Після включення акцій SpaceX до індексу NASDAQ 100 стався «двосторонній обвал» цінних паперів і облігацій, облігації впали до 94 відсотків.

Акції SpaceX 7 липня офіційно увійшли до індексу NASDAQ 100, але їхній рух цін не відповідає очікуванням ринку про стабільний попит на індекс: 8 липня закрилися з невеликим зниженням на 0,78% і склали 148,30 доларів. Одночасно облігації компанії на 250 мільярдів доларів, випущені у червні, також демонструють слабкість — якщо інвестори увійшли 23 червня, наразі мають приблизно 5% збитків (ціна облігацій близько 94% від номіналу).

Рух акцій SpaceX 8 липня: закриття на 148,30 доларів і новий двотижневий мінімум

За повідомленнями, у торгівлі 8 липня акції SpaceX сягнули мінімуму 145,2 долара — найнижчого з моменту виходу на біржу, а завершили торги на рівні 148,30 долара, зниження на 0,78%. Це другий день поспіль, коли акції закрилися на найнижчому рівні після включення до NASDAQ 100.

Ціна IPO SpaceX становила 135 доларів, наразі торгівельна ціна відрізняється всього на 13 доларів, що привертає увагу до зниження. Хоча включення до NASDAQ 100 зазвичай вважається сигналом стабільного попиту, цей випадок став класичним прикладом «завершення позитивного тренду».

Мінуси пасивного попиту на 43 мільярди доларів: оцінки Morgan Stanley і механізм передчасних хедж-фондів

За оцінками Morgan Stanley, пасивний попит на акції SpaceX через індексний фонд становить близько 43 мільярдів доларів, враховуючи активи під управлінням NASDAQ 100 у 8 трильйонів доларів і вагу індексу 1,3%. Однак аналітики зауважують, що пасивний попит — це механічне переміщення коштів згідно з правилами, і не свідчить про реальну віру інвесторів у фундаментальні показники SpaceX. Хедж-фонди та короткострокові трейдери ще до офіційного оголошення про включення вже почали передчасно формувати позиції, а при вході пасивних фондів — продавати їх, створюючи ефект «завершення позитивного тренду».

Це відомий недолік пасивних інвестицій: механічне слідування за індексом часто стає джерелом ліквідності для тих, хто раніше сформував позиції.

Облігації SpaceX на 250 мільярдів доларів демонструють слабкість: понад тричі перевищене підписання і зниження до 94%

За повідомленнями, у червні SpaceX швидко випустила облігації на 250 мільярдів доларів у п’яти випусках із термінами від 5 до 30 років, переважно для погашення існуючих боргів. Попит був високим — понад тричі перевищене підписання, що дозволило компанії встановити ціну з меншим спредом, ніж очікувалося.

Однак після виходу на біржу ціна облігацій поступово знизилася: 30-річні облігації зараз торгуються приблизно за 94% від номіналу. Інвестори, які увійшли 23 червня, мають приблизно 5% збитків. Спільне падіння цін акцій і облігацій свідчить про переоцінку ринкової вартості SpaceX.

Поширені питання

Чому акції SpaceX після входу до NASDAQ 100 не зросли, а знизилися?

За словами аналітиків, цей випадок — класичний приклад «завершення позитивного тренду»: хедж-фонди і короткострокові трейдери ще до офіційного включення почали формувати позиції, а при вході пасивних фондів — продавати їх, що зменшує попит. Пасивний попит — це механічне переміщення коштів згідно з правилами і не свідчить про реальну віру у фундаментальні показники SpaceX. Це думка аналітиків і не є рекомендацією до інвестування.

Чому оцінки Morgan Stanley щодо пасивного попиту на 43 мільярди доларів не сприяли зростанню цін SpaceX?

За оцінками, пасивний попит дійсно становить близько 43 мільярдів доларів, але якщо активи хедж-фондів і трейдерів ще до оголошення про включення вже сформували позиції, то при вході індексних фондів — вони починають продавати, що зменшує загальний попит і може спричинити зниження цін.

Як справи з облігаціями SpaceX, випущеними у червні?

За повідомленнями, облігації на 250 мільярдів доларів із термінами від 5 до 30 років, випущені у червні, мали понад тричі перевищене підписання, але після виходу на біржу їх ціна знизилася до 94% від номіналу. Якщо інвестори увійшли 23 червня, мають приблизно 5% збитків. Реальні ціни залежать від котирувань на ринку облігацій.