Автор статті: Мах, Foresight News
13 лютого ринок американських акцій зазнав раптового обвалу: індекс Dow Jones закрився з падінням на 1,34%, індекс Nasdaq — на 2,03%, індекс S&P 500 — на 1,57%, золото впало більш ніж на 4%, срібло — на 11%. Ціна біткойна опустилася до 66 000 доларів, Ethereum — до 1900 доларів.
Найбільша криптовалютна біржа США Coinbase після публікації фінансових звітів за четвертий квартал і весь 2025 рік різко знизилася до близько 140 доларів. Незважаючи на сильні результати за рік, чистий збиток у Q4 і сповільнення обсягів торгів стали прямими причинами продажу інвесторами.
За весь 2025 рік Coinbase заробила 7,181 мільярда доларів, що на 9% більше ніж у 2024 році (6,564 мільярда доларів). Чистий дохід склав 6,883 мільярда доларів. Хоча у Q4 через збитки від інвестицій у криптоактиви був зафіксований чистий збиток у 667 мільйонів доларів, за рік компанія отримала чистий прибуток у 1,26 мільярда доларів.
З початку 2022 року Coinbase припинила пряме розкриття у фінансових звітах «загальної кількості підтверджених користувачів» (на той час — 110 мільйонів). За даними DemandSage станом на кінець 2025 року, загальна кількість підтверджених користувачів по всьому світу, ймовірно, досягла близько 120 мільйонів.
Крім того, її котирування також зазнали критики. Зараз ціна COIN знизилася до найнижчого рівня з березня 2024 року.
Одночасно керівник відділу досліджень цифрових активів VanEck Метью Сігель зазначив, що генеральний директор Coinbase Браян Армстронг 5 січня знову продав 40 000 акцій COIN, що за тодішнім курсом становило приблизно 10,16 мільйона доларів. За даними VanEck, у період з квітня 2025 до січня 2026 року Браян Армстронг продав понад 1,5 мільйона акцій Coinbase, отримавши близько 550 мільйонів доларів.
Обсяг торгів у Q4 склав 1,8 мільярда доларів, але сповільнився
13 лютого Coinbase оприлюднила детальні фінансові дані за 2025 рік і четвертий квартал, що показують поєднання зростання і ризиків.
За весь рік загальний обсяг торгів (спот і деривативи) зріс на 156% у порівнянні з попереднім роком і склав 5,2 трильйона доларів, частка ринку криптовалютних торгів зросла вдвічі до 6,4% (з 3,2% у 2024 і 1,8% у 2023).
Доходи від підписки та сервісів також досягли нового максимуму — 2,328 мільярда доларів, що на 65% більше ніж у 2024 (1,407 мільярда доларів).
Особливо виділяється сегмент стабільних монет: капіталізація USDC зросла до 76 мільярдів доларів (з 380 мільярдів у 2024 і 250 мільярдів у 2023), середньомісячне володіння USDC у продуктах Coinbase у Q4 склало 8 мільярдів доларів (з тенденцією з Q4 2023 — 3 мільярди, до Q4 2024 — 18 мільярдів, і до Q4 2025 — 8 мільярдів), що свідчить про коливання, але загальне зростання.
Кількість платних підписників Coinbase One досягла 971 тисячі, що значно більше ніж у 2024 (733 тисячі) і 2023 (266 тисяч), завдяки новим рівням і продуктам, таким як Coinbase One Card.
Загальний дохід у Q4 склав 1,8 мільярда доларів, а збиток — 667 мільйонів доларів, що спричинило різке падіння ціни акцій
У фінансовому звіті компанія повідомила, що 12 продуктів мають річний дохід понад 100 мільйонів доларів, з них половина — понад 250 мільйонів, дві — понад мільярд.
Coinbase трансформується з простої біржі у «Всеосяжну біржу», охоплюючи криптовалюти, деривативи, акції, прогнози ринків тощо. Однак у Q4 конкретні дані показали короткостроковий тиск, що став головною причиною обвалу котирувань.
Загальний дохід за Q4 склав 1,8 мільярда доларів, що зросло порівняно з попереднім роком і попереднім кварталом, але не досягло очікувань Уолл-стріт — 1,95 мільярда доларів.
