Які п’ять головних змін у відносинах між Уолл-стріт та BTC очікуються у 2025 році?

Автор: Mauricio Di Bartolomeo, генеральний директор Ledn, CoinDesk; переклад: Білий Вода, Golden Finance

Коли Майкл Сейлор у серпні 2020 року оголосив, що MicroStrategy перетворює 250 мільйонів доларів своїх фінансових резервів у біткоїн, аналітики Уолл-стріт вважали це безрозсудною азартною грою. Тоді Сейлор заявив, що біткоїн «кращий за готівку», що викликало сумніви у традиційних банківських колах.

Однак сьогодні ті банки, які раніше насміхалися з корпоративного впровадження біткоїна, тепер поспішають брати участь у кредитуванні на основі біткоїна, оскільки вони прагнуть використати переваги біткоїна як застави для інституційного рівня та зростаючого ринку продуктів.

Традиційна застава (наприклад, нерухомість) потребує ручної оцінки, суб’єктивних оцінок і складних правових рамок (залежно від юрисдикції). На відміну від цього, біткоїн забезпечує миттєву верифікацію за допомогою публічних даних блокчейну, цілодобове (24/7) миттєве розрахунки та кліринг, уніфіковану якість незалежно від географічного розташування або контрагента, а також можливість програмно виконувати умови позики.

Коли кредитори усвідомлюють, що вони можуть миттєво верифікувати та, за потреби, ліквідувати заставу у біткоїнах о 3 годині ночі у неділю — тоді як нерухомість чекає на ручну оцінку, суб’єктивну вартість і потенційне виселення — шляхів назад вже не буде.

1. Традиційна банківська сфера підкорюється біткоїну.

Підхід MicroStrategy (MSTR) кардинально змінив спосіб, яким публічні компанії сприймають біткоїн як фінансовий актив. Компанія не просто володіє біткоїнами, а створює фінансову модель, що використовує відкритий ринок для розширення своєї криптовалютної позиції — випускаючи конвертовані облігації та акції на ринку для фінансування купівлі біткоїна. Ця стратегія дозволила MicroStrategy застосувати ті ж фінансові інструменти, що й традиційні банки, але з біткоїном як базовим активом, а не з традиційними фінансовими інструментами або нерухомістю, що значно покращило результати компанії порівняно з фізичним ETF на біткоїн.

Отже, один із моїх прогнозів на 2025 рік — MSTR оголосить про 10-кратне розділення акцій, щоб ще більше розширити свою долю на ринку, оскільки це дозволить більшій кількості інвесторів купувати акції та опціони. Дії MicroStrategy демонструють, наскільки глибоко проникла біткоїн-економіка у традиційне корпоративне фінансування.

Я також вірю, що з довгостроковими тримачами та новими інвесторами, які прагнуть отримати більше доходу з своїх позицій, фінансові послуги, побудовані навколо біткоїна, будуть дуже популярними. Ми очікуємо швидкого зростання глобальних кредитів під заставу біткоїна та продуктів для отримання доходу.

Крім того, існує майже поетична відповідь на питання, чому позики під підтримку біткоїна стають такими популярними — це справжнє втілення фінансової інклюзивності: підприємці Медельїна стикаються з такими ж вимогами до застави та ставками, як і в Мадриді. Усі мають однакові властивості біткоїна, стандарти верифікації та процеси ліквідації. Така стандартизація усуває історичний ризик-преміум, що накладається на позичальників у нових ринках.

Десятиліттями традиційні банки просували «глобальний вплив», водночас підтримуючи різні стандарти кредитування в різних регіонах. Тепер позики під підтримку біткоїна викривають цю спадкову неефективність — залишки застарілої фінансової системи.

2. З вільним рухом капіталу кордони зникають.

