ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของหานหยางซิเคียวริตี้ได้ยื่นฟ้องคำร้องขอคุ้มครองชั่วคราวเมื่อวันที่ 3 ต่อศาลแขวงโซลใต้เพื่อปิดกั้นการเพิ่มทุนโดยบุคคลที่สามมูลค่า 5 หมื่นล้านวอนของบริษัท ซึ่งจัดสรรหุ้นใหม่ทั้งหมด 2.38 ล้านหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด KCGI No. 2 Private Investment Limited Partnership คดีนี้มุ่งเป้าไปที่มติคณะกรรมการที่ผ่านเมื่อวันที่ 25 ของเดือนก่อน โดยนัดไต่สวนศาลในวันที่ 7 และกำหนดวันชำระค่าหุ้นในวันที่ 8 ผู้ถือหุ้นโต้แย้งว่า KCGI ซึ่งก่อนหน้านี้สนับสนุนสิทธิผู้ถือหุ้นในฐานะกองทุนเชิงรุก กำลังกีดกันผู้ถือหุ้นทั่วไปจากสิทธิจองซื้อล่วงหน้าโดยเลือกวิธีจัดสรรให้บุคคลที่สามแทนการเสนอขายสิทธิ์ ส่งผลให้ต้นทุนการซื้อเฉลี่ยของ KCGI ลดลงจาก 58,500 วอนเหลือประมาณ 43,000 วอนต่อหุ้น พร้อมเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นจาก 29.6% เป็น 40.7% การเพิ่มทุนดังกล่าวเป็นไปตามมติคณะกรรมการหานหยางซิเคียวริตี้ในการระดมทุนสำหรับธุรกิจใหม่รวมถึงตราสารอนุพันธ์นอกตลาด และเพื่อรักษาอัตราส่วนเงินทุนสุทธิ (NCR) ให้อยู่เหนือเกณฑ์ที่กำหนด ข้อพิพาทด้านบรรษัทภิบาลที่คล้ายกันเคยเกิดขึ้นที่ล็อตเต้เรนทัลและโกลบอลแท็กซ์ฟรี เมื่อผู้ซื้อที่มาจากกองทุนเอกชนพยายามจัดสรรหุ้นให้บุคคลที่สามทันทีหลังการเข้าซื้อกิจการ ส่งผลให้ถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าทำให้สัดส่วนผู้ถือหุ้นส่วนน้อยลดลงขณะที่ได้หุ้นในราคาลดพิเศษ
หานหยางซิเคียวริตี้จัดสรรเงินเพิ่มทุน 5 หมื่นล้านวอนให้แก่ KCGI ที่ราคา 21,000 วอนต่อหุ้น
ตามการเปิดเผยข้อมูลทางอิเล็กทรอนิกส์ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งเกาหลี (FSS) เมื่อวันที่ 6 หานหยางซิเคียวริตี้ประกาศว่าถูกฟ้องขอคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวเพื่อห้ามการออกหุ้นใหม่เมื่อวันที่ 3 โจทก์ขอให้ศาลปิดกั้นการออกหุ้นสามัญ 2.38 ล้านหุ้น (มูลค่าประมาณ 5 หมื่นล้านวอน) ที่คณะกรรมการอนุมัติเมื่อวันที่ 25 ของเดือนก่อนอย่างสมบูรณ์ การไต่สวนศาลกำหนดในวันที่ 7
หานหยางซิเคียวริตี้ตัดสินใจเพิ่มทุนเพื่อเสริมความแข็งแกร่งของเงินทุนสำหรับธุรกิจใหม่รวมถึงตราสารอนุพันธ์นอกตลาด และเพื่อจัดการตัวชี้วัดด้านความมั่นคง เช่น อัตราส่วนเงินทุนสุทธิ (NCR) ราคาจองซื้อกำหนดไว้ที่ 21,000 วอนต่อหุ้น คิดเป็นพรีเมียม 12.9% จากราคาอ้างอิง โดยจัดสรรหุ้นทั้งหมดให้แก่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด 'KCGI No. 2 Private Investment Limited Partnership' กำหนดชำระค่าหุ้นในวันที่ 8
