Глобальна регуляторна карта RWA: нова фінансова конкуренція, керована логікою інститутів

Хвиля токенізації реальних активів (RWA) з безпрецедентною силою вдаряє об межі традиційних фінансів. Це не лише технологічна інновація, а й глибока гра національної стратегії та філософії регулювання. Від синергетичної екосистеми Сінгапуру до інклюзивних облігацій Таїланду, від оптових цифрових валют Швейцарії до розрізненої власності Дубая, країни по всьому світу обирають дуже різні шляхи для розробки регуляторних планів. Розпочалася керована державою, інституційно координована та керована ринком поліцентрична конкуренція, результат якої змінить потік глобального капіталу та майбутнє фінансів.

Од. Огляд глобальних моделей регулювання RWA

Токенізація реальних світових активів (RWA) як ключова сфера злиття технології блокчейн та традиційних фінансів викликає широкий інтерес з боку глобальних регуляторів. Відповідно до економічного середовища різних країн, особливостей фінансових ринків та регуляторної філософії, в даний час глобальна регуляторна структура RWA сформувалася в три диференційовані моделі: національно-орієнтована, інституційно-координаційна та ринково-орієнтована. Ці моделі відображають різні компроміси між сприянням інноваціям та підтримкою фінансової стабільності в різних юрисдикціях.

!

Таблиця 1: Основні моделі регулювання глобальних RWA та країни-репрезентанти

Формування цих трьох режимів регулювання значною мірою залежить від фінансових традицій, правових систем та промислової політики різних регіонів. Державний тип зазвичай спостерігається в регіонах, де уряд має значну здатність до керівництва фінансовими ринками; тип співпраці установ, як правило, характерний для відкритих економік, які сильно залежать від міжнародної торгівлі та фінансової співпраці; ринковий тип зазвичай має місце в юрисдикціях із високо розвиненими фінансовими ринками та зрілою системою регулювання.

Варто зазначити, що ці моделі не є взаємовиключними, а відображають спектральний розподіл різних юрисдикцій у стратегіях регулювання RWA. З розвитком ринку деякі країни також коригують свою регуляторну позицію, такі як Японія, яка в останні роки через реформу податкових ставок переходить від високої інтенсивності комплексного оподаткування до роздільного оподаткування, що позначає зміну політичного курсу від управління ризиками до ринкових стимулів.

Два, державна модель регулювання

Основною характеристикою державної моделі регулювання RWA є те, що уряд та регуляторні органи відіграють ключову роль у розвитку екосистеми RWA, спрямовуючи ринок RWA у напрямку, що відповідає національній стратегії, через політичні настанови, будівництво інфраструктури та навіть безпосередню участь. Ця модель часто зустрічається в країнах, де уряд має сильну волю та здібності до керівництва фінансовими ринками.

1.Континентальний Китай: обережне управління ризиками та інновації на основі пілотних проектів

Регулювання RWA в материковому Китаї демонструє явні характеристики обережного контролю та інноваційних пілотних проектів. На макрорівні політики Китай дотримується суворо заборонної позиції щодо бізнес-діяльності, пов'язаної з віртуальними валютами. У 2021 році Народний банк Китаю та десять інших міністерств видали “Повідомлення про подальше запобігання та вирішення ризиків спекуляцій на ринку віртуальних валют”, яке чітко класифікує бізнес-діяльність, пов'язану з віртуальними валютами, як незаконну фінансову діяльність. Така сувора регуляторна позиція створює інституційні бар'єри для випуску RWA продуктів з фінансовими характеристиками в країні. Однак, забороняючи фінансову спекуляцію, Китай також активно просуває відповідні пілотні проекти через місцеві уряди та професійні асоціації, досліджуючи не фінансові та сценічні шляхи застосування RWA.

