ФРС утримуватиме ставки до 2026 року, оскільки дані за червень вказують на м’які (довоish) тенденції — Natixis

Економісти Natixis Крістофер Ходж і Селін Акер прогнозують, що ФРС збереже процентні ставки незмінними на своєму липневому засіданні та до 2026 року, посилаючись на «голубині» тенденції в останніх економічних даних. Економісти зазначили, що в червневих зарплатах було зафіксовано приріст на 57 тис., що нижче за середні 164 тис. за попередні три місяці, тоді як червневий загальний ІСЦ знизився на 0,4%, а базовий ІСЦ залишився без змін. Голова ФРС Ворш заявив під час конгресійних слухань минулого тижня, що центральний банк не допустить «стійкого підвищення інфляції», водночас охарактеризувавши розгортання ШІ як імовірний разовий тиск на ціни. Прогноз з’являється на тлі того, що погляди посадовців ФРС після червневого засідання були неоднозначними: Воллер, Логан, Хаммак і Кашкарі висловлювали занепокоєння інфляцією, тоді як Вільямс охарактеризував політику як «добре підготовлену».

Звіт про зайнятість за червень показав приріст у 57 тис. зарплат

Звіт про зайнятість (Employment Situation Report) після червневого засідання показав, що в червні payrolls зросли на 57 тис., після приростів, які в середньому становили 164 тис. за попередні три місяці, повідомили в FOMC-прев’ю Ходжа та Акера. Економісти виявили суттєву зміну в структурі робочої сили: вони зазначили, що зниження рівня участі в робочій силі в червні було зумовлене працівниками основного віку 25–54, а не старшими американцями. «У звіті про зайнятість за червень падіння було зумовлене працівниками основного віку (від 25 до 54), що є більш тривожним розвитком, якщо це триватиме, оскільки це передавало б відчуття фрустрації в зусиллях щодо пошуку роботи для найбільшої групи працівників у країні», — написали автори.

Дані щодо інфляції за червень фіксують негативні -0,4% загального ІСЦ

Загальний ІСЦ у червні склав -0,4% у місячному вимірі, що Natixis пов’язала зі стрімким падінням цін на енергоносії після угоди про припинення вогню між США та Іраном. Базовий ІСЦ у місячному вимірі залишився без змін, згідно зі звітом. «Компоненти ІСЦ і PPI, які переходять у показник інфляції, пріоритетний для ФРС (дефлятор PCE), вказують на те, що для червня результат буде нижчим за ціль ФРС 2%», — написали Ходж і Акер.

Посадовці ФРС висловлюють змішані погляди на позицію щодо політики

Комунікація ФРС після червневого засідання була неоднозначною, але загалом — «яструбина». Воллер, Логан, Хаммак і Кашкарі висловлювали занепокоєння інфляцією. Вільямс був єдиним помітним «голубом», заявивши, що він «вважає, що поточна позиція політики є „добре підготовленою“, і що є „переконливі причини очікувати, що інфляція досягла піку та має піти вниз у наступних кварталах“», — повідомляє Natixis у своєму прев’ю. Президент Федерального резервного банку Далласа Лорі Логан виступала за підвищення ставки, і Natixis припускає, що вона не погодиться з голосуванням Комітету за паузу, можливо, разом із президентом ФРБ Клівленда Бет Хаммак і президентом ФРБ Міннеаполіса Нілом Кашкарі. Губернатори Воллер і Кук, схоже, готові утриматися, зважаючи на дані щодо інфляції за червень, написали економісти.

Natixis прогнозує тривалу паузу в політиці до 2026 року

Natixis очікує, що ФРС збереже свою процентну ставку незмінною на липневому засіданні та до 2026 року. «Ми обережно оптимістично оцінюємо траєкторію інфляції, оскільки основні драйвери останніх років (зокрема швидке зростання зарплат і інфляція житла) виглядають такими, що мають охолонути в найближчих кварталах», — заявили Ходж і Акер. Економісти визначили тарифи та ціни на енергоносії через невдалий MOU з Іраном як суттєві ризики для їхнього прогнозу. «З іншого боку, якщо ми праві щодо зниження внутрішньо генерованого цінового тиску, ФРС може уникнути підвищень у найближчій перспективі», — написали вони. Очікується, що заява буде майже без змін порівняно з версією, представленою на червневому засіданні.

Поширені запитання

Що спрогнозували економісти Natixis щодо ставок ФРС на липневому засіданні?
Економісти Natixis Крістофер Ходж і Селін Акер прогнозують, що ФРС збереже процентні ставки незмінними на своєму липневому засіданні та до 2026 року, спираючись на «голубині» тенденції в даних щодо зайнятості та інфляції.

Які показники щодо зарплат і інфляції за червень наводили економісти Natixis?
Зарплати (payrolls) у червні зросли на 57 тис., що нижче за середні 164 тис. за попередні три місяці. Загальний ІСЦ у червні знизився на 0,4%, а базовий ІСЦ у місячному вимірі залишився без змін.

Від якого рішення про паузу (утримання) щодо ставки Natixis очікує непогодження?
Natixis припускає, що президент ФРБ Далласа Лорі Логан не погодиться з голосуванням за паузу, можливо, разом із президентом ФРБ Клівленда Бет Хаммак і президентом ФРБ Міннеаполіса Нілом Кашкарі.