บริษัทเน้นย้ำถึงการออกหุ้นในราคาพรีเมียม 12.9% และมาตรการล็อกอัพภาคบังคับหนึ่งปี โดยอธิบายว่าการเพิ่มทุนเป็นส่วนหนึ่งของการบริหารจัดการที่รับผิดชอบเพื่อเพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้น ผ่านการเพิ่มทุนครั้งนี้ KCGI ได้หุ้นใหม่ประมาณ 10% ที่ราคา 21,000 วอนต่อหุ้น ทำให้สัดส่วนรวมเพิ่มเป็น 40.7% และลดราคาซื้อเฉลี่ยลงเหลือประมาณ 43,000 วอน KCGI ซื้อหุ้นเดิม 29.6% ที่ราคา 58,500 วอนต่อหุ้นระหว่างการเข้าซื้อกิจการเมื่อปีที่แล้ว
ผู้จัดการสินทรัพย์วิจารณ์ KCGI ที่กีดกันผู้ถือหุ้นทั่วไปจากสิทธิจองซื้อล่วงหน้า
ความกังวลของตลาดยังคงมีอยู่แม้บริษัทจะชี้แจงแล้วก็ตาม ประเด็นโต้แย้งหลักคือ KCGI ซึ่งก่อนหน้านี้สนับสนุนการปกป้องสิทธิผู้ถือหุ้นส่วนน้อย กลับใช้วิธีจัดสรรให้บุคคลที่สามแทนหลักการเสนอขายสิทธิ์ตามกฎหมายพาณิชย์เมื่อเข้าซื้อบริษัท จึงเป็นการจำกัดสิทธิจองซื้อล่วงหน้าของผู้ถือหุ้นทั่วไป
เจ้าหน้าที่ในอุตสาหกรรม asset management กล่าวว่า "วิธีการที่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่เดิมหรือกองทุนเอกชนมักใช้เพื่อเพิ่มสัดส่วนและลดต้นทุนต่อหน่วย กำลังถูกนำมาใช้โดย KCGI ซึ่งเคยประกาศตัวเป็นกองทุนเชิงรุก" พร้อมเสริมว่า "ในขณะที่บรรจุเป็นนโยบายบริหารที่รับผิดชอบโดยเน้นการออกหุ้นพรีเมียม แต่ก็เป็นการละเมิดสิทธิจองซื้อล่วงหน้าของผู้ถือหุ้นทั่วไป"
ตัวแทนจากบริษัท asset management แห่งหนึ่งยังแสดงความเสียใจต่อวิธีการจัดสรรให้บุคคลที่สาม โดยกล่าวว่า "เว้นแต่ความต้องการเงินทุนของบริษัทจะเร่งด่วนจริง ๆ วิธีการที่ถูกต้องคือควรลองเสนอขายสิทธิ์ก่อน" ตัวแทนชี้ว่า "แม้ออกในราคาพรีเมียม แต่หากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ต้องการขยายสัดส่วนเป็นช่วง 40% เพิ่มขึ้นกว่า 10 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยปกติแล้วจะต้องจ่ายพรีเมียม 30-50% ผ่านการทำ tender offer"
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาในตลาดทุน โครงสร้างที่ลดต้นทุนซื้อเฉลี่ยของผู้ซื้อโดยการเพิ่มทุนให้บุคคลที่สามพร้อมกับการเข้าซื้อกิจการ ถูกจับตามองซ้ำแล้วซ้ำเล่า ล็อตเต้เรนทัลเผชิญการคัดค้านอย่างหนักจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อยและนักลงทุนสถาบันที่กังวลเรื่องการลดสัดส่วนผู้ถือหุ้นทั่วไป เมื่อพยายามเพิ่มทุนครั้งใหญ่ให้บุคคลที่สามขณะขายหุ้นควบคุมแก่กองทุนเอกชน Affinity Equity Partners โกลบอลแท็กซ์ฟรียังทำให้การเพิ่มทุนเป็นโมฆะภายในหนึ่งวันหลังจากเกิดข้อโต้แย้งเรื่องความเสียหายต่อมูลค่าผู้ถือหุ้น เมื่อผู้ถือหุ้นรายใหญ่พยายามโอนหุ้นเดิมในราคาพรีเมียมควบคุมสูง ขณะจัดสรรหุ้นใหม่ให้แก่ผู้ซื้อในราคาลดพิเศษ
หานหยางซิเคียวริตี้ปกป้องการจัดสรรให้บุคคลที่สามว่าเป็นการเสริมความแข็งแกร่งทางการเงินเชิงรุก
หานหยางซิเคียวริตี้ปฏิเสธความกังวลด้านบรรษัทภิบาลดังกล่าว จุดยืนของบริษัทคือการเสริมความแข็งแกร่งทางการเงินเชิงรุกมูลค่า 5 หมื่นล้านวอนเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เพื่อรักษาความมั่นคง เนื่องจาก NCR ปัจจุบันที่ประมาณ 630% คาดว่าจะลดลงสู่ช่วง 200% เนื่องจากความต้องการเงินทุนตามกฎระเบียบที่เพิ่มสูงขึ้นเมื่อได้รับการอนุญาตประกอบธุรกิจตราสารอนุพันธ์นอกตลาด