У дослідженні токенізації реальних світових активів (RWA) у Китаї цифровий юань (e-CNY) відіграє надзвичайно важливу центральну роль, виступаючи ключовим мостом між технологічними інноваціями та фінансовою відповідністю в умовах державного лідерства. На відміну від багатьох інших країн, які безпосередньо токенізують різноманітні активи на блокчейні, обережна стратегія Китаю проявляється в тому, що, строго обмежуючи приватні криптоактиви, країна активно будує та просуває законну цифрову валюту, що підтримується центральним банком, з метою створення безпечної та контрольованої інфраструктури для можливого масового цифрового активу в майбутньому.

Стратегічне позиціонування цифрового юаня перевищує простий електронний платіжний інструмент. Він чітко розглядається як національна фінансова інфраструктура, яка є основним каменем цифрової фінансової ери. Його стратегічне значення полягає в наступному: по-перше, на фоні стрімкого розвитку глобальних стабільних монет, цифровий юань є ключовим заходом для зміцнення національного грошового суверенітету та забезпечення домінуючої ролі юаня в цифровій економіці. По-друге, завдяки своїм характеристикам “платіж як розрахунок” та програмованості, цифровий юань відкриває технологічний простір для майбутніх досліджень високоефективних і низьковитратних комплаєнс-фінансових транзакцій, наприклад, теоретично може запропонувати більш ефективні схеми клірингу та розрахунків для випуску облігацій, фінансування торгівлі або обігу специфічних активів.

На практичному рівні просування цифрового юаню переходить від роздрібних сцен до більш широких сфер. Офіційні органи працюють над тим, щоб розширити його застосування від повсякденних малих платежів до «великомасштабних інклюзивних» сцен, включаючи корпоративні платежі, державні збори, фінансування ланцюга постачання тощо. Це розширення, по суті, має на меті створення багатого екологічного середовища для цифрового юаню, щоб у майбутньому він міг підтримувати більш складні фінансові операції. Одним з знакових досягнень стало те, що у 2025 році Народний банк Китаю відкрив міжнародний операційний центр цифрового юаню в Шанхаї, цей крок чітко сигналізує про те, що Китай активно досліджує можливості використання цифрового юаню для оптимізації процесів розрахунків у міжнародній торгівлі та інвестиціях, підвищуючи ефективність трансакцій капіталу через кордон, що є проактивним плануванням для цифровізації міжнародного руху активів під керівництвом держави.

Водночас китайські регулятори зберігають строгі та чіткі межі щодо неофіційних форм цифрових активів. Внутрішня політика щодо торгівлі віртуальними монетами та ICO залишається під високим тиском, що створює ненарушене внутрішнє середовище для розробки та випробувань цифрового юаня. Ця регуляторна філософія «відкриття головних дверей і закриття бічних» забезпечує те, що лідерство у фінансових інноваціях залишається міцно в руках держави та центрального банку. Навіть інноваційні випробування, які проводять місцеві уряди або державні підприємства, такі як цифрові свідоцтва аграрних активів або рекламних прав, суворо обмежуються в межах споживчих прав або конкретних послуг, щоб уникнути втручання у фіналізацію та секьюритизацію, а їх технологічні шляхи та майбутня потенційна синергія з екосистемою цифрового юаня знаходяться під наглядом держави.

Розвиток RWA в Китаї має яскраво виражену характеристику “основою є цифровий юань, національний кредит є фундаментом, а обережність і відповідність є межами”. На даному етапі акцент робиться не на заохоченні вільної токенізації різних активів, а на першочерговому зміцненні цифрової фінансової інфраструктури, що контролюється державою. Активно просуваючи цифровий юань, Китай будує безпечну, ефективну і цілком контрольовану регуляторною системою основну платіжну та розрахункову платформу для майбутньої можливості більш масштабної цифровізації активів.

2. Гонконг, Китай: приклад регулювання з відкритістю та суворими вимогами до входу

Гонконг, завдяки своїй позиції міжнародного фінансового центру, створив більш інклюзивну та інноваційну регуляторну рамку для RWA, одночасно зберігаючи суворі вимоги до допуску, що відображає компромісну модель «відкритість + суворий допуск». Уряд Спеціального адміністративного району Гонконг створив систему «подвійного регулювання», в якій центральними органами є Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів (SFC) та Гонконгська фінансова управлінська адміністрація (HKMA), яка здійснює диференційоване регулювання RWA.

