Moody's Zandi: війна між Іраном і США підштовхує 10-річні дохідності США до 4,7%, а високі ставки обтяжують економіку

Марк Занді, головний економіст Moody's Analytics, заявив 27-го (за місцевим часом) у своєму акаунті X, що економічний вплив війни в Ірані нині виходить за межі цін на енергоносії й поширюється на монетарну політику та довгострокові процентні ставки. Занді пояснив, що війна підштовхнула вартість запозичень у США вгору: дохідність 10-річних казначейських облігацій знизилася нижче 4% до конфлікту та зараз наближається до 4,7%, а 30-річні ставки за фіксованими іпотечними кредитами зросли з нижче 6% до понад 6,8%. Він застеріг, що підтримання високих процентних ставок протягом тривалого часу стає дедалі важчим тягарем для економіки США.

Дохідність 10-річних казначейських облігацій зростає з нижче 4% до майже 4,7%

Занді підкреслив, що дохідність 10-річних казначейських облігацій США перейшла з рівня нижче 4% до війни в Ірані на нинішнє наближення до 4,7%. Це зростання безпосередньо вплинуло на вартість запозичень для домогосподарств і компаній: 30-річні фіксовані іпотечні кредити піднялися з нижче 6% до понад 6,8%. Економіст зазначив, що ці вищі витрати означають дедалі відчутніший фінансовий тиск на учасників економіки.

Зростання ставки не зумовлене очікуваннями щодо інфляції

Занді уточнив, що нещодавнє підвищення довгострокових процентних ставок не було спричинене зростанням інфляційних очікувань. Він сказав: «Що певною мірою дивує, так це те, що процентні ставки не зросли через інфляційні очікування. Інфляційні очікування не змінилися». Цей аналіз відмежовує поточну обстановку ставок від сценаріїв, зумовлених інфляцією.

Очікування щодо посилення політики ФРС і термінова премія забезпечують половину кожного зростання ставки

Економіст пояснив зростання дохідності 10-річних облігацій двома рівними чинниками: очікуваннями щодо посилення політики Федеральної резервної системи та розширенням термінової премії. Занді пояснив, що приблизно половина підвищення ставки відображає переконаність інвесторів у тому, що ФРС підвищить ставки, аби приборкати небажану інфляцію, тобто це зростання очікуваних реальних короткострокових ставок. Другу половину він пов’язав із розширенням термінової премії — додатковою компенсацією ризику, яку інвестори вимагають, щоб утримувати довгострокові облігації замість короткострокових цінних паперів. Занді назвав одним із чинників, що сприяли вищим терміновим преміям, зменшення ринкової комунікації головою ФРС Кевіном Варшем, зазначивши: «Не допомагає й те, що голова ФРС вважає, ніби ФРС має зменшити прозорість у процесі ухвалення рішень щодо монетарної політики. Це підвищує невизначеність політики й, зрештою, розширює волатильність процентних ставок». Він також зазначив, що війна в Ірані нарощує тягар витрат для Казначейства США, а фіскальні перспективи Америки ще більше темнішають.

Поширені запитання

Що Марк Занді сказав про вплив війни в Ірані на процентні ставки в США 27-го?

Марк Занді заявив через X 27-го (за місцевим часом), що економічний вплив війни в Ірані нині виходить за межі цін на енергоносії й охоплює монетарну політику та довгострокові процентні ставки: дохідність 10-річних казначейських облігацій знизилася з нижче 4% до конфлікту до майже 4,7%, а ставки за іпотечними кредитами на 30 років зросли з нижче 6% до понад 6,8%.

Чому, за аналізом Занді, зросли довгострокові процентні ставки в США?

Занді пояснив, що приблизно половина підвищення дохідності 10-річних облігацій була результатом очікувань інвесторів: Федеральна резервна система посилить політику, щоб контролювати інфляцію. Інша половина надійшла через розширення термінової премії — додаткову компенсацію ризику, яку інвестори вимагають за довгострокові облігації; на це вплинуло частково зниження прозорості комунікації ФРС за голови Кевіна Варша.