Morgan Stanley: витрати Amazon, Alphabet і Microsoft на ШІ забезпечать прибутковість 25–50%

Morgan Stanley прогнозує, що технічні гіперскейлери Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL, GOOG) і Microsoft Corp. (MSFT) забезпечать довгострокову дохідність у діапазоні 25%–50% на своїх сукупних інвестиціях в AI-інфраструктуру на $1,4 трильйона, згідно з дослідницьким звітом, очолюваним аналітиком Брайаном Ноуаком. У вівторок акції AMZN просіли на 0,2%, тоді як GOOGL і MSFT зросли приблизно на 2,2% та 1% відповідно. Бичачий прогноз ґрунтується на трьох моделях виручки: оренда GPU, що забезпечує 60%–70% додаткових маржин EBIT та 25%–40% ROIC, API, розширені завдяки моделям, і стороння інфраструктура, яку прогнозують на рівні 25% ROIC. У той же час Уолл-стріт зберігає обережність щодо короткострокового тиску на грошові потоки та агресивного гайденсу витрат: акції Alphabet і Meta знижувалися на 16% і 8% відповідно з початку року через невизначеність, чи зможуть плани capex генерувати життєздатні доходи.

Morgan Stanley прогнозує дохідність 25%–50% на інвестиції в AI-інфраструктуру $1,4 трильйона

Модель Morgan Stanley описує три окремі драйвери доходів від генеративного ШІ, які підкріплюють позитивний прогноз. Перша модель аналізує бізнес оренди GPU: орендуючи блоки графічного процесингу, компанії можуть забезпечити 60%–70% додаткових маржин EBIT і ROIC 25%–40% на основі погодинного ціноутворення, коефіцієнтів завантаження чипів та базових витрат, зокрема амортизації обладнання й використання енергії. Друга модель розглядає API, розширені завдяки моделям, а третя — розгортання сторонньої інфраструктури, яку прогнозують на рівні приблизно 25% ROIC; прибутковість при цьому забезпечується інноваціями продукту та ефективністю обчислень, виміряною пропускною здатністю у токенах. Ноуак зазначив, що хоча для підтримання інновацій і пропускної здатності потрібні безперервні інвестиції, фундаментальна економіка одиниці підтримує підвищений рівень витрат.

Акції Alphabet і Meta знижуються на 16% і 8% з початку року на тлі занепокоєння щодо capex

Негайна реакція Уолл-стріт на масштабні капітальні витрати Microsoft, Amazon, Meta та Alphabet була позначена скепсисом, який сильно тиснув на оцінки капіталу. Акції Alphabet і Meta знижувалися на 16% та 8% відповідно з початку року лише через невизначеність щодо того, чи capex-плани можуть забезпечити життєздатні доходи, достатні, щоб виправдати витрати. У звіті Morgan Stanley зроблено висновок, що попри короткострокові зустрічні вітри та волатильність цін на акції, дефіцитна цінність AI-обчислювальної інфраструктури та високий операційний важіль забезпечать, що ці масштабні інвестиції дадуть сильну довгострокову цінність для акціонерів.

FAQ

Яку дохідність від інвестицій Morgan Stanley прогнозує для витрат гіперскейлерів на AI-інфраструктуру?

Morgan Stanley прогнозує, що провайдери хмарних послуг, які інвестують у сукупності $1,4 трильйона в AI-інфраструктуру, мають позиції для досягнення довгострокової дохідності на інвестований капітал (ROIC) у діапазоні від 25% до 50%, згідно з дослідницьким звітом, очолюваним аналітиком Брайаном Ноуаком.

Як пройшов вівторок для акцій Amazon, Alphabet і Microsoft?

У вівторок акції AMZN просіли на 0,2%, тоді як акції GOOGL додали приблизно 2,2%, а MSFT — близько 1%.

Чому акції Alphabet і Meta знижуються з початку року?

Акції Alphabet і Meta знижувалися на 16% та 8% відповідно з початку року через невизначеність щодо того, чи їхні плани капітальних витрат можуть забезпечити життєздатні доходи, щоб виправдати витрати.