Гонконг у сфері практики реальних світових активів (RWA) сформував послідовну систему просування, де механізм регуляторного пісочниці став важливою основою, наприклад, через платформи такі як “Проект Ensemble”, які дозволяють компаніям тестувати моделі випуску RWA через кордон. Кейси, як-от співпраця між Xu Xin Energy Technology та Xunying Technology, успішно завершили випуск завдяки цьому механізму. На цій основі Гонконзька грошово-кредитна адміністрація у листопаді 2024 року додатково запровадила “Програму фінансування цифрових облігацій”, щоб підтримати політику, яка заохочує широке застосування токенізації в капітальному ринку, підприємства, які відповідають вимогам, можуть отримати до 2,5 мільйона гонконгських доларів фінансування, тим самим створюючи політичне середовище, що стимулює інновації. Ефект цієї серії заходів відображається у конкретних випадках — у серпні 2025 року компанія Guotai Junan International у співпраці з Ant Group успішно випустила перші структуровані продукт-токени, спираючись на технологію Ant Chain, і реалізувала міжланцюговий обіг через структуру “Два ланцюги, один міст”, ефективно з'єднавши активи материкового Китаю з глобальними торговими ринками, демонструючи результати практики Гонконгу у просуванні цифровізації активів та міжкордонного обігу.

3.Таїланд і В'єтнам: практика фінансової інклюзії з державним кредитуванням

Країни Південно-Східної Азії демонструють унікальні національні риси в сфері RWA, особливо Таїланд і В'єтнам, використовуючи національний кредит для сприяння розвитку RWA в напрямку доступного фінансування.

Проект G-Token в Таїланді є типовим прикладом моделі, що підтримується державою. Під керівництвом Міністерства фінансів Таїланду, G-Token є першим у світі токенізованим державним облігаціям, орієнтованим на роздрібних інвесторів, з початковим обсягом випуску у 5 мільярдів батів (приблизно 153 мільйони доларів США), з мінімальним порогом інвестицій всього 100 батів, що значно знижує інвестиційний бар'єр для звичайних громадян. Цей проект не тільки підвищує ліквідність державних облігацій, але й ефективно сприяє легалізації та зрілості місцевого ринку цифрових активів в Таїланді.

В'єтнам просуває облік, векселі та дані про трансакції між кордонами через співпрацю Міністерства фінансів і В'єтнамського поштово-ощадного банку, впроваджуючи технологію RWA в процес модернізації державного управління, а не лише як фінансову інновацію.

Третє, модель регулювання на основі співпраці установ

Основною характеристикою моделі регулювання, що базується на співпраці установ, є тісна співпраця між державними установами, фінансовими установами та технологічними компаніями, що дозволяє тестувати та вдосконалювати RWA-рамки в контрольованому середовищі за допомогою механізмів, таких як регуляторні пісочниці та розробка галузевих стандартів. Ця модель поширена в відкритих економіках, які сильно залежать від міжнародної торгівлі та фінансової співпраці.

1.Сінгапур: зразок глобальної співпраці та взаємного визнання стандартів

Регуляторний шлях RWA, впроваджений Управлінням з фінансових послуг Сінгапуру (MAS), вважається зразком інституційної співпраці. Його основний проект Project Guardian залучив понад 40 міжнародних фінансових установ, сформувавши високостратегічну глобальну фінансову екосистему. Цей проект не лише є платформою для технічного тестування, але й прагне вирішити проблеми взаємодії на ринку RWA шляхом створення спільної галузевої рамки, уникаючи фрагментації на початкових етапах використання технологій.

