У першій половині 2026 року світовий ринок сирої нафти пережив період надзвичайної цінової волатильності. Brent тимчасово підскочила до $118,35 за барель у березні, але швидко відкотилася назад, коли геополітична премія зникла. Станом на закриття 30 червня 2026 року ф’ючерси на WTI завершили торги на рівні $70,75 за барель, а Brent — на $73,15 за барель. За кілька місяців міжнародні ціни на нафту фактично втратили всі здобутки, отримані під час конфлікту між США та Іраном.
Цей повний цикл — від стрімкого зростання до різкого падіння — є цінним прикладом для розуміння цінових механізмів світового нафтового ринку. Як геополітичні потрясіння впливають на ціни на нафту? Який взаємозв’язок між відновленням пропозиції та скороченням попиту? Які сигнали подає зміна структури запасів?
Як геополітична премія визначала рух цін на нафту у першій половині року
Конфлікт між США та Іраном, що спалахнув наприкінці лютого 2026 року, став безпосереднім каталізатором цієї хвилі волатильності цін на нафту. Протока Хормуз — стратегічний вузол, через який проходить близько 20% світового обсягу сирої нафти та зрідженого природного газу — була заблокована на кілька місяців, скоротивши видобуток нафти на Близькому Сході майже вдвічі. До конфлікту ф’ючерси на Brent у Лондоні торгувалися близько $70 за барель, але після початку бойових дій підскочили майже до $120.
Основна причина, чому геополітичні потрясіння так сильно впливають на ціни на нафту, полягає у незамінній ролі протоки Хормуз у глобальному ланцюгу постачання нафти. Блокада означає миттєве вилучення мільйонів барелів на день з ринку, без короткострокових альтернатив для компенсації дефіциту. Паніка через перебої у постачанні безпосередньо призвела до стрімкого розширення ризикової премії.
У середині червня США та Іран підписали меморандум про взаєморозуміння, що сигналізувало про зниження напруженості у протоці Хормуз. Міністерство фінансів США видало загальну ліцензію на 60 днів, яка дозволяла виробництво, доставку та продаж іранської нафти. Зі зменшенням геополітичних ризиків очікування спричинили різке падіння цін на нафту. Цей процес чітко демонструє механізм формування та розпаду геополітичної премії: накопичення відбувається швидко та інтенсивно, а розпад може бути таким же стрімким, коли змінюються очікування.
Як відновлення пропозиції та скорочення попиту змінили баланс на ринку
Геополітичний конфлікт мав далекосяжні наслідки як для світової пропозиції, так і для попиту на нафту. З боку пропозиції перебої на Близькому Сході змінили попередні очікування щодо глобального профіциту. За даними МЕА, світова пропозиція нафти у 2026 році прогнозується на рівні 102,4 млн барелів на день, що на 3,9 млн менше, ніж раніше. У травні світовий видобуток сирої нафти впав до 94,5 млн барелів на день, що на 13,6 млн менше, ніж до конфлікту.
Однак відновлення пропозиції також набирає темп. На початку червня поставки нафти через протоку Хормуз зросли з 9,6 млн барелів на день у травні до близько 12 млн барелів на день. За даними Morgan Stanley, лише минулого четверга через протоку Хормуз з Перської затоки вийшли 35 танкерів з нафтою та газом, повернувшись до доконфліктної норми 30–40 суден на день. Швидке відновлення поставок нафти з затоки безпосередньо ліквідувало паніку щодо перебоїв у постачанні.
З боку попиту високі ціни на нафту суттєво стримували споживання. За даними МЕА, у ІІ кварталі 2026 року світові поставки нафти знизилися на 5 млн барелів на день у річному вимірі, а загальний попит очікується зниженням на 1,1 млн барелів на день. Особливо помітним був вплив на імпорт сирої нафти до Китаю — у травні 2026 року імпорт впав до 6,6 млн барелів на день, найнижчого рівня з 2016 року. Сукупно імпорт сирої нафти Китаєм та Японією зменшився майже на 6 млн барелів на день. CICC оцінює, що світова пропозиція нафти скоротиться приблизно на 4,3% у річному вимірі, а попит — на 1,0%, що призведе до дефіциту між пропозицією та попитом близько 2,04 млн барелів на день.
Чому рекордно низькі запаси не зупинили падіння цін на нафту
Виникає ключове питання: чому ціни на нафту різко впали, навіть коли глобальні запаси знизилися до історичних мінімумів?
Стратегічні резерви сирої нафти у США впали до 331,2 млн барелів — найнижчого рівня з червня 1983 року. Тим часом запаси у Кушингу, основному американському хабі доставки, впали до 18,957 млн барелів — нового мінімуму з 2014 року та небезпечно близько до операційної межі у 20 млн барелів. Зазвичай у Кушингу зберігається близько 40 млн барелів. Попередні дані МЕА показують, що з початку конфлікту глобальні запаси нафти зменшувалися у середньому на 3,8 млн барелів на день.
