ЄС планує розширити повноваження ESMA, біржі шифрування можуть зіткнутися з єдиним регулюванням, подібним до SEC

Європейська комісія розробляє пропозицію, що має на меті розширити центральні регуляторні повноваження Європейського органу з цінних паперів і ринків (ESMA), охоплюючи ключову фінансову ринкову інфраструктуру, таку як біржі, постачальники послуг шифрування активів та клирингові палати. Цей крок є важливим етапом у створенні “Ринку капіталу”, метою якого є усунення фрагментації ринку та підвищення конкурентоспроможності ЄС в порівнянні з США. Пропозиція планується до представлення в грудні, і якщо вона буде схвалена, ESMA здійснить єдине регулювання найбільш трансакційно значущих суб'єктів та прийме обов'язкові рішення у разі виникнення суперечок між національними регуляторними органами.

Єдиний нагляд піднято на порядок денний: розширення повноважень ESMA націлене на фрагментований ринок

Реформа регулювання фінансової інфраструктури цього раунду Європейською комісією має на меті вирішення проблеми високих витрат на трансакції через кордон та фрагментації ринку, що виникають внаслідок одночасної роботи регуляторних органів десятків країн та регіонів.

• Єдиний режим регулювання: Європейський Союз планує створити єдиний регуляторний орган за зразком Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), що розглядається як ключовий крок до завершення “Ринку капіталу”.
• Розширення повноважень ESMA: Найбільш суперечлива ключова ідея полягає в розширенні існуючих повноважень ESMA, щоб вони охоплювали “найбільш трансакційно значущі суб'єкти”, включаючи фондові біржі, постачальників послуг шифрування активів, а також центральних контрагентів і центральні депозитарії цінних паперів, серед іншої посттрейдингової інфраструктури.
• Вирішення спорів: За словами обізнаних джерел, ESMA також отримає повноваження ухвалювати обов'язкові рішення у випадках виникнення спорів між великими компаніями з управління активами та національними регуляторними органами, що дозволить уникнути регуляторного арбітражу та неефективності.

Політичні ігри та опір: сумніви держав-членів щодо центрального регулювання

Незважаючи на підтримку центрального регулювання з боку таких вагомих осіб, як голова Європейського центрального банку (ЄЦБ) Крістін Лагард, ця пропозиція все ще стикається зі значними політичними перешкодами та занепокоєннями щодо витрат серед країн-членів.

• Зміна позиції Німеччини: Берлін, який протягом тривалого часу виступав проти центрального регулювання, нещодавно під керівництвом нового канцлера Фрідріха Мерца надіслав відкритий сигнал і разом з потужним союзником Францією досліджує варіанти. Однак раніше повідомлялося, що німецький уряд розглядає лише регулювання галузі управління активами ESMA, а не бірж шифрування.
• Тривога малих фінансових центрів: Інші фінансові центри, такі як Люксембург та Дублін, все ще висловлюють опір передачі регуляторних повноважень до ESMA, розташованої в Парижі, побоюючись, що цей крок може бути на шкоду їх національним фінансовим секторам, і сумніваються, чи можуть європейські інститути дійсно враховувати інтереси малих країн.
• Витрати в галузі: Європейська біржова група висловила занепокоєння щодо передачі регулювання постачальників послуг з криптоактивів до ESMA, побоюючись зростання витрат на відповідність та надмірного втручання ESMA. Політичний консультант лобістської групи фондової промисловості Efama Марін Капель зазначив, що розширення повноважень ESMA означає, що галузь буде сплачувати вищі збори.

Амбіції ЄС: підвищення конкурентоспроможності та план пропозицій на кінець року

Європейська комісія вважає цей раунд реформ ключовою стратегією для підвищення загальної конкурентоспроможності Європи, особливо в конкурентній боротьбі зі Сполученими Штатами.

• Оцінка конкурентоспроможності: через єдине регулювання мета полягає в тому, щоб забезпечити європейським компаніям більш зручний доступ до фінансування та розширення масштабів, уникаючи необхідності шукати кращі умови для розвитку через Атлантику.
• Графік пропозицій наприкінці року: Європейська комісія заявила, що вони все ще вивчають потенціал впровадження регулювання на рівні ЄС для ключової інфраструктури та великих трансакційних структур, і будуть розглядати різні моделі балансування інтересів ЄС та місцевої експертизи. Комісія планує в грудні внести пропозицію “плану інтеграції ринку”.
• Наступний законодавчий процес: як тільки пропозиція буде подана у грудні, розпочнеться законодавча процедура з Європейським парламентом та Радою, включаючи поправки та трьохсторонні переговори, цей процес може тривати до 2026 року.

Висновок

Європейська комісія просуває пропозицію про центральне регулювання, що має глибоке значення для всього європейського шифрувального сектора та традиційних фінансових ринків. Якщо повноваження ESMA будуть розширені до шифрувальних бірж, це означатиме уніфікацію та зрілість регуляторного середовища регіону, що сприятиме зниженню витрат на транзакції через кордон та залученню інституційних інвестицій. Незважаючи на опір з боку держав-членів та галузі, остаточна реалізація єдиного регулювання стане неминучим вибором для Європи, щоб завершити “Ринок капіталу” та підвищити глобальну фінансову конкурентоспроможність.