ETF на Bitcoin у серпні був найгіршим! Втрата за один день склала 558 мільйонів доларів, за 8 днів — 7 разів відтік коштів

Минулої п’ятниці чистий відтік коштів із американських спотових ETF на біткоїн склав 558 мільйонів доларів, що є найбільшим одноденним відтоком з 1 серпня, а ціна біткоїна коливається біля 100 тисяч доларів, що ознаменовує сьомий день із чистим відтоком за останні вісім торгових днів і не продовжує потік капіталу в четвер. Незважаючи на короткостроковий тиск, аналітики JPMorgan прогнозують можливе зростання ціни біткоїна до приблизно 170 тисяч доларів протягом наступних 6-12 місяців.

Три основні ETF на біткоїн одночасно втрачають кошти, загальний відтік 558 мільйонів доларів

(Джерело: SoSoValue)

7 листопада спостерігався загальний характер відтоку коштів із ETF на біткоїн, три основні продукти одночасно зазнали масштабних викупів. За даними SoSoValue, фонд FBTC під керівництвом Fidelity (з обсягом активів, що є другим за величиною спотовим ETF на біткоїн) втратив до 256,7 мільйонів доларів, посідаючи перше місце за обсягом відтоку серед усіх фондів. Це дуже рідкісний показник для одноденного відтоку у конкретному продукті і свідчить про активне зменшення позицій інституційними клієнтами або великими власниками Fidelity.

Фонд ARKB під керівництвом Ark та 21Shares у п’ятницю втратив 144,2 мільйони доларів, посідаючи друге місце. Якщо враховувати загальний обсяг активів фонду, то саме ARKB за обсягом відтоку є найвищим. Оскільки активи ARKB значно менші за IBIT і FBTC, такий самий обсяг відтоку має більш суттєвий вплив. Це може свідчити про особливості інвесторської аудиторії Ark, яка частіше орієнтована на короткострокові торгівельні можливості, ніж на довгострокове утримання.

Фонд IBIT під керівництвом BlackRock втратив 131,4 мільйони доларів, посідаючи третє місце за обсягом відтоку. Хоча сума відтоку відносно невелика, враховуючи провідну позицію цього фонду на ринку, будь-який відтік має важливе значення для ринкових сигналів. У четвер IBIT, FBTC і ARKB також зафіксували найбільші притоки коштів у ETF на біткоїн, але ці потоки тривали лише один день і були повністю знівельовані відтоком у п’ятницю, що свідчить про дуже нестабільний ринковий настрій.

Чистий відтік у 558 мільйонів доларів у п’ятницю став найбільшим з 1 серпня. На початку серпня ціна біткоїна зазнала різких коливань, знизившись з максимуму в липні до близько 50 тисяч доларів. Поточний обсяг відтоку відповідає цим рівням, що свідчить про зростання паніки серед інвесторів. Цей тренд відтоку означає, що сьомий день із чистим відтоком за останні вісім, і не вдалося продовжити п’ятничний потік капіталу, який у четвер тимчасово припинив шостиденний відтік і дав короткочасну надію на ринку. Однак повторний відтік у п’ятницю показує, що відскок був слабким.

Попередження: частка IBIT зросла з 82% до 73%

(Джерело: The Block)

Останні коливання на ринку частково послабили домінуючу позицію IBIT. За даними The Block, її частка на ринку становить приблизно 73,2%, що нижче за максимум у 82,3%, досягнутий у середині вересня. Це означає, що за менше ніж два місяці IBIT втратила понад 9% ринкової частки, і така швидкість зниження є досить рідкісною для ETF-ринку.

Зниження частки IBIT може бути зумовлене кількома факторами. По-перше, конкуренти у сегменті ETF на біткоїн зменшують різницю з IBIT. Конкуренти, такі як FBTC і ARKB, залучають інвесторів шляхом зниження управлінських зборів, покращення ліквідності та активнішого маркетингу, що сприяє переорієнтації частини капіталу з IBIT. По-друге, оскільки IBIT є найбільшим продуктом, у періоди ринкових корекцій він зазнає найбільших зняттів, оскільки інституційні інвестори швидко продають активи, обираючи найбільш ліквідні продукти.

По-третє, ранні інвестори IBIT, ймовірно, фіксують прибутки. Фонд з моменту запуску у січні 2024 року показує гарну динаміку і приносить значний прибуток раннім вкладникам. Коли ціна біткоїна коливається біля 100 тисяч доларів, інвестори можуть частково або повністю виходити з позицій, фіксуючи прибутки. Така поведінка характерна для пізніх стадій бичачого ринку і не обов’язково свідчить про песимізм щодо довгострокових перспектив.

