Корейські акції розважальних, готельних та ігрових компаній стали об'єктами уваги вартісних інвесторів після нещодавніх корекцій, спричинених побоюваннями щодо прибутків та перетоком капіталу в напівпровідники. Від початку року до 6 травня основні розважальні агенції, зокрема SM (-42,8%), HYBE (-40,8%), YG Entertainment (-39,9%) та JYP Ent. (-31,4%), зазнали падіння на 30-40%. Готельні оператори GS P&L (-39,3%), Seobu T&D (-40,2%) та Paradise (-36,1%) аналогічно знизилися з 13 лютого по 6 травня, а ігрові акції NC (-25,6%), Krafton (-7,1%) та DoubleU Games (-7,1%) впали з початку червня по 6 травня. Аналітики пояснюють розпродаж побоюваннями щодо фіксації прибутку через завершення світового туру BTS від HYBE та концентрацією капіталу в Samsung Electronics і SK Hynix. Брокерські фірми тепер вважають поточні оцінки — акції розважального сектору торгуються на рівні 12-22x PER проти історичних 20-35x, готельні акції на 12x PER, а ігрові — на 9x 12-місячного форвардного PER проти середнього 14,7x — можливістю для купівлі на історичних мінімумах.
Акції розважального сектору зростають завдяки доходам від туру BTS та планам повернення Big Bang
Консенсус щодо операційного прибутку HYBE за 2 квартал 2026 року становить 148,5 мільярда вон, що стало б рекордним показником. Молодші групи компанії Le Sserafim, ILLIT та Kortes продали приблизно 10,9 мільйона альбомів після своїх камбеків, а BTS отримала 315,8 мільярда вон доходу від світового туру, який розпочався у квітні. Джі Ін-хе, науковий співробітник Shinhan Investment & Securities, зазначив, що PER у розважальному секторі знизився з історичного рівня 20-35x до поточного 12-22x, що створює недооцінку відносно фундаментальних показників K-pop.
Лі Кі-хун, дослідник з Hana Securities, прогнозує, що четверо учасників Seventeen завершать військову службу до 1 кварталу 2027 року, а операційний прибуток перевищить 500 мільярдів вон з 2028 року, враховуючи тури повним складом BTS, повного Seventeen, Kortes та Katseye.
Акції YG Entertainment мають каталізатори у вигляді камбеку до 20-річчя Big Bang та першого світового туру повним складом за 9 років, обидва заплановані на другу половину 2026 року. Янг Іл-ву, дослідник з Samsung Securities, зазначив, що YG готує дебют нового бой-бенду цього року та нової гьорл-групи наступного року, і успішні запуски можуть спричинити подальше зростання акцій.
Готельні акції виграють від зростання вартості номерів та рекордної кількості туристів
Пропозиція готельних номерів у Сеулі на наступні 5 років становить 2 800 номерів, а сукупна кількість в'їзних туристів за січень-квітень досягла 6,77 мільйона, що є рекордом. Лі Хва-джон, дослідниця з NH Investment & Securities, зауважила, що вітчизняні готельні акції торгуються на рівні 12x форвардного PER, незважаючи на покращення бізнесу, що контрастує з глобальними мережами Hilton та Marriott, які досягають послідовних рекордних максимумів.
Середньоденна вартість номера (ADR) продовжує зростати через обмежену пропозицію готелів у Сеулі та збільшення кількості туристів. Сприятливими факторами є звільнення китайських групових туристів від віз, збільшення кількості японських відвідувачів та західних туристів, які відвідують концерти BTS.
GS P&L виступає головним бенефіціаром, з такими об'єктами, як Grand та Westin біля терміналів аеропорту та готелі Nine Tree в туристичних районах, як Мьон-дон та Інсадон. Лім Су-джін, дослідниця з Kiwoom Securities, прогнозує стале зростання прибутку з огляду на нормалізацію реновації Westin та внесок Nine Tree у прибутки.
Seobu T&D керує Seoul Dragon City з 1 700 номерами, що є найбільшим об'єктом єдиного масштабу. Лі Сан-хон, дослідник з iM Securities, прогнозує прискорене покращення прибутків, оскільки рівень заповнюваності цього року досягне високих 70% при зростанні вартості номерів. Компанія запланувала продаж офісних готелів (офістелів) торговельного центру Yongsan Najin на листопад та продаж квартир у Сінчжон-дон на травень-червень 2027 року.
Ігрові акції потребують вибіркового інвестування на основі сталості доходів
12-місячний форвардний PER ігрового сектору становить приблизно 9x, що нижче середнього показника 14,7x з 2025 року. Чой Джі-вун, дослідник з Yuanta Securities, визначив це як історичний мінімум. Скептицизм ринку зосереджений на сталості доходів, оскільки MMORPG-ігри, такі як Lineage, спочатку генерують сильні продажі, але зазнають квартального падіння після виходів подібних жанрів.
Аналітики рекомендують вибіркове інвестування в компанії, які демонструють сталість доходів та покращення маржі прибутку завдяки ефективності витрат. NC демонструє сталість доходів завдяки реактивації наявних IP та зниженню витрат через розширення систем самооплати. Одночасний успіх Aion 2 та Lineage Classic вказує на потенціал відновлення доходів на основі наявних IP, причому частка самооплати Aion 2 досягла 80%, що знижує комісійні витрати на ринку застосунків.
DoubleU Games поєднує генерацію готівки від існуючих операцій соціальних казино з внеском у прибуток від нової дочірньої компанії Paxi Games. Частка самооплати соціальних казино зросла до 38,7%. Кім Хак-джун, дослідник з Kiwoom Securities, заявив, що Paxi Games веде ринкові зміни, скорочуючи час розробки ігор вдвічі за допомогою ШІ, що дозволяє підвищити обсяги виробництва завдяки лінійці казуальних ігор на основі ШІ, забезпечуючи сталість доходів.
Поширені запитання
Що спричинило падіння корейських акцій розважального сектору на 30-40% з початку року по 6 травня?
Зниження було спричинене побоюваннями щодо піку прибутків HYBE після завершення світового туру BTS, очікуваного у другій половині 2027 року, у поєднанні з перетоком капіталу в акції напівпровідникових компаній, таких як Samsung Electronics та SK Hynix.
Чому готельні акції торгуються на рівні 12x PER, незважаючи на рекордну кількість туристів?
Лі Хва-джон з NH Investment & Securities пояснює дисконт в оцінці недостатньою увагою ринку, незважаючи на покращення бізнесу, що контрастує з глобальними готельними мережами Hilton та Marriott, які досягають послідовних рекордних максимумів.
