Акції SK Hynix: очікується, що премія за ADR понад 50% збережеться після старту конвертації 29 травня

SK Hynix ADR-до-локальних біржових акцій взаємна конверсія стане доступною з 29 травня, однак аналітики прогнозують, що премія за ADR понад 50% зберігатиметься навіть після активації арбітражу. Корейське депозитарне агентство пояснює це індивідуальними лімітами на конверсію та процедурними обмеженнями, які знижують практичну здійснюваність взаємної конверсії. Спостерігачі галузі зазначають, що екстремальна різниця цін спричинена структурними бар’єрами, які не дають змоги локальним акціям перетворюватися на ADR, через що сильний попит зосереджується виключно на стороні ADR.

Korea Depository Sets Conversion Quota System for SK Hynix ADR Issuance

Згідно з повідомленням Korea Depository, конверсія ADR назад у локальні акції не має лімітних обмежень — депозитарій обробляє запити на розчинення та передає відповідні локальні акції вітчизняні рахунки цінних паперів заявників. Конверсія локальних акцій в ADR працює в межах лімітів, установлених емітентом. Депозитарій перевіряє залишок квоти в межах зареєстрованого емітентом ліміту випуску ADR, перш ніж обробляти конверсії локальні-до-ADR. Наприклад, якщо 900 тис. із 1 млн доступних акцій уже випущено як ADR, то дозволяється лише 100 тис. додаткових конверсій.

SEC Filing Registers 1.779 Billion ADR Maximum Issuance Limit

F-6 подання SK Hynix, надіслане до Комісії з цінних паперів і бірж США під час процедури лістингу, зареєструвало максимум 1,779 млрд ADR для випуску. Це становить приблизно в 10 разів більше, ніж обсяг публічного розміщення, і близько 25% від загальної кількості випущених акцій. TSMC у Тайвані працює в подібних рамках — розчинення ADR для виведення тайванських локальних акцій є необмеженим, але конверсія тайванських локальних акцій в ADR потребує квоти на погодження та дотримання регуляторних вимог.

Домашні індивідуальні інвестори, які конвертують локальні акції в ADR, мають пройти окремі процедури подання через брокерські компанії, що супроводжується протоколами валютно-обмінних операцій. Способи обробки відрізняються між брокерами — на відміну від негайного виконання, доступного для торгівлі закордонними акціями через мобільні торгові системи або домашні торгові системи, конверсії ADR не відбуваються миттєво.

TSMC ADR Premium Averaged 19.1% in 2024 Under Similar Constraints

Ро Донд-гіл, дослідник у Shinhan Investment & Securities, заявив, що арбітражні обмеження змусили премію TSMC зберігати 19,1% у середньому з 2024 року і 17,5% у середньому цього року. Кім Чхе-син, дослідник у Hyundai Motor Securities, пояснив, що зростання премії ADR TSMC корелювало зі збільшенням чистих іноземних покупок локальних акцій — коли ADR торгувалися на 25% або більше вище за локальні акції, іноземні інвестори зазвичай купували відносно дешевші локальні акції.

FAQ

Що станеться 29 травня з акціями SK Hynix? Взаємна конверсія між локальними акціями SK Hynix та ADR стане доступною з 29 травня після лістингу в країні нововипущених ADR.

Чому ADR SK Hynix торгуються з премією понад 50% до локальних акцій? Премія зумовлена структурними бар’єрами, які перешкоджають конверсії локальних акцій в ADR через квотні обмеження та процедурні обмеження, тоді як сильний попит концентрується виключно на стороні ADR.

Як премія TSMC за ADR порівнюється з SK Hynix? Премія TSMC за ADR у середньому становила 19,1% з 2024 року і 17,5% цього року за подібних обмежень конверсії, а коли премія ADR перевищувала 25%, іноземні інвестори купували локальні акції.