iDSP, MiniMax і DeepSeek — розбіжності в оцінці акцій: керівники по черзі оголошують грандіозні плани щодо AGI

智譜, MiniMax та DeepSeek — три китайські компанії у сфері ШІ — оприлюднили значні плани одна за одною приблизно в липні; при цьому їхні акції та траєкторії оцінок демонструють розбіжності. Будучи керівником «першої у світі публічної компанії з великими моделями», Тан Цзе з компанії Zhipu оголосив через внутрішній лист план «Touch High», зобов’язавши команду впродовж наступних двох років послабити тиск на комерційну монетизацію та зосередити ресурси на довгострокових проєктах, автономних агентних системах і базових дослідженнях самовдосконалення.

План «Touch High» Тань Цзе: два роки послаблення комерційної монетизації та фокус на трьох напрямах базових досліджень

Як засновник першої у світі компанії з великими мовними моделями, що вийшла на біржу (02513-HK), Тань Цзе приблизно через пів року після лістингу оголосив через внутрішній лист план «Touch High (摸高)». Він чітко дав зрозуміти, що попри схвалення ринку за його показники ринкової капіталізації, мета Zhipu — не короткострокові фінансові «бонуси», а повернення до базових досліджень.

Згідно з внутрішнім листом, план вимагає від команди впродовж наступних двох років послабити тиск на комерційну монетизацію та спрямувати основні ресурси на такі три передові напрями:

Довгострокові завдання: посилити здатність моделі планувати й виконувати складні, міжперіодні завдання

Автономні агенти: розробити архітектуру AI-агентів із можливістю автономних рішень

Само-покращення: дослідити технологічні шляхи для автономного навчання моделі та ітеративного нарощування можливостей

У листі Тань Цзе зазначив, що його методологія — «сутність, антивпадання в інтуїцію, фокус», а також чітко розвів межу між наукою та короткостроковою ринковою конкуренцією.

Лист усьому персоналу Minimax: нульові зарплатні зобов’язання, 4% частки в межах стимулювання та підтримка відкритої екосистеми на рівні 1%

Засновник MiniMax Ян Цзюньцзе під час періоду глибокої корекції акцій компанії та зумовлених цим коливань у листі всьому колективу оголосив про три конкретні заходи: до досягнення компанією цілі AGI не отримувати від компанії жодної зарплати; спрямувати 4% частки, що належить йому особисто, для стимулювання ключової команди; а також підтримати розвиток відкритої екосистеми 1% частки, що належить йому особисто.

У листі Ян Цзюньцзе заявив, що для фахівців із ключовими технологіями, які мають опціони, публічні зобов’язання засновника — один із ключових факторів стабілізації бойового духу команди. Усі три наведені заходи є добровільними корекціями власником власних часток і не є фінансовими рішеннями на рівні компанії.

Зміна у фінансуванні DeepSeek від Ляна Венфена: оцінка за один місяць підскочила до 710 млрд доларів

DeepSeek під керівництвом Ляна Венфена завершив важливий стратегічний поворот: від початкової позиції «не залучати фінансування й не бути заручниками комерційного графіка» до масштабного зовнішнього фінансування; за повідомленнями ЗМІ оцінка DeepSeek за один місяць зросла до 710 млрд доларів, а також повідомлялося про плани IPO; конкретні строки виходу на біржу — згідно з офіційними оголошеннями.

Лян Венфен паралельно керував будівництвом дата-центрів DeepSeek та нарощуванням резервів обчислювальних потужностей. Публічне пояснення Ляном Венфеном цього стратегічного повороту демонструє: в умовах подвійного тиску — обмеження обчислювальних потужностей і глобальної технічної гонитви — зовнішнє фінансування стало необхідним шляхом для нарощування потужностей. DeepSeek обрав маршрут навчання моделей із відносно стиснутими витратами на R&D, що раніше вже привернуло значну увагу на міжнародному ринку.

Поширені запитання

Що саме вимагає план «Touch High» у Zhipu і як довго він триватиме?

Згідно з внутрішнім листом Тань Цзе, план «Touch High (摸高)» вимагає від команди Zhipu впродовж наступних двох років послабити тиск на комерційну монетизацію та зосередити основні ресурси на трьох напрямах базових досліджень: довгострокових завданнях, автономних агентах і само-покращенні. Час оголошення плану — приблизно через пів року після лістингу Zhipu (02513-HK).

Які умови спрацьовування нульового зарплатного зобов’язання Ян Цзюньцзе та скільки акцій/часток це охоплює?

Згідно з листом Ян Цзюньцзе всьому персоналу, умовою спрацьовування нульового зарплатного зобов’язання є «до досягнення MiniMax цілі AGI»; щодо часток — Ян Цзюньцзе оголосив, що виділить 4% часток, які належать йому особисто, для стимулювання ключової команди, а також 1% часток для підтримки відкритої екосистеми. Обидва заходи є добровільними корекціями власником власних часток.

Як сформувалася оцінка DeepSeek на 710 млрд доларів і якими є строки IPO?

За повідомленнями ЗМІ, оцінка DeepSeek за один місяць підскочила до 710 млрд доларів, і також лунали повідомлення про плани IPO. Маршрут DeepSeek — завершити навчання високопродуктивної моделі з відносно стиснутими витратами на R&D — є основною причиною, яка раніше викликала широкий інтерес на міжнародному ринку; конкретні строки IPO — згідно з офіційними оголошеннями DeepSeek.