IBIT володіє майже 4% біткоїна у своїх фондах, що підкреслює його системну важливість у ринку. Масовий відтік із IBIT може змусити менеджерів продавати біткоїн на ринку для задоволення вимог щодо викупу, що створює додатковий тиск на ціну. Навпаки, масовий притік сприяє структурованому купівлі. Тому моніторинг потоків коштів у IBIT є одним із найважливіших індикаторів короткострокового руху ціни біткоїна.

Зниження частки ринку не обов’язково погане. З точки зору стабільності галузі, надмірна концентрація може створювати системні ризики. Якщо IBIT займе понад 90% ринку, будь-які помилки або зміни політики можуть спричинити коливання у всьому ринку ETF на біткоїн. Помірна диверсифікація підвищує стійкість і стабільність ринку.

Протиріччя між прогнозом JPMorgan у 170 тисяч доларів і поточним відтоком коштів

За даними The Block, ціна біткоїна за останні 24 години майже не змінилася і знизилася на 0,62%, становлячи 101,985 доларів. Хоча ціна коливається, раніше повідомлялося, що аналітики JPMorgan прогнозують у найближчі 6-12 місяців зростання до приблизно 170 тисяч доларів.

Це суперечить поточним відтокам коштів із ETF на біткоїн. JPMorgan, один із найконсервативніших інвестиційних банків на Уолл-стріт, ставить ціль у 170 тисяч доларів, що означає зростання приблизно на 67% від поточного рівня. Такий агресивний прогноз базується на аналізі макроекономічних умов, інституційного прийняття та технічних сигналів. Однак поточний постійний відтік із ETF здається суперечливим із цим оптимістичним сценарієм.

Цю суперечність можна інтерпретувати двома способами. По-перше, різниця між короткостроковими і довгостроковими перспективами. Поточний відтік може бути викликаний короткостроковими прибутками і технічними корекціями, і не означає зміни фундаментального ставлення інституцій до довгострокових перспектив. Прогноз JPMorgan на 170 тисяч доларів розрахований на 6-12 місяців, тоді як поточний відтік може тривати лише кілька тижнів. З цієї точки зору, корекція цін створює кращі можливості для довгострокового входу.

По-друге, зростає розбіжність у ринкових очікуваннях. Частина інвесторів вважає, що короткострокове зростання вже переоцінили, і фіксує прибутки біля 100 тисяч доларів, очікуючи зниження для повторного входу. Інша частина інвесторів залишається прихильною до довгострокової стратегії і цілей у 170 тисяч доларів і вище. Ця розбіжність проявляється у коливаннях потоків коштів ETF: у четвер спостерігалися значні притоки, у п’ятницю — значний відтік.

ETF на Solana проти ETF на Ethereum: залучення та слабкі показники

За даними SoSoValue, хоча у п’ятницю спотовий ETF на Ethereum зазнав невеликого відтоку у 46,6 мільйонів доларів, ETF на Solana продовжував дев’ятиденний тренд чистих приток і у п’ятницю залучив 12,7 мільйонів доларів. Це свідчить про переорієнтацію інвесторів у розподілі активів.

Більша частина коштів іде до фонду Bitwise BSOL, який з моменту створення 28 жовтня залучив у сумі 323,8 мільйонів доларів. Фонд Grayscale GSOL, створений наступного дня, має плату 0,35%, що вища за 0,20% у BSOL, хоча обидва наразі звільнені від зборів. Сильний потік у Solana ETF відображає зростаючий інтерес до високопродуктивних платформ смарт-контрактів, можливо, через незадоволення газовими комісіями Ethereum і швидкий розвиток екосистеми Solana.

За даними The Block, ціна Solana за останні 24 години знизилася приблизно на 2,9%, і становить 157,66 доларів. Незважаючи на цінові коливання, капітал у Solana ETF продовжує зростати, що свідчить про довіру інвесторів і бажання купувати на зниженнях.

Щодо Ethereum ETF, його слабкі показники пояснюються тим, що обсяг активів у цьому сегменті менший, і відтік у 46,6 мільйонів доларів є значним відносно. Від початку запуску цей ETF демонструє низьку ефективність, оскільки інституційні інвестори більше орієнтовані на біткоїн як «цифрове золото», і недостатньо розуміють роль Ethereum як платформи для смарт-контрактів.