Сінгапур впровадив ряд інноваційних заходів у сфері регулювання RWA, серед яких тройна ліцензійна система є важливою основою його регуляторної структури – наприклад, DigiFT як перша у світі платформа RWA, яка отримала тройну ліцензію на послуги капітального ринку, успішно подолала три регуляторні бар'єри, необхідні для торгової платформи, зокрема ліцензію торговельного майданчика, ліцензію на послуги капітального ринку та кваліфікацію зберігання.

На технічному рівні ця платформа глибоко інтегрує механізм DPoS (делеговане доказування частки), побудований на Ethereum, з вимогами регулювання, використовуючи прозору ланцюгову бухгалтерію для забезпечення можливості регуляторного контролю, гарантуючи, що кожна транзакція генерує аудитний слід, що відповідає стандартам Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS). Далі DigiFT, створивши бізнес-модель «залізного трикутника», інтегрував механізм ліквідності на основі AMM, комплаєнс-фаєрвол, що автоматично виконує перевірки KYC/AML через смарт-контракти, а також технологічну платформу, що використовує нульові знання для захисту приватності, тим самим систематично вирішуючи три основні проблеми, з якими тривалий час стикається сфера RWA: проблеми ліквідності, бар'єри комплаєнсу та технологічні бар'єри.

2.ЄС: Регуляторна координація в рамках єдиного підходу

Європейський Союз впроваджує регуляторну стратегію, що сприяє координації політики між державами-членами за допомогою єдиної рамки, поступово реалізуючи стандартизований нагляд через “Пакет законодавства з цифрових фінансів”, MiCA (Регламент ринку криптоактивів) та експериментальну систему DLT, зберігаючи при цьому узгодженість відповідності в регіоні. Регулятори ЄС чітко заявили, що токенізовані цінні папери залишаються цінними паперами, і учасники ринку повинні враховувати та дотримуватися законодавства про цінні папери при торгівлі цими інструментами.

Європейський Союз демонструє системний підхід до регулювання реальних світових активів (RWA), основою якого є забезпечення чіткої правової визначеності. Завдяки чіткій класифікації токенізованих активів та регуляторним вимогам ефективно знижуються невизначеності щодо відповідності на ринку. На цій основі ЄС прагне до міжкордонної координації, використовуючи єдину систему правил для сприяння взаємному визнанню регулювання між державами-членами, що забезпечує зручність для міжнародного розширення та функціонування проектів RWA. Одночасно ЄС впроваджує інноваційний експериментальний механізм, спеціально розроблена система DLT експериментів надає тимчасовий простір для регуляторних винятків для інноваційних проектів, що дозволяє компаніям тестувати свої нові продукти та технології в реальних ринкових умовах. Цей ряд заходів спільно формує регуляторну структуру, яка поєднує в собі нормативність, відкритість та дух заохочення інновацій.

3.Швейцарія та Корея: практичне співробітництво установ в області точного законодавства

Швейцарський проєкт Helvetia є одним із найвпливовіших проєктів RWA у світі. Цей проєкт ініційований Швейцарським національним банком (SNB) спільно з Інноваційним центром Міжнародного банку з розрахунків (BIS), і його основна мета – протестувати, як використовувати валюту центрального банку для токенізації активів на платформі технології розподіленого реєстру (DLT). Проєкт Helvetia перейшов у третю стадію, використовуючи оптову цифрову валюту центрального банку (wCBDC) для реального пілотування, що забезпечує міцну технічну та регуляторну основу для цифровізації фінансової системи.

!

Корея просуває легальний доступ до сек'юритізованих активів на блокчейні через спеціальні закони, а також досліджує можливості використання стабільних монет для платіжних сценаріїв. Фінансові регулятори Кореї активно розробляють основну рамкову систему, засновану на обережному регулюванні. Хоча політика залишається відносно строгим з точки зору регуляторного тиску, вже в основному завершена перебудова регуляторної структури для активів RWA, що забезпечує чіткі правила для випуску токенів, підтвердження прав, обігу та зберігання.

