Фінансовий регулятор Сінгапуру попереджає, що компанії штучного інтелекту переоцінені

Коротко

• Грошовий орган Сінгапуру попередив, що оцінки, пов'язані з ШІ, досягли “відносно розтягнутого” рівня.
• Компанії, такі як OpenAI та Anthropic, спостерігали за зростанням своїх оцінок протягом минулого року.
• Аналітики порівняли поточні умови з бульбашкою доткомів кінця 1990-х років.

Декодер: мистецтво, мода та розважальний центр.

Відкрийте SCENE

Грошова влада Сінгапуру попередила, що технологічні та компанії штучного інтелекту торгуються за завищеними оцінками. У своєму щорічному Огляді фінансової стабільності, опублікованому в середу, регулятор зазначив, що ринки акцій спостерігають “відносно розтягнуті оцінки, зосереджені в секторах технологій та штучного інтелекту.”

Мас заявив, що більша частина нещодавнього зростання глобальних фондових ринків була обумовлена інвестиціями, пов'язаними з ШІ, що залишило багатьох інвесторів сильно підданими ризику в цьому секторі. Він також попередив, що деякі великі технологічні компанії покладаються на непрозорі фінансові структури, які можуть приховувати важелі та посилювати ризики.

“Деякі великі технологічні компанії (, зокрема гіпермасштабні ), також звернулися до використання нових і потенційно кругових приватних фінансових угод для фінансування своїх розширень,” йдеться у повідомленні MAS. “До них належать використання спеціальних інвестиційних компаній, приватних кредитних структур та нове облікове відображення, яке може маскувати важелі та збільшувати залежність від фінансування.”

Індустрія штучного інтелекту зростає неймовірними темпами, а оцінки приватних і публічних компаній піднімаються до небес. OpenAI, творець ChatGPT, нещодавно досягла оцінки в $500 мільярд і, за повідомленнями, намагається досягти цифри в $1 трильйон перед можливим IPO у 2026 році. Anthropic майже потроїла свою вартість з березня, з $60 мільярда до $170 мільярда.

AI-бульбашка?

Ця френзія викликала порівняння з бульбашкою доткомів, коли спекулятивний оптимізм надував технологічні акції понад їх потенціал прибутку. Регулятори та економісти попереджали, що нинішній бум штучного інтелекту може бути підживлений так само міфами, як і справжніми прибутковими досягненнями.

Джорді Александер, генеральний директор торгової компанії Selini Capital, сказав Decrypt, що економіці потрібен високий темп зростання, щоб підтримувати підвищені рівні державного боргу — а оскільки більшість інших секторів не в змозі витримати темп, сектор ШІ отримав величезні обсяги інвестицій та уваги.

“З огляду на те, що зміни у продуктивності завдяки ШІ ще очікуються на віддаленому горизонті, питання про тимчасову бульбашку ШІ є цілком справедливими,” сказав він.

“Багато великих компаній у сфері штучного інтелекту матимуть фінансові ризики, якщо історія зростання доходів для них не справдиться. Ми вважаємо це можливим, хоча є достатньо прогресу на технологічному фронті, що все ще дає надію, що це виправдає очікування.”

Нірав Мурті, співзасновник і спів-генеральний директор Camp Network, погодився, що оцінки випереджають фундаментальні показники. “Ми перебуваємо в фазі, коли капітальна інтенсивність, кругові структури угод і непрозора бухгалтерія можуть зробити зростання виглядає неминучим, коли насправді це просто добре профінансовано,” сказав він Decrypt.

Але це не означає, що ШІ — це бульбашка. “Це означає, що наступний етап має бути зароблений з реальною економікою одиниць”, — сказав він.

Він додав, що якщо настрої інвесторів охолонуть, біль спочатку проявиться в акціях з тривалою тривалістю та приватному кредитуванні, пов'язаному з будівництвом дата-центрів.

Незважаючи на ризики, Мурті зазначив, що деякі частини ІТ-стеку, зокрема виробники чипів та великі платформи, залишаються прибутковими. Тим не менш, він також попередив, що невирішені спори щодо інтелектуальної власності можуть негативно позначитися на секторі. “Ми спостерігаємо моделі, навчання яких відбувається на сумнівних наборах даних, спори про права, які відкладаються на потім, і юридичні ризики, які розглядаються як стаття витрат,” - сказав він.

“Якщо великі гравці хочуть стабільного прибутку, їм потрібно закріпити права на чисті, чітко ліцензовані, перевірені за походженням дані як основну інфраструктуру.”