За внутрішніми документами інвестиційної перевірки, отриманими Edaily, Служба національних пенсій Південної Кореї протиснула інвестицію на суму 252 млрд вон (189 мільйонів доларів) у проєкт розвитку «The Exchange Seoul» у 2024 році, попри внутрішній спротив і попередження про ризики. Пенсійний фонд узяв на себе 92,6% від загального капіталу проєкту; двоє членів внутрішнього комітету проголосували проти угоди, прямо посилаючись на сумніви щодо юридичної експертизи, ризики затримок із дозволами та невизначеність щодо виселення орендарів. Рішення про інвестування збіглося з наймом випускника Samsung Securities, який раніше мав зв’язки з керівниками високого рангу Офісу інвестицій у нерухомість у складі менеджера проєкту Koramco Asset Trust, і це спричинило звинувачення, що пенсійний фонд використав свою інвестиційну позицію, щоб вплинути на кадрові рішення — обидві організації це заперечують.
Служба нацпенсій інвестувала 252 млрд вон, попри внутрішні попередження про ризики
Внутрішні документи інвестиційної перевірки показують, що Служба нацпенсій спрямувала 2 520 млрд вон у проєкт розвитку «The Exchange Seoul» у районі Мугйо-донг у 2024 році. Загальний капітал угоди становив 2 720 млрд вон, тобто внесок пенсійного фонду дорівнював 92,6% від усього капіталу. Решта коштів надходила від GS Engineering & Construction, Citycore та керуючої активами компанії.
Під час внутрішнього процесу фіксувалися численні застереження щодо низької дохідності та ризикових чинників: кілька учасників вважали інвестицію недоцільною. Офіцер з ризиків і директор офісу закордонних облігацій — обидва члени внутрішнього комітету — прямо виступили проти інвестиції на підставі юридичних перевірок. Їхні ключові заперечення стосувалися проблем із входженням у межі нерухомості, можливих затримок у погодженні дозволів і ризиків виселення орендарів. Оскільки Служба нацпенсій несла 92,6% від загального капіталу, документи попереджали, що якщо ці ризики розвитку реалізуються, економічний збиток для фонду буде суттєвим.
У внутрішніх попередженнях також ішлося про доречність цільової ставки доходу (Net IRR 14,07%) для цього непогодженого проєкту розвитку. У документах зазначалося, що через природу проєктів розвитку з багатьма змінними, зокрема витратами на будівництво та ставками відсотків, у разі настання ризиків фонд може повернути лише суми на рівні основної суми, а не досягти цільової дохідності.
Попри спротив з боку членів внутрішнього комітету та попередження про ризики, пропозиція пройшла через Інвестиційний комітет із сильною підтримкою Офісу інвестицій у нерухомість і в підсумку була затверджена фінальним органом ухвалення рішень. За повідомленнями, «головний інвестиційний директор», юридична фірма Gwangjang і Bain & Company — зовнішні члени комітету — проголосували «за». Спостерігачі ринку охарактеризували це рішення як незвичне порівняно з історично обережним підходом Служби нацпенсій до вітчизняних проєктів розвитку.
Один із джерел у індустрії інвестиційного банкінгу, обізнаний із ситуацією, сказав: «Під час інвестування 2024 року Служба нацпенсій перебувала в періоді уникання інвестицій у вітчизняні проєкти розвитку через політичне навантаження та з різних причин. Крім того, були серйозні внутрішні сумніви щодо того, чи доречно, щоб Служба нацпенсій несла понад 90% капіталу в угоді з суттєвими ризиками розвитку».
Поява звинувачень щодо найму навколо термінів інвестування
Звинувачення у конфлікті інтересів виникли щодо кадрового найму в процесі інвестування. Після того як Служба нацпенсій вирішила йти вперед із масштабною інвестицією попри внутрішній спротив і приблизно в той час, коли реально інвестиційні кошти були перераховані, до Koramco Asset Trust — керуючого/менеджера розвитку для The Exchange Seoul — найняли людину, яка мала трудову історію в тій самій компанії (Samsung Securities), що й керівники високого рангу Офісу інвестицій у нерухомість Служби нацпенсій.
Випускник Samsung Securities, якого ідентифікували як пана A, приєднався до Koramco в жовтні 2024 року й досі працює там. Накладання термінів між рішенням про масштабну інвестицію та наймом стало приводом для внутрішніх припущень у Службі нацпенсій про «можливі інструкції щодо найму із використанням інвестиційного важеля пенсійних коштів і потенційне зловживання владою щодо Koramco», хоча ці занепокоєння не стали публічними на той момент.
Це був не перший випадок, коли виникали звинувачення в зловживанні під час найму у зв’язку з інвестицією в The Exchange Seoul. Протягом останніх років Служба нацпенсій, як повідомлялося, отримувала кілька скарг із твердженнями, що Офіс інвестицій у нерухомість тиснув на глобальних і вітчизняних керуючих активами щодо звільнень і запитів на найм CEO на керівні посади. Однак після цих звинувачень не проводилося істотних розслідувань чи заходів відповідальності.
