает, что хронический дефицит предложения усиливает ценовую власть, сохраняя преимущества производителей полупроводников перед гиперскейлерами. Аналитик Meritz Securities Ким Сон У заявил, что в текущем цикле предложение памяти будет оставаться недостаточным, чтобы соответствовать темпам роста спроса, по крайней мере до четвертого квартала следующего года. Аналитик Daishin Securities Рю Хён Гын спрогнозировал, что средние отпускные цены на HBM в следующем году вырастут на 91% год к году, прогнозируя сокращение разрыва в рентабельности на основе абсолютных преимуществ.
Отчеты Penguin Solutions и TSMC проверят расходы на инфраструктуру ИИ
Penguin Solutions отчитается о прибыли 7 июля (местное время), и прогнозы вместе с портфелем заказов послужат индикаторами того, выполняют ли компании bigtech финансирование строительства инфраструктуры ИИ. TSMC объявит продажи за июнь 10-го числа, что совпадает с листингом американских депозитарных расписок SK Hynix в тот же день. ASML отчитается о прибыли 15-го числа. TSMC и производитель накопителей Seagate опубликуют официальные квартальные результаты 16-го числа. Аналитики подчеркнули, что сильные результаты полупроводников во втором квартале уже ожидались, поэтому подтверждение конкретных контрактов и будущих перспектив в телефонной конференции руководства важнее ретроспективных результатов. В рыночные интерпретации рекордных прибылей Samsung Electronics и Micron вошли наблюдения, что зависимость от роста цен, а не от роста объемов, является типичным симптомом позднего цикла. Управляющий директор Mirae Asset Securities Со Сан Ён заявил, что если отчетность Penguin Solutions продемонстрирует расширение строительства ЦОД, беспокойство по поводу полупроводников может ослабнуть, добавив, что, хотя результаты TSMC могут вызвать краткосрочную волатильность, вероятность значительного сжатия рынка остается ограниченной.
FAQ
О чем предупредил Минфин США в отношении инвестиций в ИИ?
Недавний непубличный проект доклада Минфина США предупредил, что если компании ИИ не смогут продемонстрировать более высокую производительность и прибыльность, финансовые потрясения, подобные краху доткомов, могут распространиться на финансирование строительства ЦОД, рынки частного кредита, облачных провайдеров, производителей полупроводников и электроэнергетику/коммунальные услуги. Аналитики Минфина отметили более глубокую интеграцию ИИ в экономику США по сравнению с периодом доткомов.
Когда крупные производители полупроводников отчитаются о прибыли?
Penguin Solutions отчитается 7 июля (местное время). TSMC объявит продажи за июнь 10-го числа и официальные квартальные результаты 16-го числа. Листинг американских депозитарных расписок SK Hynix запланирован на 10-е число. ASML отчитается 15-го числа. Seagate опубликует квартальные результаты 16-го числа.
Почему JPMorgan рекомендует покупать акции полупроводниковых компаний?
JPMorgan утверждает, что спрос на полупроводники для ИИ остается высоким, а ввод новых производственных мощностей будет затруднен по крайней мере до 2028 года. Банк заявил, что хронический дефицит предложения усиливает ценовую власть, прогнозируя, что мировые акции полупроводников достигнут рекордных максимумов во второй половине 2026 года, поскольку производители полупроводников сохранят преимущества перед гиперскейлерами.