ในส่วนของคำวิจารณ์เรื่องการกีดกันผู้ถือหุ้นทั่วไป บริษัทโต้ว่าการออกหุ้นลดราคา 20-30% ที่มักมาพร้อมกับการเสนอขายสิทธิ์ปกติ กลับอาจทำให้ราคาหุ้นลดลงและทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมเสียหาย
เจ้าหน้าที่ของหานหยางซิเคียวริตี้เน้นย้ำว่า "เราประเมินว่าการให้ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ฉีดเงินโดยตรงแทนที่จะขอให้ผู้ถือหุ้นแบกรับภาระทางการเงินเพิ่มเติม เป็นแนวทางที่ช่วยเพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้น" พร้อมเสริมว่า "การซื้อหุ้นเดิมเป็นธุรกรรมการโอนการจัดการ และการเพิ่มทุนครั้งนี้เป็นการไหลเข้าของเงินทุนใหม่ ดังนั้นขอให้มองว่าเป็นการตัดสินใจเพื่อการเติบโตของบริษัท ไม่ใช่การปรับราคา"
ซีอีโอ Kim Byung-chul และผู้บริหาร Kim Tae-yeon ซื้อหุ้นหานหยางซิเคียวริตี้
ควบคู่ไปกับการตัดสินใจเพิ่มทุน การซื้อหุ้นซองคืนของผู้บริหารบริษัทยังคงดำเนินต่อไป ซีอีโอของหานหยางซิเคียวริตี้ Kim Byung-chul ซื้อหุ้น 600 หุ้นเมื่อวันที่ 30 ของเดือนก่อนในตลาดหลักทรัพย์ที่ราคาเฉลี่ย 18,229 วอนต่อหุ้น ผู้อำนวยการบริหาร Kim Tae-yeon ก็ซื้อหุ้น 976 หุ้นที่ราคา 20,300 วอนเมื่อวันที่ 19 ของเดือนก่อน
ผลของการยื่นคำร้องขอคุ้มครองชั่วคราวเพื่อห้ามออกหุ้นใหม่ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ซึ่งเกิดขึ้นท่ามกลางข้อโต้แย้งด้านบรรษัทภิบาล คาดว่าจะชัดเจนภายในสัปดาห์นี้หลังการไต่สวนในวันที่ 7
คำถามที่พบบ่อย
ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของหานหยางซิเคียวริตี้ทำอะไรในวันที่ 3
ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของหานหยางซิเคียวริตี้ยื่นฟ้องคำร้องขอคุ้มครองชั่วคราวเมื่อวันที่ 3 ต่อศาลแขวงโซลใต้เพื่อปิดกั้นการเพิ่มทุนโดยบุคคลที่สามมูลค่า 5 หมื่นล้านวอนของบริษัท ซึ่งจัดสรรหุ้นใหม่ทั้งหมด 2.38 ล้านหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด KCGI No. 2 Private Investment Limited Partnership
เหตุใดผู้ถือหุ้นจึงคัดค้านการจัดสรรเพิ่มทุนของ KCGI
ผู้ถือหุ้นโต้แย้งว่า KCGI กีดกันผู้ถือหุ้นทั่วไปจากสิทธิจองซื้อล่วงหน้าโดยเลือกวิธีจัดสรรให้บุคคลที่สามแทนการเสนอขายสิทธิ์ ส่งผลให้ต้นทุนการซื้อเฉลี่ยของ KCGI ลดลงจาก 58,500 วอนเหลือประมาณ 43,000 วอนต่อหุ้น พร้อมเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นจาก 29.6% เป็น 40.7% ทั้งที่ KCGI ก่อนหน้านี้สนับสนุนการปกป้องสิทธิผู้ถือหุ้นในฐานะกองทุนเชิงรุก
การไต่สวนศาลสำหรับคดีคำร้องคุ้มครองชั่วคราวกำหนดเมื่อใด
การไต่สวนศาลสำหรับคดีคำร้องคุ้มครองชั่วคราวกำหนดในวันที่ 7 โดยกำหนดวันชำระค่าหุ้นในวันที่ 8