Країни входять у нову еру конкуренції за бізнес і капітал у сфері біткоїна. Тому ми очікуємо, що до 2025 року з’являться нові податкові стимули для інвесторів та підприємств, орієнтованих на біткоїн. Ці стимули будуть впроваджені разом із швидкими візовими програмами для криптогосподарств і регуляторними рамками, що сприятимуть залученню біткоїн-компаній.

Історично країни боролися за створення виробничих центрів або регіональних штаб-квартир. Тепер вони змагаються за майнінг-бізнес, торгові платформи та інфраструктуру зберігання.

Позиція Bitcoin-казначейства Сальвадору стала раннім експериментом у національних запасах біткоїна. Хоча це був експеримент, їхні дії та недавні пропозиції щодо стратегічних резервів у США змусили традиційні фінансові центри усвідомити роль біткоїна у суверенних фінансах.

Інші країни вивчатимуть і намагатимуться копіювати ці рамки, готуючись до власних заходів для залучення капіталу, оцінюваного у біткоїнах.

3. Відкриваючи двері для банківських учасників.

На ринку боргових цінних паперів необхідність стимулює інновації. Публічні компанії тепер часто використовують облігації та конвертовані цінні папери для фінансування транзакцій, пов’язаних із біткоїном. Це перетворило біткоїн із спекулятивного активу на фундамент корпоративних фінансів.

Компанії, такі як Marathon Digital Holdings і Semler Scientific, успішно наслідували лідерство MicroStrategy і отримали ринковий дохід. Для фінансових менеджерів і генеральних директорів це найважливий сигнал — біткоїн привертає їхню увагу.

Тим часом ринок позик під біткоїн за останні два роки зробив значний прогрес. Серьйозні інституційні кредитори тепер вимагають належного управління заставами, прозорих умов зберігання та консервативних коефіцієнтів кредитного левериджу. Стандартизація цих практик саме й приваблює раніше зарезервований інституційний капітал.

Регулювання стає більш прозорим. Це має відкрити двері для більшої участі банків у фінансових продуктах на основі біткоїна — що принесе найбільшу користь споживачам, сприятиме новому капіталу та конкуренції, знижуючи ставки і роблячи позики під підтримку біткоїна більш привабливими.

4. Злиття та поглинання у сфері біткоїна та криптовалют посилюються.

З урахуванням регуляторних уточнень щодо SAB 121, що стосуються зберігання криптовалют та інших аспектів, банки стоятимуть перед ключовим вибором: створити або придбати способи входу у зростаючий ринок біткоїна та кредитування. Тому ми прогнозуємо, що щонайменше один із топ-20 банків США наступного року придбає криптовалютний бізнес.

Банки прагнуть швидко діяти, оскільки графіки розвитку криптоінфраструктури перевищують строки конкуренції, тоді як старі компанії вже обробляють мільярди транзакцій щомісяця за допомогою перевірених систем.

Ці платформи мають багаторічний досвід, і банки не зможуть швидко їх скопіювати. Вартість придбання у порівнянні з втраченими можливостями через затримки входу зменшується.

Поєднання зрілості операцій, ясності регулювання та стратегічної необхідності створює природні умови для банківського сектору для здобуття можливостей у криптовалютній сфері.

5. Публічний ринок підтверджує інфраструктуру біткоїна.

Очікується, що у криптовалютній індустрії настане проривний рік на відкритих ринках. Ми прогнозуємо, що принаймні один значущий IPO у сфері криптовалют у США матиме оцінку понад 10 мільярдів доларів. Ведучі компанії у сфері цифрових активів вже створили складний рівень обслуговування інституційних клієнтів, їхні доходи тепер співвідносяться з доходами традиційних банків, обробляючи мільярди доларів щоденних транзакцій, керуючи великими обсягами зберігання відповідно до суворих нормативних рамок і отримуючи стабільний дохід від регульованих операцій.

Отже, наступна глава фінансів писатиметься не тими, хто опиратиметься цим змінам, а тими, хто усвідомлює, що їхнє виживання залежить від прийняття змін.