Чому сьогодні Криптоактиви зазнали великого дампу? Біткойн ETF втратив 870 мільйонів доларів за день.

Вплив переоцінки очікувань щодо зниження ставок Федеральної резервної системи (ФРС) та згасання віддачі на фондовому ринку продовжує очищення на ринку криптоактивів, ціна Біткойна знову впала нижче позначки 100 тисяч доларів. Біржа Біткойн ETF минулого четверга зафіксувала чистий відтік приблизно 870 мільйонів доларів, що стало другим за величиною одноденним викупом з моменту запуску таких фондів. Дані CoinGlass показують, що за останні 24 години ліквідовано криптоактивів на суму понад 1 мільярд доларів.

Біткойн впав нижче 100 тисяч доларів, історичне втеча капіталу з ETF

! Біткоіни ETF США

(джерело: Bloomberg)

Під впливом ризикованої атмосфери на ринку інвестори вивели з фондів Біткойна майже 900 мільйонів доларів, а ціна Біткойна знову впала нижче позначки 100 тисяч доларів. Цей найбільший цифровий актив у п'ятницю в ході торгів впав на 2,8%, опустившись нижче 96 тисяч доларів, а потім частково відновився, але все ще впав більш ніж на 20% від рекордного максимуму на початку жовтня.

Біткойн біржа ETF у четвер зафіксувала приблизно 8,7 мільйона доларів чистого відтоку, що стало другим за величиною одноденним викупом з моменту запуску таких фондів. Ця цифра є лише наступною після історичного рекорду одноденного відтоку, що свідчить про те, що інституційні інвестори масово виходять з ринку криптоактивів. Від часу запуску американського спотового Біткойн ETF у січні 2024 року такі продукти вважалися основним каналом для входження інституційних коштів у крипто ринок. Одноденний відтік у 8,7 мільйона доларів означає, що інституційна впевненість руйнується.

Виведення коштів з ETF свідчить про більш широку паніку на ринку. На початку цього тижня, під впливом позитивних новин про завершення призупинення роботи уряду США, фондовий ринок короткочасно відновився, але швидко втратив свій імпульс. Через затримку у публікації ключових економічних даних трейдери почали сумніватися, чи має Федеральна резервна система (ФРС) підстави для короткострокового зниження процентних ставок — це переоцінювання створює новий тягар для більш ризикованих секторів ринку. Криптоактиви, як найбільш волатильна категорія в спектрі ризикових активів, першими зазнали удару.

Заступник голови інвестиційного відділу Franklin Templeton Investment Solutions Макс Гокман заявив: «Поточний розпродаж повністю пов'язаний з іншими ризиковими активами, але враховуючи, що шифрування має вищу волатильність, його падіння є більш значним. Коли інституції глибше залучаться до ринку шифрування, і інвестиційні цілі більше не обмежуватимуться Біткойном та Ефіром, зв'язок шифрування з макроекономічними ризиками залишатиметься на високому рівні.»

Ця точка зору виявляє структурні проблеми, з якими наразі стикається ринок криптоактивів. Незважаючи на те, що запуск Біткойн ETF вважається віхою для впровадження інститутів, коли макроекономічне середовище змінюється, інституційні кошти стають найбільш швидкими виведеннями. Роздрібні інвестори, як правило, тримають свої активи на основі віри, тоді як інституційні інвестори суворо дотримуються протоколів управління ризиками, і як тільки індикатори ризику активують сигнал тривоги, вони негайно закривають позицію.

Чистка ще не закінчилася, 10 мільярдів доларів США ліквідовано з використанням важелів за 24 години

Дані CoinGlass показують, що хвиля ліквідацій все ще триває: за останні 24 години були закриті позиції з використанням криптоактивів на суму понад 1 мільярд доларів. Ця цифра, хоча й нижча за ліквідацію в 19 мільярдів доларів 10 жовтня, все ще залишається на історично високому рівні, що свідчить про те, що ринок ще не зовсім стабільний. Ліквідація відбувається, коли маржа трейдерів недостатня для підтримки позицій з важелем, і біржа змушена закрити позиції, щоб уникнути більших втрат.

Ланцюгова реакція ліквідації є важливим чинником падіння на ринку криптоактивів. Коли ціна починає падати, спочатку ліквідуються найбільш ліквідні довгі позиції, і ці примусові продажі ще більше знижують ціну, викликаючи ліквідацію наступної партії. Цей позитивно-негативний зворотний зв'язок особливо яскраво проявляється на крипторинку, оскільки багато бірж дозволяють до 100-кратного шифрування, що означає, що падіння ціни всього на 1% є достатнім для ліквідації позицій з 100-кратним шифруванням.

Подія ліквідації на 19 мільярдів доларів 10 жовтня стала найбільшою в цьому році, що призвело до зникнення загальної капіталізації всіх криптоактивів на понад 1 трильйон доларів. Ця хвиля ліквідацій була викликана оголошенням Трампа про введення 100% мита на імпорт китайських товарів, що спровокувало продаж ризикових активів у всьому світі. Ринок криптоактивів, завдяки своїй торгівлі 24/7 і високому рівню кредитного плеча, став найбільш постраждалою категорією активів.

