У другому кварталі 2026 року глобальні фінансові ринки стали свідками рідкісного одночасного відступу традиційних захисних активів.
Спотове золото впало на 14,14% за квартал, що стало найбільшим квартальним зниженням з другого кварталу 2013 року. Лише у червні ціна знизилася більш ніж на 11% — найгірший місячний результат з 2008 року. Золото, яке раніше цього року зросло до історичного максимуму майже $5 596 за унцію, тепер намагається втриматися вище $4 000, короткочасно досягнувши мінімуму $3 943,65 під час внутрішньоденного торгування. Bitcoin також не уникнув падіння, знизившись приблизно на 12% у другому кварталі після 22% зниження у першому, що призвело до безпрецедентних двох поспіль кварталів збитків.
Золото та Bitcoin — активи, які традиційно вважаються зразковими «захисними активами» — обидва зазнали суттєвих втрат за один і той самий період. Це явище ставить під сумнів традиційне визначення «захисних активів».
Як відбувалося падіння золота на 14,14% у другому кварталі?
Аналізуючи динаміку ціни, падіння золота не було раптовим — воно прискорювалося поступово.
Після досягнення історичного максимуму $5 595,47 за унцію 29 січня 2026 року золото перейшло у низхідний канал. На початку другого кварталу ціна золота становила близько $4 700 за унцію. Станом на закриття 30 червня вона знизилася до $4 007,28 за унцію — квартальне падіння склало близько 14,14%. Це завершило серію з п’яти поспіль кварталів зростання і стало першим квартальним зниженням з 2024 року.
30 червня спотове золото короткочасно опускалося до $3 942,19 за унцію, досягнувши мінімуму з листопада минулого року. Хоча покупки на зниженні повернули ціну до $4 063, до кінця сесії зростання було нівельовано, і закриття відбулося на рівні $4 007,45 за унцію. У помісячному вимірі золото знижується вже чотири місяці поспіль, а сукупне падіння за цей період становить 23,09%, що повністю нівелювало річний приріст.
Bitcoin під тиском у другому кварталі: що означають два поспіль квартали зі збитками?
Показники Bitcoin у першій половині 2026 року також були слабкими.
У першому кварталі Bitcoin знизився приблизно на 22%. Другий квартал розпочався короткочасним зростанням у квітні, коли акції США різко подорожчали, а Bitcoin піднявся до близько $82 000. Проте це зростання було нетривалим, і незабаром Bitcoin знову ослаб. 28 червня ціна опустилася нижче $60 000. На кінець другого кварталу Bitcoin мав зафіксувати квартальне зниження приблизно на 12%.
Два поспіль квартали збитків — рідкісне явище в історії Bitcoin. Традиційно другий квартал був одним із найсильніших для Bitcoin, з середнім зростанням за останнє десятиліття. Результати 2026 року порушили цю сезонну закономірність, що свідчить про те, що криптоактиви тепер перебувають під впливом загального макроекономічного скорочення ліквідності.
Ethereum показав ще гіршу динаміку: падіння близько 25% у другому кварталі після 29% зниження у першому. Весь сектор цифрових активів перебував під значним тиском протягом кварталу.
Як очікування підвищення ставки ФРС стали основним драйвером падіння золота
Головною причиною обвалу золота стала кардинальна зміна очікувань щодо монетарної політики Федеральної резервної системи.
У четвертому кварталі 2025 року ринки активно закладали у ціни три зниження ставки ФРС у 2026 році. Однак новопризначений голова ФРС Кевін Варш у своєму червневому дебюті зайняв жорстку позицію, зруйнувавши надії на зниження ставки. Останній квартальний прогноз ФРС показав, що дев’ятеро з 19 членів комітету очікують підвищення ставки до кінця року.
Ринкові дані чітко відобразили цю зміну. Ймовірність підвищення ставки ФРС у вересні, за оцінками трейдерів, зросла майже до 80%. Ціноутворення ф’ючерсів на федеральні фонди вказувало на 65–67% ймовірність підвищення ставки до вересня.
Для золота зміни відсоткових ставок є критичними. Як актив без дохідності, ціна золота має високу негативну кореляцію з реальними ставками у США. Зростання ставок підвищує альтернативні витрати володіння золотом — капітал, розміщений у державних облігаціях США та інших дохідних інструментах, може приносити суттєвий прибуток, тоді як золото не дає доходу і потребує витрат на зберігання. Дохідність 10-річних казначейських облігацій перевищила 4,4%, а реальні ставки залишалися вище 2%, що ще більше знижувало привабливість золота.
