Хан Се-хі: Закон про прозорість спрямований на те, щоб стимулювати повернення в США цифрових активів

Хан Со-хі виступила 15 травня на семінарі в Сеулі, заявивши, що Закон про прозорість (Clarity Act) має на меті стимулювати оншоринг американського ринку цифрових активів, заохочуючи дотримання вимог і караючи за вихід. Вона пояснила, що США включають безстрокові ф’ючерси до регульованої рамки, щоб посилити захист інвесторів, водночас сигналізуючи, що організації, які не залишаються в США, не можуть обслуговувати громадян США й виходять за межі регуляторної системи. Хан охарактеризувала Clarity Act як «всебічну перебудову структури індустрії», додавши, що регуляторна визначеність формує стратегію надання вигод тим, хто дотримується регуляторної системи, та накладення витрат на тих, хто цього не робить, тим самим ще більше стимулюючи оншоринг. Семінар під назвою «Стратегія домінування США в цифрових активах і реакція Кореї» розглядав стратегічні наслідки стейблкоїнів і законодавства США щодо цифрових активів для фінансового сектору Кореї.

Дозвільний підхід CFTC до безстрокових ф’ючерсів як приклад оншорингу

Хан навела дозвіл Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) щодо безстрокових ф’ючерсів як приклад стратегії оншорингу. Вона зазначила, що США рухаються до включення безстрокових ф’ючерсів у регульовану рамку та посилення захисту інвесторів, але коли організації не залишаються в США, сигнал полягає в тому, що вони не можуть приймати громадян США й перебувають поза межами регуляторної системи. Хан сказала, що цей подвійний підхід — надання вигод тим, хто входить, і накладення витрат на тих, хто виходить, — є тим, що передбачає стратегія оншорингу Clarity Act.

Таймлайн GENIUS Act і положення про визнання іноземного емітента

Хан виклала таймлайн GENIUS Act: закон ухвалили й оприлюднили в липні 2025 року, а пропозиції щодо правил у першій половині 2026 року вже були підготовлені Управлінням контролера грошового обігу США (OCC), Міністерством фінансів та Мережею боротьби з фінансовими злочинами (FinCEN). Вона заявила, що впровадження заплановане щонайпізніше на січень 2027 року, навіть з можливими продовженнями, і саме це стане моментом, коли стейблкоїни, сумісні з GENIUS, почнуть циркулювати у всьому світі. Хан зазначила, що положення про визнання іноземного емітента дозволяє розповсюджувати всередині країни стейблкоїни, емітовані за кордоном і визнані такими, що відповідають стандартам США, при цьому нині діє трирічний пільговий період. Вона витлумачила це положення як стимул для інших країн перебудувати свої системи, щоб узгодити їх із правилами США, оскільки вони не можуть відмовитися від доларової ліквідності.

Механізм резервних активів Tether і Cantor Fitzgerald

Хан розповіла про партнерство Tether із Cantor Fitzgerald — первинним дилером, який раніше працював під керуванням міністерства торгівлі, очолюваного Руттніком. Вона пояснила, що Cantor Fitzgerald утримує значну частину резервних активів Tether у US Treasuries. Хан заявила, що Tether обрала Cantor Fitzgerald, оскільки, як спеціаліст із казначейських інструментів, призначений Федеральною резервною системою, з достатньою ліквідністю фірма може негайно реагувати на запити щодо погашення, конвертуючи Treasuries у готівку. Вона оцінила, що Tether узгодила свою систему, щоб відповідати вимогам регуляторів США, зокрема негайному пункту про погашення в GENIUS Act. Хан зазначила, що в міру зростання попиту користувачів на ринках, що розвиваються, на долар і їх утримання Tether резервні активи конвертуються в короткострокові US Treasuries, створюючи самопідсилювальну структуру, яка розширює попит на казначейські інструменти.

Готовність Кореї до стейблкоїнів, сумісних із США

Хан заявила, що після того, як GENIUS Act набуде чинності в січні, Кореї доведеться прийняти стейблкоїни, сумісні з GENIUS, незалежно від того, чи хоче вона цього, адже Корея ще не ухвалила законодавство і недостатньо підготовлена. Вона сказала, що надходження відбуватимуться через операторів віртуальних активів, які вже працюють зі стейблкоїнами, з високою імовірністю їх використання в торговельних і розрахункових платежах. Хан наголосила на потребі швидко запустити в Кореї стейблкоїни, деноміновані у воні, як міру захисту монетарного суверенітету, зазначивши, що накопичення ліквідності потребує часу. Вона визначила токенні цінні папери для розрахунків і платежі віртуальними активами як перші великомасштабні сценарії використання. Також Хан сказала, що банківський сектор Кореї має підготуватися до зберігання резервних активів і обробки операцій з іноземною валютою, коли стейблкоїни надходитимуть як платіж за торгівлю, і що правила мережевої ізоляції слід послабити, щоб дозволити впровадження блокчейну та накопичення технологій у банківському секторі.

FAQ

Що Хан Со-хі сказала про Clarity Act 15 травня?

Хан Со-хі заявила 15 травня на семінарі в Сеулі, що наслідок Clarity Act полягає в тому, щоб стимулювати оншоринг ринку цифрових активів США, винагороджуючи ті організації, які дотримуються регуляторної системи, і накладаючи витрати на тих, хто цього не робить. Вона охарактеризувала цей акт як всебічну перебудову структури індустрії.

Чому Tether обрала Cantor Fitzgerald для зберігання резервних активів?

Хан пояснила, що Tether обрала Cantor Fitzgerald, оскільки ця фірма є спеціалістом із казначейських інструментів, призначеним Федеральною резервною системою, з достатньою ліквідністю, що дає їй змогу негайно реагувати на запити щодо погашення, конвертуючи US Treasuries у готівку. Cantor Fitzgerald утримує значну частину резервних активів Tether у US Treasuries.