Робінгуд у третьому кварталі подвоїла дохід: прогнозує ринок як новий двигун зростання, чому ціна акцій не зросла, а знизилася?

Автор: Ненсі, PANews

Зі завершенням жовтня публічні компанії поступово публікують звіти за третій квартал. Американський інфлюенсер-брокер Robinhood оприлюднив фінансовий звіт, що перевищив очікування: доходи та прибутки встановили нові рекорди, диверсифікація стратегій вже проявляється та прискорює перехід до фінтех-компанії. Однак, незважаючи на високі показники, ціна акцій Robinhood після публікації звіту знизилася, йдучи всупереч ринковій тенденції.

Криптовалютна торгівля є основним джерелом зростання, прогнозується, що торгівля стане новим двигуном зростання

У третьому кварталі 2025 року Robinhood продемонстрував вражаючі результати. Загальний дохід платформи склав 1,27 мільярда доларів, що на 100% більше порівняно з минулим роком; чистий прибуток — 556 мільйонів доларів, зростання на 271%; розбавлений прибуток на акцію (EPS) становив 0,61 долара, зростання на 259%. Одночасно, за квартал було додано 2,5 мільйона нових рахунків з капіталом, загалом їх стало 26,8 мільйонів. З даних видно, що після зменшення ранніх прибутків від безкомісійної торгівлі багато років тому, Robinhood явно знайшов новий шлях зростання, перетворюючись із одноплатформового трейдингового сервісу у диверсифіковану фінтех-компанію.

Незважаючи на сильне зростання показників, результати все ж не відповідали очікуванням ринку, і ціна акцій після публікації звіту знизилася, що викликано побоюваннями інвесторів щодо довгострокової прибутковості компанії.

З структурної точки зору, основні джерела доходу Robinhood наразі — це торгівельні доходи (57%), чисті відсоткові доходи (36%) та підпискові інші доходи (7%). Зокрема, криптовалютна торгівля стала ключовим джерелом зростання цього кварталу. Доходи від цієї діяльності склали 268 мільйонів доларів, що більш ніж утричі більше порівняно з минулим роком, і становлять понад третину від загальних торгівельних доходів.

Цього року Robinhood розширив свою криптовалютну лінійку, придбавши криптообмінник Bitstamp та співпрацюючи з прогнозним ринком Kalshi, що стали двома основними драйверами зростання доходів цього кварталу, і їх включили до переліку основних бізнес-напрямків з річним доходом понад 100 мільйонів доларів. Відновлення крипторинку сприяло активізації роздрібних та інституційних учасників, об’єднання Bitstamp додало до доходів інституційних та деривативних торгів, а запуск прогнозних ринків залучив багато нових користувачів, що підштовхнуло зростання доходів від криптоторгівлі. Однак, доходи від криптовалют все ще трохи нижчі за очікування ринку у 287,2 мільйони доларів.

Приєднання Bitstamp значно підвищило обсяг торгів. Звіт показує, що у жовтні номінальний обсяг криптовалютних операцій на платформі Robinhood перевищив 32 мільярди доларів, з них Bitstamp забезпечив 18 мільярдів (головним чином для інституційних клієнтів). Наступним кроком Bitstamp стане основною платформою для просування торгівлі токенізованими акціями Robinhood. Хоча інституційна торгівля Bitstamp сприяла значному зростанню обсягів, через низькі комісії реальний дохід від цього обсягу був обмеженим, що викликає побоювання щодо зростання доходів.

Одночасно, зростає і прогнозний ринок. У третьому кварталі обсяг торгів прогнозними контрактами на Robinhood подвоївся до 2,3 мільярдів контрактів (вартість кожного — 1 долар), ставши третім за активністю сегментом після акцій та опціонів. У жовтні обсяг торгів досяг 2,5 мільярдів доларів, і очікується, що за місяць платформа заробила близько 25 мільйонів доларів.

Крім криптовалют та прогнозних ринків, доходи від торгівлі акціями зросли на 132%, а доходи від опціонів — на 50%. Однак ці сегменти вважаються циклічними. Аналітик Charles Bendit з Rothschild & Co Redburn дав Robinhood рейтинг «продавати», зазначаючи, що компанія демонструє хорошу реалізацію продуктів, але поточні результати можуть відображати пік циклу, тоді як ринкова оцінка закладає у собі ще не підтверджену довгострокову стабільність.