Чотири, ринково орієнтована модель регулювання

Основною характеристикою ринково орієнтованої моделі регулювання є більше покладення на саморегуляцію та інновації суб'єктів ринку, а регуляторні органи в основному забезпечують відповідність ринку через задню правозастосування, а не заздалегідь встановлені детальні правила. Ця модель зазвичай спостерігається в юрисдикціях з високо розвиненими фінансовими ринками та зрілою регуляторною системою.

1. США: складний баланс між правозастосуванням та ринковими силами

Регуляторний ландшафт RWA в США демонструє типовий поділ на федеральний та державний рівні, а також яскраво виражену тенденцію до жорсткого правозастосування. Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) чітко зазначила, що токенізовані цінні папери (Tokenized Securities) все ще є цінними паперами, і учасники ринку повинні враховувати та дотримуватися федерального законодавства про цінні папери при торгівлі цими інструментами. Така регуляторна позиція “закон вже існує” змушує учасників ринку шукати можливості в сірих зонах.

США демонструють значні риси регуляторного нагляду, орієнтованого на ринок, у сфері реальних світових активів (RWA), розвиток яких в основному зумовлений приватними установами та попитом на ринку, що підтверджується кількома знаковими випадками. Найбільша у світі компанія з управління активами BlackRock у березні 2024 року запустила перший токенізований фонд BUIDL, випущений на публічному блокчейні, що стало офіційним визнанням і участю традиційних фінансових гігантів у моделі RWA.

Подробніше на рівні місцевого уряду, округ Берген, штат Нью-Джерсі, у співпраці з приватною технологічною компанією Balcony планує цифровізувати та зареєструвати контракти на нерухомість загальною вартістю до 240 мільярдів доларів США в блокчейні Avalanche. Цей крок, як очікується, підвищить ефективність обробки контрактів більш ніж на 90%, демонструючи глибоку трансформацію технологій блокчейн у традиційні процеси реєстрації активів. Тим часом ринкові інновації продовжують активно розвиватися, криптовалютна біржа Kraken у співпраці з організацією токенізації активів Backed Finance просуває токенізацію акцій у Європі, намагаючись реалізувати безперервну торгівлю 7×24 години через біржі віртуальних активів. Ці практики, ініційовані підприємствами та місцевими урядами, спільно окреслюють шляхи розвитку RWA в США, де переважає ринкове дослідження, а регулювання йде слідом.

2. Велика Британія та Японія: поступовий шлях до лібералізації ринку

Регуляторний шлях RWA у Великій Британії ближчий до континентальної Європи, і регулювання її стабільних монет, ринкової інфраструктури та токенізованих цінних паперів швидко формується. Управління фінансової поведінки (FCA) та Банк Англії чітко розмежували свої функції, що надає їм відносно єдину логіку в побудові інститутів. Digital Securities Sandbox (пісочниця цифрових цінних паперів), запущена в Великій Британії, дозволяє компаніям тестувати токенізовані цінні папери в контрольованому середовищі, що відображає регуляторний підхід Великої Британії, спрямований на підтримку інновацій при забезпеченні фінансової стабільності.

Японія в останні роки пережила помітну зміну в регуляторній позиції, використовуючи реформу податкових ставок як вихідну точку, переходячи від високої інтенсивності комплексного оподаткування до роздільного оподаткування, що позначає зміну політики з контролю ризиків на ринкові стимули. Ця зміна дозволила Японії, зберігаючи фінансову стабільність, посилити свою привабливість у глобальному ринку RWA.

3. Об'єднані Арабські Емірати: інституційні переваги приваблюють глобальні інновації

ОАЕ (особливо Дубай) стали уособленням ринкової орієнтації завдяки своїй регуляторній визначеності та відкритості ринку. Дубай через такі організації, як DIFC, VARA (Управління з регулювання віртуальних активів), створив повноцінну структуру, яка охоплює токенізацію, цифрові активи та трансакції капіталу через кордон. Проект токенізації нерухомості в Дубаї очолюється Дубайським земельним управлінням (DLD) і має на меті підвищити ліквідність і доступність ринку нерухомості, розділивши права власності на нерухомість на цифрові токени.