Як конфлікт на Близькому Сході змінив вплив на золото з бичачого на ведмежий
Одна з найбільш парадоксальних рис цього обвалу золота: війна фактично сприяла зниженню цін.
Історично конфлікти на Близькому Сході були одним із найнадійніших тригерів для зростання золота. 28 лютого, коли США та Ізраїль завдали удару по Ірану, золото перебувало поблизу історичного максимуму. Ормузька протока тимчасово закрилася, ціни на нафту злетіли, інфляційні очікування зросли.
Але цього разу механізм впливу спрацював навпаки. Зростання цін на нафту підняло інфляційні очікування, що, у свою чергу, посилило ринкові очікування подальшого підвищення ставки ФРС. ФРС була змушена зберігати жорстку риторику, посилюючи очікування підвищення ставки — кожен крок тиснув на паперову ціну золота.
Замість того, щоб стимулювати попит на захисний преміум золота, конфлікт підкреслив його чутливість до відсоткових ставок. Хоча конфлікт між США, Ізраїлем та Іраном загострився у червні, швидке укладення перемир’я охолодило ринкові ризики. Геополітичні потрясіння «збурили, але не підняли» ціни на золото.
Ця структурна зміна — найважливіша особливість нинішнього обвалу золота: коли геополітичні та інфляційні ризики співіснують, захисний статус золота може бути затьмарений динамікою ставок.
Як сильний долар завдав «останнього удару»
Очікування підвищення ставки призвели не лише до зростання дохідності облігацій, а й до зміцнення долара США.
Після зростання на 1,6% у першому кварталі 2026 року індекс долара піднявся ще на 1,3% у другому кварталі, що стало четвертим поспіль кварталом зростання. Сила долара відображає розширення розриву у темпах зростання між США та іншими провідними економіками. У першому кварталі 2026 року сезонно скоригований ВВП єврозони знизився на 0,2%. Курс єни до долара наблизився до мінімуму за 39 років.
Для золота, номінованого у доларах, зміцнення долара означає, що закордонні покупці мають платити більше у своїй валюті за ту саму кількість золота, що безпосередньо знижує попит. Тим часом капітал продовжував надходити у американські акції — на тлі оптимізму щодо штучного інтелекту — що ще більше підтримувало долар.
Поєднання сильного долара, зростання дохідності казначейських облігацій і підвищення реальних ставок створило «ідеальний шторм», який золото не змогло витримати.
Золото і Bitcoin: статус «захисного активу» потребує переосмислення
Одночасне падіння золота і Bitcoin у другому кварталі ставить фундаментальне питання: якщо захисні активи не забезпечують захисту, наскільки переконливий цей статус?
Обидва активи продемонстрували схожі втрати — золото впало на 14,14% за квартал, Bitcoin — приблизно на 12%, але причини падіння різні. Золото знижувалося переважно через зміну очікувань щодо ставок і силу долара — класичні макроекономічні чинники; падіння Bitcoin було зумовлене скороченням ліквідності, зниженням апетиту до ризику та власними циклічними корекціями.
З квітня 2026 року сукупний відтік коштів із Bitcoin- та золотих ETF склав $12 млрд. Найбільший Bitcoin ETF впав на 12%, золоті ETF — на 13%. Водночас ETF американських напівпровідникових компаній зросли на 81% і 60%, залучивши $20 млрд інвестицій. Перетікання капіталу з захисних активів у технологічні акції стало найпомітнішим міжринковим рухом у другому кварталі.
Bitcoin не рухається синхронно з традиційними захисними активами. Це свідчить про те, що просте визначення Bitcoin як «цифрового золота» чи «захисного активу» може недооцінювати його волатильність як ризикового активу і переоцінювати його стійкість у макроекономічних стресових умовах.
Від $5 600 до $4 000: чи змінилася логіка ціноутворення золота?
Логіка торгівлі золотом змінилася — від «хеджування кредитного ризику долара» наприкінці 2025 та на початку 2026 року до домінування чинників «політики ФРС і трендів долара».
На початку року спекулятивний попит з боку роздрібних інвесторів підняв золото до історичного максимуму майже $5 596 на тлі оптимізму щодо кількох знижень ставки ФРС. Тоді зростання золота базувалося на структурних наративах «дедоларизації» та «центробанківських закупівлях золота». За даними Всесвітньої золотої ради, центральні банки світу у першому кварталі 2026 року придбали чистими 244 тонни золота, що стало 17-м поспіль місяцем чистих закупівель.
Однак короткострокові макроекономічні фактори переважили довгострокові структурні історії. Високі ставки, сильний долар і зниження геополітичної напруги утримували ціни на золото під тиском. Відступ від $5 600 до $4 000 здебільшого підтвердив «середньострокову корекцію тренду».