Одна людина, яка подала скаргу до Служби нацпенсій, заявила: «Служба нацпенсій залишилася без змін. Незалежно від того, скільки справ ми представили щодо тиску на керуючих активами, інструкцій щодо найму та примусу до звільнень, і незалежно від того, як ми зверталися за розслідуваннями, вони не діяли».
Звинувачення щодо зловживань під час найму спливли знову під час нещодавньої невдалої спроби замінити генерального партнера (GP) для «Yeoksam Centerfield» — активу на суму 4 трлн вон. Служба нацпенсій розробила нестандартну структуру врегулювання, коли призначила Koramco Asset Management новим GP Centerfield. Спроба Офісу інвестицій у нерухомість передати права на управління до Koramco Asset Management зрештою була відхилена Альтернативним інвестиційним комітетом через недостатні правові та економічні підстави для великих авансових платежів. Як повідомлялося, визначення Керівництвом аудиту Служби нацпенсій потенційних конфліктів інтересів із Koramco Asset Management відіграло вирішальну роль у відхиленні пропозиції.
Колишній керівник підрозділу підтримки інвестицій у штаб-квартирі фонду Служби нацпенсій A вийшов на пенсію минулого року та на початку цього року повернувся як керівник відділення в Чонджу в Koramco Asset Management. Щойно після приходу пана A Koramco Asset Management з’явилася як кандидат на заміну Centerfield GP, що спричинило критику: мовляв, контроль за конфліктами інтересів із колишніми працівниками не працює належним чином.
Служба нацпенсій і Koramco заперечують усі звинувачення
Koramco повністю заперечила пов’язані звинувачення. У компанії заявили: «Менеджер A не бере участі в жодних роботах, пов’язаних із The Exchange Seoul», додавши: «Абсолютно не було жодних рекомендацій чи втручання в оцінки з боку персоналу зовнішніх організацій, зокрема Служби нацпенсій, під час процесу найму».
Koramco пояснила: «Відділення в Чонджу було відкрито як суттєву базу відповідно до урядової політики збалансованого регіонального розвитку та загального тренду в індустрії, а директор A відповідає лише за пошук бізнес-можливостей у регіоні Хонам та дослідження регіонального ринку». Компанія додала: «Інвестиційні пропозиції Службі нацпенсій, робота із зовнішніми відносинами, постінвестиційне управління наявними угодами та комунікація щодо заміни GP Centerfield — це всі обов’язки, що належать лише штаб-квартирі, в яких він узагалі не бере участі».
Koramco також заявила: «Перед наймом ми виконали юридичні перевірки щодо обмежень на повторне працевлаштування, а після перевірки комплаєнс-офіцером ми застосували інформаційні бар’єри, виключивши його з робіт, пов’язаних із корпорацією».
Крім того, Koramco уточнила: «The Exchange Seoul і передача GP Centerfield — це окремі, не пов’язані між собою питання, і всі процеси здійснювалися через відкриту конкуренцію з конкурентами на рівних умовах, тож преференційне ставлення неможливе».
Служба нацпенсій зберегла формульну позицію, що жодних процедурних проблем не існувало. Щодо інвестування в The Exchange Seoul Служба нацпенсій зазначила: «Трудно підтвердити конкретні деталі щодо окремих активів», водночас підкресливши: «Інвестиційні пропозиції на законних підставах обробляються через Інвестиційний комітет, Альтернативний інвестиційний комітет тощо відповідно до Правил управління фондом і настанов».
Стосовно звинувачень у наймі відповідь була такою: «Ми не можемо підтвердити питання, пов’язані з персоналом і наймом конкретних осіб, і це питання слід адресувати відповідному керуючому активами».
Щодо переходу колишнього керівника підрозділу A до Koramco пояснили: «Перевірка конфліктів інтересів, зокрема обмежень щодо операцій для установ, які працевлаштували керівників, що вийшли з корпорації на пенсію, суворо проводиться відповідно до внутрішніх положень».
16 травня Служба нацпенсій перевела директора Офісу інвестицій у нерухомість у стан резервного призначення після схвалення головою Кім Сонг-джу.
Поширені запитання
У що Служба нацпенсій інвестувала, попри внутрішню опозицію?
Служба нацпенсій інвестувала 252 млрд вон у проєкт розвитку «The Exchange Seoul» у 2024 році, попри те, що члени внутрішнього комітету голосували проти угоди через юридичні занепокоєння, ризики затримок із дозволами та невизначеність щодо виселення орендарів. Пенсійний фонд узяв на себе 92,6% від загального капіталу проєкту.
Чому виникли звинувачення щодо найму, пов’язані з цією інвестицією?
Звинувачення з’явилися через те, що особа з попередніми трудовими зв’язками з керівниками високого рангу Офісу інвестицій у нерухомість Служби нацпенсій у Samsung Securities приєдналася до Koramco Asset Trust у жовтні 2024 року, приблизно в той час, коли пенсійний фонд перерахував інвестиційні кошти. Ці терміни призвели до внутрішніх припущень щодо можливих інструкцій щодо найму із використанням інвестиційної позиції, хоча обидві організації заперечують будь-які неправомірності.