Стала «темною конячкою» цього року у S&P 500, готується до банківського та інвестиційного бізнесу

У 2025 році Robinhood стала однією з найяскравіших акцій у складі індексу S&P 500, зростання цін акцій за рік склало понад 222%, що значно перевищує зростання Nasdaq 100. Такий стрімкий ріст цін обумовлений не лише ринковим визнанням історії зростання Robinhood, а й стабільним перевищенням очікувань у фундаментальних показниках.

Зокрема, з початку 2024 року, коли компанія запустила програму викупу акцій, Robinhood вже викупила близько 810 мільйонів доларів своїх акцій. Водночас, довгострокова програма мотивації CEO Vlad Tenev (якщо ціна акцій до 2025 року досягне 101,5 долара за акцію, обидва засновники Robinhood отримають по 13,8 мільйонів акцій) була повністю реалізована у третьому кварталі, і наразі його річна грошова компенсація становить лише 40 тисяч доларів.

Крім того, сильні фінансові результати Robinhood забезпечують достатній грошовий потік для диверсифікації бізнесу. Звіт показує, що станом на кінець третього кварталу компанія має 4,3 мільярда доларів готівки та їх еквівалентів, а капітал акціонерів — близько 8,57 мільярда доларів. Очікується, що у 2025 році операційні витрати скориговані становитимуть близько 2,28 мільярда доларів, що трохи вище за попередні прогнози, головним чином через перевищення очікуваних результатів, що спричинило збільшення бонусів для співробітників і додаткові інвестиції у нові бізнеси та технологічні платформи. Хоча операційні витрати у третьому кварталі зросли на 31% порівняно з минулим роком, доходи подвоїлися, а прибутковість продовжує зростати.

Robinhood також має оптимістичний погляд на майбутні фінансові показники, зазначаючи, що четвертий квартал розпочався дуже успішно: у жовтні місяці обсяг торгів акціями, опціонами, прогнозними ринками та ф’ючерсами досяг рекордних значень, а рівень маржі — нових максимумів. Наразі у Robinhood понад 11 бізнес-напрямків з річним доходом понад 1 мільярд доларів, і планується запускати ще більше активів.

«Щодо продуктового підходу, ми плануємо зробити Robinhood центром фінансів для сімей», — повідомив Vlad Tenev під час телефонної конференції щодо фінансових результатів. Завдяки системним змінам у структурі, культурі та технологіях за останні роки, швидкість реалізації та ітерацій продуктів значно зросла, і компанія зосереджена на швидкому запуску нових продуктів. Наразі платформа активно розвиває кілька напрямків.

Наприклад, у прогнозних ринках Robinhood швидко розширює асортимент: вже запущено понад 1000 контрактів у сферах спорту, фінансів, розваг, культури та технологій. Компанія веде переговори з регуляторами, включно з Британським управлінням фінансового поведінкового регулювання (FCA), щодо можливості запуску офшорних прогнозних ринків за межами США.

Що стосується банківського бізнесу, Robinhood Banking впроваджується поетапно, з метою стати основною платформою для отримання зарплати та інших фінансових послуг.

У сфері інвестицій Robinhood готує запуск Robinhood Ventures, вже подавши відповідні документи до SEC США, щоб інвестувати у інноваційні проєкти та створювати нові джерела зростання.

Крім того, Robinhood вже запустив торгівлю токенізованими акціями у понад 30 країнах, пропонуючи понад 400 продуктів, і планує розширювати цю діяльність через платформу Bitstamp та інтеграцію з DeFi-екосистемами.

Окрім США, Robinhood планує міжнародну експансію, прагнучи, щоб понад 50% доходів у найближчі десять років приносили іноземні ринки та інституційні клієнти, щоб змінити нинішню структуру, де домінують роздрібні користувачі. Компанія орієнтується на органічне зростання, але не виключає можливості злиттів і поглинань. На даний момент міжнародна діяльність перебуває на ранніх стадіях розвитку.