Ще більш вражаючим є чистий збиток: 667 мільйонів доларів, що перетворює прибутки попередніх періодів у збитки. Основні причини — нереалізовані збитки від стратегічних інвестицій, коливання цін на криптоактиви (Bitcoin і інші активи у кінці Q4 знизилися), зростання операційних витрат, включаючи витрати на поглинання і регуляторне дотримання.
Якщо виключити ці неосновні статті, скоригований чистий прибуток становить 178 мільйонів доларів, скоригований EBITDA — 566 мільйонів доларів, що є позитивним, але на 12% менше ніж у Q3, що свідчить про тиск на основну прибутковість.
Обсяг торгових комісій склав 1,05 мільярда доларів, а готівка і її еквіваленти — 11,3 мільярда доларів
Торгові доходи, що є традиційною опорою компанії, у Q4 склали близько 1,05 мільярда доларів (приблизно 55% за рік), але обсяг торгів сповільнився: загальний обсяг торгів за рік — 5,2 трильйона доларів, у Q4 — лише близько 1,2 трильйона, що вплинуло на зменшення середнього обсягу торгів на одного користувача на 15%. Обсяг спот-торгів знизився на 10% у порівнянні з минулим роком, деривативи, завдяки придбанню Deribit, підтримали ситуацію, але не змогли компенсувати втрату користувачів через медвежий ринок — кількість активних торгових користувачів зменшилася на 800 тисяч і становить 9,5 мільйонів.
Доходи від підписки та сервісів у Q4 склали 730 мільйонів доларів, що на 18% більше ніж у попередньому році, але на 2% менше ніж у попередньому кварталі. Зокрема, завдяки інтеграції з Base і інструментам для розробників, доходи від стабільних монет (переважно USDC) склали 380 мільйонів доларів, а нагороди за стейкінг знизилися до 120 мільйонів через зниження доходності мережі — на 18% порівняно з попереднім кварталом; відсоткові та фінансові доходи — 65 мільйонів доларів, інші послуги — 165 мільйонів доларів.
Баланс компанії показує, що готівка і її еквіваленти становлять 11,3 мільярда доларів, що на 800 мільйонів більше ніж у Q3, завдяки накопиченому прибутку за рік, але у Q4 через видачу кредитів і інвестиції у криптоактиви (наприклад, Bitcoin) чисті ресурси зменшилися на 300 мільйонів доларів.
Загалом, баланс Bitcoin не оновлювався у Q4, але за рік загальний обсяг зберігання перевищив 12 тисяч монет, з приблизною сумою витрат близько 800 мільйонів доларів, середня ціна — 66 000 доларів за монету, поточна вартість залежно від коливань — близько 1,1 мільярда доларів (з урахуванням ціни Bitcoin у 90 000 доларів). За цінами 13 лютого, можливі незначні збитки.
Регулювання SEC послаблюється, але зростає конкуренція у сфері деривативів, криптовалюти Coinbase глобально розширюються, а Robinhood з крипто-продуктами поглинає частку ринку.
Фінансовий звіт показує, що пріоритетами Coinbase у 2026 році є розширення Everything Exchange, стабільних платежів у криптовалютах і побудова фінансів на блокчейні. Активні адреси на базовому ланцюгу перевищили Optimism і Arbitrum, TVL досяг 3,5 мільярда доларів.
За даними token terminal, активність на базовому ланцюгу зменшилася і зараз посідає друге місце після opBNB.
За даними останніх даних DefiLlama, TVL на базовому ланцюгу зросло до 3,905 мільярда доларів.
Загалом, фінансовий звіт Coinbase демонструє дві сторони криптовалютного гіганта: рік був спрямований на інновації та диверсифікацію, але збитки у Q4 і сповільнення торгів відкривають залежність від цін активів. Різке падіння котирувань — це не лише емоційна реакція, а й виклик для довгострокової стійкості. Якщо у 2026 році не настане сильне відновлення або позитивне регуляторне рішення, Coinbase може зіткнутися з ще більш серйозними випробуваннями.