Але чи означає це, що довгострокова логіка золота зламана? Не обов’язково. Опитування Офіційного форуму монетарних і фінансових інституцій (OMFIF) свідчить, що через геополітичні ризики центральні банки можуть скоротити частку долара і збільшити запаси золота у найближче десятиліття. Структура «дедоларизація плюс нарощування золота» зберігається у десятирічній перспективі. Короткострокові корекції ціни не суперечать довгостроковому структурному попиту.
Після $4 000: перспективи для золота і Bitcoin
$4 000 — ключовий психологічний рівень для золота і поле битви для «биків» і «ведмедів».
У короткостроковій перспективі три основні чинники — високі ставки, сильний долар, зростання реальних ставок — залишаються актуальними. $4 050 залишається верхньою межею, тоді як $3 960–$3 920 — перша зона прискорення зниження. Цього тижня увага прикута до даних ринку праці: якщо статистика ADP та nonfarm payrolls перевищить очікування, це підтримає сценарій «вищих ставок надовго» і може спровокувати тестування золота у діапазоні $3 960–$3 920. Якщо дані розчарують, очікування жорсткості можуть послабитися, дозволяючи золоту консолідуватися нижче $4 000.
Для Bitcoin після двох поспіль кварталів збитків ринок шукає дно. Позначка $60 000 стала ключовим короткостроковим рівнем опору. Кореляція Bitcoin із традиційними активами слабшає — у період макроекономічного скорочення ліквідності криптоактиви не демонструють незалежної динаміки, а рухаються дедалі більш синхронно з ризиковими активами.
Аналітики Goldman Sachs знизили річний цільовий рівень по золоту на $500 — до $4 900. Проте сам факт зниження цілі підтверджує одне: інституції продовжують стежити за золотом, просто коригуючи короткострокову траєкторію.
Підсумки
У другому кварталі 2026 року спотове золото впало на 14,14%, зазнавши найбільшого квартального зниження з 2013 року і втративши рівень $4 000. Bitcoin також опинився під тиском, зафіксувавши два поспіль квартали збитків. «Захисні активи» колективно відступили під потрійним тиском очікувань підвищення ставки, сили долара та зміни геополітичної логіки. Логіка ціноутворення золота змістилася від «дедоларизації» до домінування «політики ФРС і трендів долара», а розбіжність Bitcoin із традиційними захисними активами підтвердилася у цій корекції. Подальша динаміка після $4 000 залежатиме від політики ФРС, напрямку індексу долара та подальших глобальних потоків капіталу.
FAQ
Q1: Чому золото обвалилося у другому кварталі 2026 року?
Основна причина — зміна очікувань щодо політики ФРС: замість зниження ставки ринок почав закладати підвищення, що посилилося зміцненням долара і інфляційними ризиками, спричиненими конфліктом на Близькому Сході. Сукупний тиск різко підвищив вартість володіння золотом як активом без дохідності, що призвело до стійкого відтоку капіталу.
Q2: Наскільки впав Bitcoin у другому кварталі?
Bitcoin знизився приблизно на 12% у другому кварталі 2026 року після близько 22% падіння у першому, вперше за історію зафіксувавши два поспіль квартали збитків.
Q3: Що є більш «захисним активом» — золото чи Bitcoin?
За результатами другого кварталу 2026 року жоден із цих активів не продемонстрував ефективних захисних властивостей. Падіння золота було зумовлене макроекономічною динамікою ставок, а зниження Bitcoin — скороченням ліквідності та зниженням апетиту до ризику. Bitcoin не рухається синхронно з традиційними захисними активами, тож називати його «цифровим золотом» не зовсім коректно.
Q4: Чи буде золото падати далі після пробиття $4 000?
Короткострокова динаміка залежить від політики ФРС і трендів долара. $3 960–$3 920 — ключова зона підтримки знизу, $4 050 — опір зверху. У довгостроковій перспективі попит з боку центральних банків і структурна «дедоларизація» залишаються чинними.
Q5: Чи можна торгувати золотом і акціями США на Gate?
Gate зараз пропонує безстрокові контракти на дорогоцінні метали (XAU/USDT, XAG/USDT) з кредитним плечем до 50x і торгівлею 24/7. З 1 червня 2026 року Gate офіційно запустила реальну торгівлю акціями США, що охоплює понад 10 000 акцій і ETF на NYSE, Nasdaq та ще трьох основних біржах. Користувачі можуть торгувати напряму, використовуючи USDT.
