Акції KOSPI знизилися на 19,7% у липні — найгірше падіння з 2000 року

Індекс KOSPI закрився на рівні 6806,93 13 липня, знизившись на 669,01 пункту, або на 8,95% від попереднього торгового дня, після того, як корейський фондовий ринок зафіксував найстрімкіше падіння за зіставний період з 2000 року. У перші дев’ять торгових днів липня індекс впав на 19,7%, чому сприяла надзвичайна волатильність у секторі напівпровідників і потужні продажі з боку іноземних інвесторів (1,685 трлн вон) та інституційних інвесторів (2,2194 трлн вон) — попри чисті купівлі з боку роздрібних інвесторів на 3,8822 трлн вон. Падіння відбулося напередодні історично слабкого періоду серпень–вересень, коли середні місячні доходності становили -0,5% і -0,7% відповідно з 2000 року; зазвичай на це впливають затишшя після звітів і зниження торгових обсягів, пов’язані з літніми відпустками.

KOSPI фіксує найгірше падіння в липні з початку даних у 2000 році

KOSPI знизився з 8476,48 станом на 30 червня до 6806,93 станом на 13 липня, що означає падіння на 19,7% у липні. Порівняно з піком 9114,55, зафіксованим 22 червня, сукупне падіння сягнуло 25,3%. Зниження на 19,7% у перші дев’ять торгових днів липня стало найбільшим падінням за цей період з 2000 року, перевищивши попередній рекорд 6,4%, встановлений у 2008 році. Згідно з даними Korea Exchange, 13 липня роздрібні інвестори здійснили чисті купівлі на 3,8822 трлн вон, тоді як іноземні та інституційні інвестори продали з чистим відтоком 1,685 трлн вон і 2,2194 трлн вон відповідно.

Історичні дані показують середні від’ємні доходності серпень–вересень

У період з 2000 по 2025 роки середні місячні доходності KOSPI за серпень і вересень становили -0,5% та -0,7% відповідно. Водночас така схема не була стабільною в усі роки: серед 26 досліджених років KOSPI зростав у 15 вересенях і в 12 серпнях. Великі кризові події суттєво вплинули на середні значення: у вересні 2000 року відбулося падіння на 11,0% під час вибуху dot-com; у вересні 2001 року падіння на 12,0% сталося після атак 9/11; а у вересні 2022 року падіння на 12,8% сталося на тлі посилення політики Федеральної резервної системи. Якщо не враховувати три найгірші за результатами роки, середні доходності за серпень і вересень перейшли в позитивну площину: 0,5% і 0,8% відповідно.

Концентрація Samsung Electronics і SK Hynix досягає 58% ринкової капіталізації

За даними Eugene Investment & Securities, Samsung Electronics і SK Hynix забезпечили 78,3% приросту індексу KOSPI у першій половині цього року. Сукупна частка цих двох акцій у ринковій капіталізації KOSPI сягнула 58% 25 червня. Минулого тижня, тоді як Nasdaq у США та S&P 500 зросли на 1,7% і 1,2% відповідно, KOSPI впав на 7,6%, що вказує на структурні вразливості, притаманні саме Кореї, окрім сезонних патернів. Концентрація в секторі напівпровідників підсилювала падіння індексу, коли настрої інвесторів змінилися.

Вихід ADR SK Hynix у лістинг і розгортання кредитного важеля посилюють тиск продажів

Вихід American Depositary Receipt (ADR) SK Hynix у лістинг спровокував фіксацію прибутків, щойно очікувана подія матеріалізувалася, а також з’явилися занепокоєння, що прибутки за другий квартал можуть не виправдати завищені ринкові очікування. Падіння акцій напівпровідників погіршило настрої інвесторів, спричинивши розгортання позицій з кредитним важелем. Це створило негативний цикл пропозиції, коли додаткові продажі з’являлися у міру того, як позиції з важелем скорочувалися, ще більше розширюючи спад. Кім Сок-хван, аналітик Mirae Asset Securities, заявив: «Це падіння SK Hynix ближче до корекції волатильності, яка відображає одночасну взаємодію чинників — завершення події короткострокового ADR-лістингу, високі очікування щодо прибутків і розгортання позицій з важелем, — а не до фактичного пошкодження стану галузі напівпровідників чи зміни прибуткового напряму в середньо- та довгостроковій перспективі».

Аналітики зазначають стиснення оцінок до мінімумів після кризи 2008 року

Eugene Investment & Securities проаналізувала, що 12-місячний forward price-to-earnings ratio (PER) для KOSPI знизився до 6–7x, до найнижчого рівня з глобальної фінансової кризи 2008 року. Хан Джі-ьон, аналітик Kiwoom Securities, заявила: «Нещодавнє різке падіння на внутрішньому фондовому ринку значною мірою було спричинене поєднанням концентрації в акціях напівпровідників і перекручень пропозиції, викликаних кредитним важелем. Однак розворот настроїв може бути створений через оголошення щодо індексу споживчих цін (CPI) у США та фінансових результатів ASML-TSMC».

FAQ

Що спричинило падіння KOSPI на 19,7% у перші дев’ять торгових днів липня?
KOSPI впав на 19,7% з 30 червня (8476,48) до 13 липня (6806,93), зафіксувавши найгірше падіння за цей період з 2000 року. Падіння було зумовлене екстремальною волатильністю в акціях напівпровідників, масштабними чистими продажами з боку іноземних інвесторів (1,685 трлн вон) та інституційних інвесторів (2,2194 трлн вон) 13 липня, а також розгортанням позицій з кредитним важелем після ADR-лістингу SK Hynix.

Як результати KOSPI минулого тижня співвідносилися з ринками акцій США?
Минулого тижня Nasdaq у США зріс на 1,7%, а S&P 500 — на 1,2%, тоді як KOSPI впав на 7,6%. Це підкреслює вразливості, характерні саме для Кореї, зокрема концентрацію Samsung Electronics і SK Hynix, які становили 78,3% приросту KOSPI за першу половину року та досягли 58% сукупної ринкової капіталізації 25 червня.

Яка історична динаміка KOSPI для серпня та вересня?
У період з 2000 по 2025 роки середні місячні доходності KOSPI за серпень і вересень становили -0,5% та -0,7% відповідно. Водночас, за винятком трьох найгірших за результатами років (2000, 2001, 2022), середні значення перейшли в позитивну площину: 0,5% для серпня та 0,8% для вересня, що свідчить: історичну слабкість зумовлювали окремі події під час криз, а не сезонні закономірності.