Ця розбіжність між запасами та цінами відображає зміну логіки ціноутворення на ринку. Під час геополітичного конфлікту основною змінною є "ризик перебоїв у постачанні" — чим нижчі запаси, тим більша вразливість ринку та вища ризикова премія. Коли очікування щодо відновлення постачання закріплюються, логіка ціноутворення змінюється на "балансування попиту та пропозиції" — увага переключається на те, чи відновлення пропозиції випереджає відновлення попиту та чи можна поповнити запаси у найближчому майбутньому.
CICC зазначає, що низький рівень запасів після геополітичних потрясінь може залишитися надовго, забезпечуючи вищу цінову основу для нафти. Іншими словами, надзвичайно низькі запаси означають, що навіть зі зникненням геополітичної премії ціни на нафту навряд чи повернуться до доконфліктних рівнів, характерних для більш спокійного ринку.
Які сигнали подають знижені прогнози цін на нафту від провідних інвестбанків
Зі зростанням очікувань щодо відкриття протоки Хормуз у червні кілька великих інвестиційних банків різко знизили свої прогнози цін на нафту. Morgan Stanley зменшив прогноз спотової ціни на Brent у ІІІ кварталі 2026 року на $15 до $75 за барель, очікуючи подальше зниження до $70 у ІІІ кварталі 2027 року. Goldman Sachs знизив прогноз на Brent у IV кварталі 2026 року до $80, а середній прогноз на 2027 рік — $75. Citi скоригував прогнози на ІІІ та IV квартали 2026 року до $75 та $70 відповідно.
Основна логіка цих переглядів полягає у тому, що протока Хормуз відкривається швидше, ніж очікувалося, а модель "висока пропозиція у США + низький попит у Китаї" залишається незмінною. Morgan Stanley вважає, що якщо поставки через протоку відновляться до приблизно 65% доконфліктного рівня — близько 11–12 млн барелів на день — світовий ринок нафти зможе зберігати базову рівновагу у 2027 році.
Однак думки банків розходяться. Barclays зберігає прогноз середньої ціни Brent на рівні $100 за барель у 2026 році. Така різниця відображає високу невизначеність у поточному ціноутворенні на ринку — геополітичні події, темпи відновлення пропозиції та сила відновлення попиту залишаються непередбачуваними факторами.
Як підвищення видобутку OPEC+ та розкол альянсу впливають на динаміку пропозиції
З боку пропозиції політика видобутку OPEC+ також у центрі уваги. На зустрічі 7 червня сім країн-членів OPEC+ вирішили підвищити цільові показники видобутку на 188 тис. барелів на день з липня. Це вже четверте поспіль місячне збільшення, сумарно на близько 600 тис. барелів на день.
Однак фактичний видобуток OPEC+ не відповідає зростанню квот. Через скорочення експорту країнами Перської затоки середній видобуток групи у квітні становив 33,19 млн барелів на день, що значно менше за 42,77 млн барелів у лютому. Це підкреслює розрив між паперовими коригуваннями квот та реальною спроможністю постачати у екстремальних геополітичних умовах.
Відбуваються глибші структурні зміни. ОАЕ вийшли з OPEC у травні 2026 року. Номінальна резервна потужність OPEC+ наразі становить близько 2,5 млн барелів на день — історично низький рівень. У 2027 році, з додатковим тиском потужностей з боку ОАЕ та Ірану, OPEC+ може зіткнутися з вибором між підтримкою цін на нафту та активним управлінням видобутком. Внутрішній розкол альянсу та темпи вивільнення потужностей будуть ключовими чинниками середньострокової динаміки пропозиції.
Чому хронічне недофінансування може приховано підтримувати ціни на нафту
Окрім короткострокових цінових коливань, довгострокові обмеження пропозиції є не менш важливими. У 2025 році інтенсивність інвестицій у видобуток нафти та газу у світі впала до 0,38% ВВП — найнижчого рівня з 2004 року. Недостатнє фінансування обмежує потенціал пропозиції, а співвідношення запасів до видобутку у провідних світових нафтових і газових компаніях впало до мінімуму з 2001 року.
Північноамериканська сланцева нафта досягла плато видобутку. Через виснаження свердловин та зростання витрат підтримувати зростання видобутку стає дедалі складніше. CICC прогнозує, що у наступні п’ять років еластичність пропозиції нафти поза OPEC+ продовжить знижуватися, що потенційно забезпечить довгострокову підтримку цін на нафту.
Крім того, може розпочатися новий цикл формування глобальних стратегічних запасів нафти. США та інші країни ОЕСР поповнюють стратегічні резерви, а Індія, країни Південно-Східної Азії та інші не-ОЕСР створюють системи резервування нафти. За попередніми оцінками, глобальний попит на поповнення запасів може досягати 1–2 млн барелів на день. Такий "попит на поповнення запасів" забезпечить стабільну середньострокову підтримку світового ринку нафти.
