Падіння корейських акцій відображає нормалізацію пропозиції, а не крах попиту на ШІ

Hana Securities заявила, що нещодавнє падіння акцій Samsung Electronics та SK Hynix є нормалізацією попиту та пропозиції після стрімкого зростання, а не колапсом попиту на ШІ. Аналітик Кім Ду Еон пояснив, що ключовою проблемою є переоцінка ефективності інвестицій, оскільки інвестиції в інфраструктуру ШІ тривають, а пам'ять залишається вузьким місцем. Експорт у червні досяг рекордних 102,25 мільярда доларів, а експорт напівпровідників зріс на 199,5% до 44,82 мільярда доларів, що свідчить про стійкість базового попиту, незважаючи на короткострокову волатильність через продажі іноземців та ребалансування Національної пенсійної служби.

Експорт у червні досяг рекордних 102,25 мільярда доларів, а поставки напівпровідників зросли на 199,5%

Загальний обсяг експорту Кореї в червні становив 102,25 мільярда доларів, що на 70,9% більше порівняно з минулим роком, що вперше перевищило 100 мільярдів доларів місячного експорту. Експорт напівпровідників досяг 44,82 мільярда доларів, збільшившись на 199,5%. На початку липня спотові ціни на DDR4 1Gx8 зросли на 1,26% протягом одного тижня, тоді як попит на DDR5 залишався високим. Кім заявив: «Якби попит на ШІ структурно впав, ціни мали б ослабнути першими. Сигнали, які ми зараз бачимо, насправді протилежні».

Іноземні інвестори чисто продали 98,8 мільярда доларів у першому півріччі на тлі фіксації прибутку та ребалансування

Іноземні інвестори чисто продали приблизно 98,8 мільярда доларів (близько 148 трильйонів вон) корейських акцій у першому півріччі. Hana Securities охарактеризувала ці продажі як фіксацію прибутку та ребалансування, а не як кризове виведення капіталу. Оскільки корейські акції зросли на темах ШІ та напівпровідників, іноземні інвестори зменшили свої збільшені алокації. Міжнародні резерви на кінець червня становили 427,36 мільярда доларів, що на 370 мільйонів доларів більше порівняно з попереднім місяцем, що становить 21,8% ВВП. Профіт поточного рахунку за квітень становив 28,29 мільярда доларів, а профіт балансу товарів – 33,88 мільярда доларів. Кім заявив: «Важко назвати ситуацію, коли експорт зростає, поточний рахунок накопичується, а міжнародні резерви підтримуються, валютною кризою».

Алокація Національної пенсійної служби у вітчизняні акції досягла 28,5% при цільовому показнику 20,8%

Національна пенсійна служба підвищила цільову алокацію у вітчизняні акції до 20,8% з 14,9%, але фактична алокація, за оцінками, досягла 28,5% через зростання корейського фондового ринку. Виходячи лише з цільового співвідношення, потенційний обсяг продажів може досягти 138 трильйонів вон. Однак, враховуючи максимальні допустимі діапазони для стратегічної алокації активів (SAA) та тактичної алокації активів (TAA), існує простір для купівлі приблизно на 6 трильйонів вон. Ринкові спостерігачі оцінюють, що Національна пенсійна служба може продавати близько 4 трильйона вон щомісяця. Hana Securities заявила, що ключовим фактором є швидкість, а не масштаб, зазначивши, що хоча перехід від сильного покупця до нейтрального або продавця є розчаруванням, важко назвати це «продажною бомбою», яка обрушить ринок.

Аналітик попереджає, що «чипфляція» може сповільнити покупки клієнтів, якщо ціни на пам'ять зростуть надто швидко

Кім визначив «чипфляцію» як ризик, що залишається, зазначивши, що хоча зростання цін на пам'ять вигідне для компаній-виробників напівпровідників, воно є витратами для клієнтів. Якщо ціни зростатимуть надто швидко, швидкість покупок ПК, смартфонів та серверів може сповільнитися. Кім заявив: «Що ринок має зараз спостерігати, це не саме зростання цін на пам'ять, а те, чи можуть ці витрати бути поглинуті в рамках інвестицій в інфраструктуру ШІ. Ціни акцій зростатимуть у періоди, коли чипфляція розширює прибутки, але оцінки будуть коливатися в періоди, коли вона витісняє попит». Кім наголосив, що підвищена волатильність відрізняється від завершення бичачого ринку, заявивши: «Коли страх формує ціни, цифри створюють можливості».

Поширені запитання

Що сказала Hana Securities про нещодавнє падіння акцій Samsung Electronics та SK Hynix? Hana Securities заявила, що падіння є нормалізацією попиту та пропозиції після стрімкого зростання цін, а не колапсом попиту на ШІ. Аналітик Кім Ду Еон пояснив, що ключовою проблемою є переоцінка ефективності інвестицій, а не зникнення попиту, оскільки інвестиції в інфраструктуру ШІ тривають, а пам'ять залишається вузьким місцем.

На скільки зріс експорт корейських напівпровідників у червні? Експорт напівпровідників у червні досяг 44,82 мільярда доларів, збільшившись на 199,5% у річному обчисленні. Загальний експорт у червні досяг рекордних 102,25 мільярда доларів, збільшившись на 70,9%, що стало першим випадком, коли місячний експорт перевищив 100 мільярдів доларів.

Яка оцінка алокації Національної пенсійної служби у вітчизняні акції порівняно з її цільовим показником? Алокація Національної пенсійної служби у вітчизняні акції оцінюється в 28,5%, що значно вище за цільовий показник у 20,8%. Ринкові спостерігачі оцінюють, що пенсійний фонд може продавати близько 4 трильйона вон щомісяця в рамках ребалансування, хоча, враховуючи діапазони стратегічної алокації активів (SAA) та тактичної алокації активів (TAA), може існувати простір для купівлі приблизно на 6 трильйонів вон.