Ринкова ліквідність також суттєво зменшилася. Дані Kaiko показують, що глибина ринку (тобто здатність ринку поглинати великі угоди без значних коливань цін) знизилася приблизно на 30% від пікових значень цього року. Зменшення ліквідності означає, що угоди однакового обсягу викликатимуть більші коливання цін, що подальше погіршує нестабільність ринку. Ця ліквідаційна криза особливо помітна в період вихідних, оскільки багато маркет-мейкерів зменшують капітальні витрати на вихідних.

9 тисяч доларів технічна підтримка слабка, установи попереджають про більші падіння

Партнер SignalPlus Августин Фан заявив: «З моменту інавгурації президента Трампа Біткойн наразі перейшов до падіння, а загальна капіталізація криптоактивів також повернулася до рівнів, які були на початку року. Від поточного рівня до 90 000 доларів (Біткойн) технічна підтримка обмежена, ринковий настрій може залишатися низьким до появи подальших позитивних новин.»

Це попередження вказує на вразливість поточної технічної ситуації Біткойна. Технічна підтримка означає, що на певному ціновому рівні в історії було багато покупок, що створює опір падінню ціни. Слабка технічна підтримка вище 90 000 доларів означає, що від поточної ціни близько 96 000 доларів до 90 000 доларів не вистачає потужного захисту з боку покупців. Якщо буде пробито 90 000 доларів, наступна сильна підтримка може бути на рівні 80 000 доларів або навіть нижче.

З технічної точки зору, Біткойн вже впав нижче важливого психологічного рівня в 100 тисяч доларів. Цей рівень протягом останніх кількох місяців неодноразово служив підтримкою, тепер він став рівнем опору. Біткойн впав більш ніж на 20% від рекордного максимума, встановленого на початку жовтня, технічно вже увійшов у ведмежий ринок (падіння більше ніж на 20% від максимуму). Система ковзних середніх також почала погіршуватися, короткострокові середні лінії перетинають довгострокові середні лінії вниз, утворюючи «смертельний перетин».

Біткойн面臨的三大技術風險

10 тисяч доларів опір міцний: багаторазові спроби відновлення невдалі зміцнять опір, залучаючи більше ведмежих гравців.

9 тисяч доларів підтримка слабка: після пробиття може прискорити падіння до 8 тисяч доларів або навіть 7.5 тисяч доларів

Ліквідність продовжує скорочуватись: зниження глибини ринку на 30% призводить до більшої волатильності цін.

Нік Рак з LVRG Research зазначив, що на ринку опціонів трейдери все частіше ставлять на волатильність, спостерігається зростання попиту на нейтральні стратегії, такі як опціони Лерча та страддли. Опціони Лерча та страддли є стратегіями одночасного купівлі колл- та пут-опціонів, які не ставлять на напрямок, а лише на волатильність. Зростання попиту на ці стратегії свідчить про те, що трейдери очікують на значні коливання цін у майбутньому, але не впевнені в напрямку.

Індикатор волатильності на ринку опціонів також зростає. Імплікативна волатильність Біткойна на 30 днів зросла до понад 80%, що значно перевищує рівень 50% на початку року. Висока волатильність є вкрай несприятливою для трейдерів з використанням кредитного плеча, оскільки різкі коливання цін призводять до частого спрацьовування стоп-лосів та примусових закриттів позицій.

Перегляд очікувань щодо зниження процентних ставок та зв'язок з макроекономічними ризиками

Сучасні труднощі ринку криптоактивів тісно пов'язані з більш широкою макроекономічною невизначеністю. Трейдери починають ставити під сумнів, чи має Федеральна резервна система (ФРС) підстави для зниження процентних ставок у короткостроковій перспективі, і це переосмислення очікувань переоцінює всі ризикові активи. Коли очікування зниження процентних ставок зменшується, це означає, що процентні ставки залишаться на високому рівні протягом тривалішого часу, що створює тиск на активи, які не генерують грошові потоки (такі як криптоактиви та золото).

Затримка у публікації ключових економічних даних посилила невизначеність. Інвестори позбавлені останніх даних про інфляцію та зайнятість для оцінки економічної ситуації і змушені приймати торгові рішення на основі неповної інформації. Ця інформаційна порожнеча часто призводить до зниження ризикового апетиту та переміщення капіталу в державні облігації та інші традиційні активи-убежища.

Озираючись у майбутнє, стабільність ринку криптоактивів залежатиме від кількох факторів: чіткість політики Федеральної резервної системи (ФРС), поліпшення макроекономічних даних та відновлення ліквідності самого крипторинку. Поки ці умови не будуть виконані, ринок може продовжувати шукати нову точку рівноваги в умовах високої волатильності.