Корейські акції: індикатори шорт-продажів знижуються, оскільки посилюються дебати щодо дна ринку

Індикатори коротких продажів на фондовому ринку Кореї показали тенденцію до охолодження: сальдо чистих шорт-позицій і обсяги сек’юриті-лізингу знижувалися від недавніх піків до кінця травня. Чисті шорт-позиції в сегменті KOSPI впали до 18,08 трильйона вон на 23 травня — зниження на 2,47 трильйона вон (12,04%) із 20,56 трильйона вон на 1 травня, повідомляють дані Korea Exchange. Зниження відображає послаблення ведмежого позиціювання на тлі підвищеної волатильності, спричиненої занепокоєнням щодо інвестицій у сектор ШІ та конкуренції в напівпровідникових технологіях. Ринкові аналітики залишаються розділеними в оцінках, чи ці показники коротких продажів, що зменшуються, сигналізують про дно ринку: одні вказують на перепроданість за технічними індикаторами, тоді як інші посилаються на слабкий імпульс купівлі та відсутність інституційної підтримки.

Шорт-позиції та сальдо сек’юриті-лізингу знижуються від недавніх піків

Дані Korea Exchange показали, що сальдо чистих шорт-позицій у сегменті коротких продажів KOSPI становило 18,08 трильйона вон на 23 травня — це зменшення на 4,73 трильйона вон (20,73%) від річного піку 22,82 трильйона вон, зафіксованого 1 квітня. На ринку KOSDAQ чисті шорт-позиції впали до 6,24 трильйона вон на 23 травня — на 1,98 трильйона вон (24,07%) менше, ніж у 2025 році вони досягли 28 квітня (8,21 трильйона вон).

Сальдо сек’юриті-лізингу, яке вважають випереджальним індикатором активності шорт-продажів, скоротилося до 151,97 трильйона вон на 27 травня з 180,29 трильйона вон на 1 травня, згідно з даними Korea Financial Investment Association. Показник на 27 травня означав зниження на 43,33 трильйона вон (22,19%) порівняно з піком 195,30 трильйона вон, якого було досягнуто 15 квітня.

Зменшення і шорт-позицій, і обсягів сек’юриті-лізингу вказує на часткове згортання ведмежих ставок. Нещодавня ринкова волатильність була зумовлена побоюваннями щодо незалежності китайських напівпровідникових технологій, що впливає на глобальні котирування чипів, зростанням премій кредитних дефолтних свопів для ключових компаній у сегменті ШІ, що підкреслює ризики для грошових потоків через масштабні інвестиції в ШІ, а також обережністю напередодні засідання Федерального комітету з відкритого ринку та оголошень про корпоративні прибутки.

Аналітики розходяться в оцінках сигналів дна ринку

Ян Хьонг-мо, дослідник DS Investment & Securities, проаналізував, що 236 із 282 провідних корейських акцій (83%) перейшли у «фазу смерті» своїх цінових циклів. Якщо додати акції в «фазі зниження», частка перевищує 90%. Ян зазначив, що така висока частка акцій на пізніх фазах циклу є сигналом відскоку знизу, додавши, що навіть за найгіршого сценарію зі зниженням прибутку на акцію на 30% KOSPI залишається недооціненим. Ян охарактеризував поточну корекцію як зсув критеріїв оцінки ринку в бік ефективнішого використання капіталу та прибутковості, а не як завершення інвестциклу в ШІ.

Чо А-ин, дослідник Samsung Securities, оцінив, що хоча KOSPI технічно увійшов у зону перепроданості з оцінками в історично недооціненому діапазоні, відсутність чітких покупців обмежує імпульс відновлення. Чо зазначив, що депозити інвесторів зменшилися приблизно зі 140 трильйонів вон на початку червня до 106 трильйонів вон на 24 травня; при цьому додаткова купівельна спроможність роздрібних інвесторів була обмежена після того, як вони поглинули продажі іноземців під час початкової фази падіння. Чо порадив уникати частих змін позицій і реагувати поступово, відстежуючи ключові події; корекцію він пояснив скороченням інвестнастроїв через кілька невизначеностей у середовищі з обмеженою ліквідністю, а не погіршенням фундаментальних показників.

FAQ

Що сталося з позиціями коротких продажів на корейському фондовому ринку в травні?

Сальдо чистих шорт-позицій на ринку KOSPI зменшилося з 20,56 трильйона вон на 1 травня до 18,08 трильйона вон на 23 травня — падіння на 2,47 трильйона вон (12,04%). Сальдо сек’юриті-лізингу знизилося з 180,29 трильйона вон на 1 травня до 151,97 трильйона вон на 27 травня — скорочення на 28,32 трильйона вон (15,71%).

Чому аналітики не погоджуються, чи досягли корейські акції дна ринку?

Ян Хьонг-мо з DS Investment & Securities вказує на те, що 83% провідних акцій увійшли у пізні фази цінового циклу як на сигнал відскоку, тоді як Чо А-ин із Samsung Securities зазначає про відсутність чітких покупців і зменшення депозитів інвесторів зі 140 трильйонів вон на початку червня до 106 трильйонів вон на 24 травня як фактори, що стримують відновлювальний імпульс.

Що спричинило зниження активності шорт-продажів на корейських фондових ринках?

Зменшення шорт-позицій і сальдо сек’юриті-лізингу відображає часткове згортання ведмежих ставок на тлі ринкової волатильності, спричиненої занепокоєнням щодо конкуренції в китайських напівпровідникових технологіях, зростанням премій кредитних дефолтних свопів для компаній у сегменті ШІ та обережністю напередодні засідання Федерального комітету з відкритого ринку і оголошень про корпоративні прибутки.