За короткостроковими ціновими коливаннями тихо формуються довгострокові обмеження пропозиції та потреби у резервуванні, які закладають структурну цінову основу для нафти.
Логіка волатильності нафтового ринку з точки зору торгівлі
Для учасників ринку розуміння повного логічного ланцюга цієї хвилі волатильності цін на нафту є критичним. Швидке коригування від $119 до $70 за барель було, по суті, системним розпадом геополітичної ризикової премії, доповненим очікуванням відновлення пропозиції, реальним скороченням попиту та макроекономічною невизначеністю.
Кілька ключових факторів заслуговують на постійну увагу. По-перше, геополітичні події залишаються вкрай непередбачуваними — реалізація угоди між США та Іраном, повне відновлення протоки Хормуз та ризики нового конфлікту можуть спричинити нову хвилю волатильності. По-друге, рекордно низькі запаси означають, що запас міцності ринку надзвичайно малий; будь-який новий шок пропозиції може викликати ще гостріші реакції цін. По-третє, макротенденції інфляції та процентних ставок продовжуватимуть впливати на фінансове ціноутворення сирої нафти.
Gate запустила сервіс TradFi CFD (контракт на різницю), що дозволяє користувачам використовувати USDT як маржу для торгівлі WTI crude (XTIUSD) та Brent crude (XBRUSD). Механізм CFD дає змогу брати участь у цінових рухах основних світових фінансових ринків без фактичного володіння базовими активами. Для інвесторів, які планують відкривати позиції на тлі волатильності нафтового ринку, цей інструмент забезпечує прямий канал.
Висновок
У першій половині 2026 року світовий ринок сирої нафти пройшов повний ціновий цикл, спричинений геополітичними потрясіннями — від доконфліктних рівнів близько $70 за барель до піку майже $120 і повернення до діапазону $70. Ця хвиля волатильності чітко продемонструвала механізми формування, накопичення та розпаду геополітичної премії.
Наразі ринок перебуває у фазі, коли геополітична премія здебільшого зникла, а динаміка попиту та пропозиції переоцінюється. Відновлення пропозиції випереджає очікування, попит залишається пригніченим через високі ціни та макроекономічні чинники, але надзвичайно низькі запаси забезпечують цінову підтримку. У перспективі недофінансування upstream та формування стратегічних резервів можуть стати структурними опорами для цін на нафту.
Подальша траєкторія цін на нафту залежатиме від прогресу у відновленні протоки Хормуз, дисципліни видобутку OPEC+, темпів відновлення світового попиту та еволюції геополітичних ризиків. У середовищі постійної невизначеності глибоке розуміння логіки ринку цінніше за прості цінові прогнози.
FAQ
Q: Які останні ціни на WTI та Brent станом на 30 червня 2026 року?
Станом на закриття 30 червня 2026 року ф’ючерси на WTI завершили торги на рівні $70,75 за барель, а ф’ючерси на Brent — на $73,15 за барель.
Q: Які основні причини падіння цін на нафту з $119 до $70 у цьому циклі?
Ключові чинники: поступове відкриття протоки Хормуз після меморандуму між США та Іраном, стрімкий розпад геополітичної ризикової премії; OPEC+ неодноразово підвищувала квоти на видобуток, посилюючи очікування щодо пропозиції; високі ціни на нафту призвели до скорочення попиту, імпорт сирої нафти до Китаю впав до найнижчого рівня з 2016 року; макроекономічні чинники, такі як інфляція та очікування підвищення ставок, чинять тиск на зниження цін.
Q: Який поточний рівень глобальних запасів нафти?
Стратегічні резерви сирої нафти у США впали до 331,2 млн барелів — найнижчого рівня з червня 1983 року. Запаси у Кушингу знизилися до 18,957 млн барелів, наближаючись до операційної межі у 20 млн барелів. З моменту початку конфлікту на Близькому Сході глобальні запаси нафти зменшувалися у середньому на 3,8 млн барелів на день.
Q: Які прогнози цін на нафту від провідних інвестиційних банків?
Morgan Stanley очікує, що Brent у ІІІ та IV кварталах 2026 року буде у середньому $75 за барель, зниження до $70 до кінця 2027 року. Goldman Sachs прогнозує $80 за Brent у IV кварталі 2026 року та середній показник $75 у 2027 році. Citi прогнозує $75 у ІІІ кварталі та $70 у IV кварталі. Існують значні розбіжності між прогнозами різних установ.
Q: Які продукти сирої нафти можна торгувати на платформі Gate?
Gate TradFi наразі пропонує CFD на XTIUSD (WTI crude) та XBRUSD (Brent crude), що дозволяє користувачам використовувати USDT як маржу для торгівлі без необхідності фактичного володіння базовими активами.