ОАЕ в сфері реальних світових активів (RWA) демонструє свої унікальні комплексні переваги, а його низьке податкове навантаження через інституційний нульовий податок створює експериментальну платформу з істотною вартісною перевагою для глобальної міграції RWA активів. У той же час країна також відзначається високою визначеністю регулювання, наприклад, співпраця DAMAC Properties з Securrency в просуванні токенізаційного проекту нерухомості та дата-центрів на блокчейні Avalanche на суму 1 мільярд доларів, що забезпечує чіткий шлях до відповідності для інституційних інвесторів.

На цій основі, інноваційна модель, що керується ринком, ще більше посилила свою конкурентоспроможність, знизивши інвестиційний бар'єр для токенізації нерухомості до 2000 дирхамів (приблизно 545 доларів США), що значно розширило базу інвесторів, залучивши участь з усього світу, тим самим сформувавши всебічну перевагу від інституційного середовища до конкретної практики.

П’ять, Ключові виміри регулювання RWA та перспективи на майбутнє

1. П’ять ключових вимірів регулювання RWA

З розширенням ринку RWA основні виміри регулювання поступово отримали чітке визначення. Від створення рамок відповідності до регуляторної координації в трансакціях через кордон, кожен вимір безпосередньо пов'язаний із законністю, прозорістю та глобальною ліквідністю активів RWA.

• Регуляторна структура та ринкові стандарти: Регуляторна структура є основою для нагляду за RWA. У багатьох фінансових центрах світу, таких як Сінгапур і Швейцарія, вже створені чіткі регуляторні рамки, що надають учасникам ринку ясні правила. Ці країни не лише забезпечують безпеку ринку через сувору систему відповідності, але й сприяють розробці галузевих стандартів та їх глобальному визнанню, що забезпечує ліквідність трансакцій з RWA активами. Наприклад, модель “трьох ліцензій” DigiFT встановлює чіткі регуляторні орієнтири для галузі, а її механізм DPoS, заснований на Ethereum, забезпечує прозорість на блокчейні, реалізуючи регуляторне проникнення; кожна транзакція генерує аудиторський слід, що відповідає стандартам MAS.
• Податкові політики та бухгалтерські стандарти: податкові політики та бухгалтерські стандарти є ще одним ключовим елементом регулювання RWA. Країни світу мають різні підходи до оподаткування RWA активів та бухгалтерських стандартів, що безпосередньо впливає на можливість транзакцій з активами між країнами та активність на ринку. Сінгапур, Гонконг, ОАЕ та інші країни створюють відносно низьковитратні експериментальні платформи під час світової хвилі міграції RWA активів завдяки системному нульовому податку; Японія ж використовує реформу податкових ставок як точку виходу, переходячи від високої інтенсивності комплексного оподаткування до роздільного оподаткування, що вказує на поступовий перехід її політики від контролю ризиків до ринкових стимулів.
• Аудит активів та розкриття даних на ланцюгу: з швидким розвитком ринку RWA забезпечення прозорості та достовірності активів стало головним завданням регулювання. Країни вимагають від третіх сторін проведення незалежного аудиту та публікації даних на ланцюгу, щоб забезпечити прозорість ринку. У проекті RWA зарядних станцій компанії Langxin Group дані про споживання електроенергії, стан та інші показники експлуатації в реальному часі збираються за допомогою модулів AIoT Ant Group і, поєднуючи з технологією блокчейн, швидко завантажуються на ланцюг. Дані на ланцюгу перевіряються незалежними рейтинговими агентствами. Такий прозорий механізм розкриття даних забезпечує надійну основу для розрахунку доходів та оцінки активів.
• Захист інвесторів та управління ризиками: з розширенням ринку RWA захист інвесторів став ключовою темою. Такі регіони, як Сінгапур та Гонконг, через сувору перевірку відповідності інвесторів та освіту з управління ризиками забезпечують розуміння потенційних ризиків учасниками ринку, щоб уникнути надмірної спекуляції. Наприклад, випуск RWA компанії LongNew Technology в Гонконгу орієнтований лише на професійних інвесторів (PI) з можливістю ідентифікації ризиків, що обмежує участь роздрібних інвесторів. Комісія з цінних паперів Гонконгу запровадила суворі вимоги до відповідності для платформ, що надають послуги з торгівлі токенами, включаючи різноманітні регуляції з приводу зберігання активів, кібербезпеки та етики ринку.
• Співпраця та стандартизація в сфері міжнародного регулювання: співпраця в сфері міжнародного регулювання є ключем до ефективної роботи глобального ринку RWA. Країни повинні вирішувати проблеми відповідності в трансакціях через міжнародну співпрацю та стандартизацію регулювання. Сінгапур та Швейцарія відіграли важливу роль у просуванні розробки глобальних стандартів RWA. Наприклад, угода про співпрацю між Finloop та 1exchange спеціально спрямована на виклики трансакційної відповідності, з метою оптимізації структури продуктів RWA та посилення можливостей міжнародної відповідності в рамках регуляторних систем Гонконгу та Сінгапуру.

