Лі Хі-джин, директор Kyobo Securities, представив фреймворк для інституційної інфраструктури інвестицій у цифрові активи на конференції у Залі засідань членів Національних зборів 23 травня. Виступаючи на конференції «Ера інституційного інвестора, новий старт для довіреного ринку цифрових активів» у районі Єндичхондэп-гу Сеула, Лі розмежував відкриття корпоративних рахунків як проблему «доступу», а еру інституційного інвестора — як проблему «довіри», що потребує комплексних запобіжників. Лі заявив, що Корея перебуває радше в «перехідному періоді» до інституційного середовища, а не вже увійшла в еру інституційного інвестора: наразі Комісія з фінансових послуг обговорює стандарти внутрішнього контролю, вимоги до ІТ-безпеки та рамки відповідальності для участі інституцій.
Лі Хі-джин окреслив шість опор довіри для інституційних інвестицій у крипто
Лі Хі-джин заявив, що інституційним інвесторам потрібні шість опор довіри, перш ніж вони вкладатимуть капітал у цифрові активи. Перша опора — довіра до об’єкта інвестування, зокрема чітка юридична класифікація, ідентифікація емітента та достатня ліквідність. Друга опора — довіра до процесів ухвалення інвестиційних рішень, що охоплює інвестиційну політику, ліміти, процедури погодження радою та контролі конфліктів інтересів. Третя опора — довіра до механізмів торгівлі й ціноутворення, які вимагають справедливого формування ціни, моніторингу ринкових маніпуляцій і стабільних систем розрахунків.
Четверта опора — довіра до зберігання активів: вона передбачає обов’язкове відокремлене зберігання активів клієнтів, системи мультипідписного погодження та чіткі процедури повернення активів у сценаріях банкрутства. П’ята опора — довіра до руху коштів і комплаєнсу, зокрема верифікацію бенефіціарних власників, впровадження Правила подорожі та ончейн-моніторингові системи. Шоста опора — довіра до реагування на інциденти, що включає внутрішні контроли, страхування, рамки відповідальності та плани безперервності бізнесу. Лі сказав: «Якщо відсутня хоча б одна з цих шести, інституції не інвестуватимуть».
Kyobo Securities пропонує п’ятиетапну дорожню карту для розвитку інституційного ринку
Лі Хі-джин запропонував п’ятиетапну дорожню карту розвитку інституційного ринку цифрових активів у Кореї. Перший етап — обмежене відкриття, зосереджене на публічних компаніях і професійних інвесторах. Другий етап — запровадження стандартів внутрішнього контролю та розділення функцій торгівля–зберігання. Третій етап — побудова функціонального розділення та систем взаємозв’язку між інституціями. Четвертий етап — розширення участі через ETF і фонди. П’ятий етап — поєднання традиційних фінансів і ринку цифрових активів шляхом токенізованих цінних паперів і стейблкоїнів.
Лі заявив, що ключовий принцип такий: «Дозволяти в обмеженому форматі, перевірити ефективність контролів і поступово розширюватися на основі підтвердженої довіри». Він підкреслив, що інфраструктуру довіри не можна створити однією інституцією: потрібна багатостороння екосистема, де інституційні інвестори, біржі, кастодіани, банки, інвесткомпанії, бухгалтерські фірми, юридичні фірми, постачальники ончейн-аналітики, страховики та наглядові органи виконують визначені ролі й взаємно перевіряють одна одну.
Лі Хі-джин докладно описав вимоги до внутрішнього контролю та кастоді
Лі Хі-джин уточнив, що інституціоналізація внутрішнього контролю потребує незалежної роботи з ухвалення інвестиційних рішень, перегляду ризиків, виконання торгів, погодження торгів і зберігання активів. Він сказав: «Момент, коли повноваження концентруються в одних руках або в одному підрозділі, зростають ризики хакінгу, розкрадання та загроз зсередини». Він закликав розділити функції торгівлі та зберігання: біржі обробляють операції, кастодіани незалежно захищають активи, а банки керують коштами.
Лі заявив, що кастоді інституційного рівня — це не лише зберігання приватних ключів, а має охоплювати юридичну стабільність, операційні контролі та системи зовнішньої верифікації. Він зазначив, що вітчизняні кейси вже почали отримувати глобальні сертифікації SOC 1 Type 2 від провідних бухгалтерських компаній, досягаючи контролів внутрішнього рівня за глобальними стандартами. Також Лі закликав удосконалювати AML-системи понад базовий KYC, щоб включати аналіз потоків транзакцій (KYT) і оцінювання ризиків гаманців (KYW) для інституційних ринків.
Поширені запитання
Що Лі Хі-джин представив на конференції в Національних зборах 23 травня?
Лі Хі-джин, директор Kyobo Securities, представив фреймворк під назвою «Building Trust Infrastructure for Digital Assets in the Institutional Investor Era» на конференції «Institutional Investor Era, A New Start for a Trusted Digital Asset Market», яка відбулася у Залі засідань членів Національних зборів у районі Єндичхондэп-гу Сеула 23 травня. Він розмежував відкриття корпоративних рахунків як проблему «доступу» та еру інституційного інвестора як проблему «довіри», яка потребує шести опор довіри та п’ятиетапної дорожньої карти розвитку.
Які шість опор довіри Лі Хі-джин визначив для інституційних інвестицій у крипто?
Лі Хі-джин визначив шість опор довіри: (1) довіра до об’єктів інвестування (юридична визначеність, ідентифікація емітента, ліквідність), (2) довіра до інвестиційного ухвалення рішень (політики, ліміти, погодження радою, контролі конфліктів), (3) довіра до торгівлі та ціноутворення (справедливе формування ціни, моніторинг маніпуляцій, стабільні розрахунки), (4) довіра до зберігання (відокремлене зберігання, мультипідписні системи, процедури під час банкрутства), (5) довіра до руху коштів і комплаєнсу (верифікація бенефіціарних власників, Правило подорожі, ончейн-моніторинг) і (6) довіра до реагування на інциденти (внутрішні контролі, страхування, відповідальність, безперервність бізнесу). Лі заявив, що інституції не інвестуватимуть, якщо відсутня хоча б одна опора.
Яку п’ятиетапну дорожню карту запропонував Kyobo Securities для інституційного ринку цифрових активів у Кореї?
Лі Хі-джин запропонував п’ятиетапну дорожню карту: (1) обмежене відкриття для публічних компаній і професійних інвесторів, (2) запровадження стандартів внутрішнього контролю та розділення торгівля–зберігання, (3) побудова функціонального розділення та взаємозв’язку між інституціями, (4) розширення участі через ETF і фонди та (5) поєднання традиційних фінансів і цифрових активів через токенізовані цінні папери та стейблкоїни. Він заявив, що ключовий принцип полягає в дозволі в обмеженому форматі, перевірці ефективності контролів і поступовому розширенні на основі підтвердженої довіри.