2. Майбутні тенденції регулювання глобальних RWA

З оглядом на майбутнє, глобальне регулювання RWA матиме кілька наступних тенденцій:

Регуляторна інтеграція прискорюється: формується відповідність між DeFi (децентралізованими фінансами) та TradFi (традиційними фінансами), регуляторні технології (RegTech) стають новою інфраструктурою. Регулятори основних фінансових центрів продовжать поглиблювати співпрацю, сприяючи взаємному визнанню та уніфікації регуляторних стандартів. Гонконг і Сінгапур вже чітко заявили, що посилять координацію в сфері регулювання RWA, спільно сприяючи стандартизації розвитку ринку RWA в Азії.

Технічне регулювання вдосконалюється: з підвищенням складності проектів RWA регулятори більше використовуватимуть саму технологію блокчейн для регулювання, як балансувати прозорість та захист приватності стане ключовим питанням. Застосування технологій захисту приватності, таких як нульове знання, задовольнить вимоги регуляторної прозорості за умови забезпечення безпеки даних.

Диверсифікація типів активів: розширення від поточних державних облігацій, нерухомості, приватного кредитування до ширшого спектра класів активів, включаючи інтелектуальну власність, дані активи, вуглецеві кредити та інші нові активи. Регулятори повинні розробити диференційовані правила для різних класів активів, наприклад, пілотний проект RWA в Китаї чітко розмежував фінансові активи та активи споживчих прав.

Перемир'я та співпраця в умовах конкурентного регулювання: країни змагаються за залучення інновацій та інвестицій у RWA, але одночасно усвідомлюють необхідність міжнародної регуляторної співпраці. Міжнародні проекти, такі як Project Guardian, вказують на те, що в майбутньому регулювання RWA буде більше зосереджено на міжнародній координації.

Глобальна регуляторна структура RWA зазнає швидких змін, три моделі: державне лідерство, співпраця установ та ринкова орієнтація відповідно адаптуються до різних економічних умов і регуляторних традицій. З розвитком технологій та безперервним розширенням ринків, регуляторні рамки також будуть далі уточнені та вдосконалені. У передбачуваному майбутньому регуляторна сумісність, стандартизація технологій та міжкордонна співпраця стануть ключовими факторами, що сприяють здоровому розвитку ринку RWA. Згідно з прогнозами Boston Consulting Group, до 2030 року обсяг глобального ринку токенізації активів досягне 16,1 трлн доларів США, цей величезний потенціал означає, що створення ефективної та безпечної регуляторної структури RWA має критично важливе стратегічне значення.

Джерело частини матеріалів:

·《Норвезький центральний банк будує пісочницю CBDC на Ethereum, вже розроблено прототип інфраструктури》

·«Банк Англії розпочав консультації щодо регулювання системних стейблкоїнів»

·《В'єтнам запускає пілотний проект ринку криптоактивів》

Автор: Лян Юй Редактор: Чжао Ійдан