Уолл-стріт Інсайт Сніданок FM-Radio | 4 липня 2026 року

华见早安之声

Будь ласка, оновіть додаток Jianwen до останньої версії, щоб успішно прослухати наступне аудіо.

Огляд ринку

Побоювання щодо AI послабилися, фондовий ринок США закритий, ф'ючерси на Nasdaq 100 відскочили більш ніж на 1%; технологічні акції відскочили, підтримавши загальноєвропейський індекс, який два дні поспіль оновлював рекорди, показавши найкращий тиждень за останній місяць, і зростав чотири тижні поспіль; технологічний сектор Європи закрився зростанням більш ніж на 1%, акції виробника чипів ASML зросли на 3,6%, Aixtron – на 6%; за тиждень акції військово-промислового комплексу виглядали вражаюче, промисловий сектор зріс на 5,6%.

Індекс долара США протягом дня наближався до двотижневого мінімуму, встановленого після публікації даних про зайнятість в США, а потім компенсував падіння і стабілізувався; єна протягом дня досягла двотижневого максимуму, а потім змінила напрямок і знизилася, втративши позиції щодо долара на рівні 161; офшорний юань протягом дня піднявся вище 6,79, досягнувши більш ніж тижневого максимуму; криптовалюти продовжили зростання, біткойн протягом дня піднявся вище 62 000 доларів, що на понад 2% вище денного мінімуму, ефіріум зріс більш ніж на 10% за тиждень.

Brent трохи відскочив другий день поспіль, знизившись чотири тижні поспіль, що є найдовшою серією падінь за останні два роки. Спотове золото піднялося майже на 2% за день до більш ніж тижневого максимуму, за тиждень відскочило більш ніж на 2%, перервавши чотиритижневе падіння. Премія за ризик на Близькому Сході знизилася, алюміній LME опинився під тиском, знизившись майже на 3% за тиждень, олово LME зросло більш ніж на 4% за тиждень.

В азійській сесії три основні індекси акцій Китаю трохи зросли, індекс Hang Seng зріс на 1,28%, акції робототехнічного ланцюга викликали хвилю зростання, акції золота показали сильні показники.

Важливі новини

> Китай > > Державна рада опублікувала «План «П’ятнадцятої п’ятирічки» щодо побудови прекрасного Китаю», визначивши мету всебічного покращення екологічного середовища до 2030 року. > > Три відомства: з наступного року скасовується політика зменшення вдвічі податку на транспортні засоби для енергоефективних автомобілів, скасовується політика звільнення від податку на транспортні засоби для нових енергетичних автомобілів, включаючи гібриди, що підключаються, та гібриди зі збільшеним запасом ходу. > > Державна комісія з розвитку та реформ оголосила про зниження внутрішніх цін на нафтопродукти з суботи, найбільше зниження за рік, перше «три послідовні зниження» цього року. > > Індекс ділової активності у сфері послуг RatingDog Китаю в червні трохи знизився до 54,1, все ще близько до трирічного максимуму, нові експортні замовлення досягли річного максимуму. > > Пряме протистояння з Anthropic? ЗМІ повідомляють, що Alibaba повністю заборонить використання Claude Code всередині компанії. > > Після того, як реєстрація IPO компанії Yushu Technology на Sci-Tech Innovation Board набула чинності, сектор робототехніки на ринку A сильно виріс, понад 40 акцій досягли ліміту зростання. > > Гігант пам'яті Jiang Bo Long повідомив про приголомшливий чистий прибуток за перше півріччя, прогнозується зростання на 62204% до 74394%. > > Закордон > > В Ірані відбулися похорони покійного верховного лідера, Хе Вей представляв китайську сторону, делегація Саудівської Аравії несподівано з'явилася, Іран знову порушив питання «спільного управління» Ормузькою протокою. > > Трамп висловився щодо регулювання AI: потрібні захисні бар'єри, але «чим менше, тим краще». > > Економіка єврозони в червні «зупинила падіння»: композитний PMI повернувся до 50, дані Німеччини несподівано «врятували ситуацію». > > Прес-секретар президента Росії: Путін оголосив про «повне звільнення» Луганська російськими військами. > > Опитування ЗМІ: видобуток ОПЕК у червні різко зріс на 2,34 млн барелів на день, ринок сирої нафти повернувся до торгівлі «надлишком пропозиції». > > Samsung веде переговори про співпрацю, SK Hynix розширює виробництво, Kioxia надсилає зразки NAND, фондові ринки Японії та Південної Кореї відповіли V-подібним відскоком на паніку щодо надлишку обчислювальної потужності.

Закриття ринку

Європейські та американські фондові ринки: фондовий ринок США закритий. Європейський індекс STOXX 600 виріс на 0,68% до 652,77 пункту, за тиждень сукупно зріс на 2,66%.

Ринок A: Індекс Shanghai Composite закрився зростанням на 0,37% до 4043,64 пункту. Індекс Shenzhen Component закрився зростанням на 0,64% до 15 597,51 пункту. Індекс ChiNext закрився зростанням на 0,07% до 4019,93 пункту.

Ринок облігацій: ринок облігацій США закритий.

Товари: Ф'ючерси на нафту Brent з постачанням у вересні закрилися зростанням на 0,45% до 72,12 долара за барель, за тиждень сукупно знизилися на 0,66%. До кінця п'ятниці спотове золото коштувало 4176,94 долара за унцію, збільшившись за день більш ніж на 1,3%, за тиждень сукупно зросло майже на 2,2%. Алюміній LME закрився падінням на 1 долар до 3090 доларів за тонну, за тиждень сукупно знизився на 2,83%. Олово LME закрилося зростанням на 3,27% до 52 628 доларів за тонну, за тиждень сукупно зросло на 4,1%.

Деталі важливих новин

Світові події

Китай

Державна рада опублікувала «План «П’ятнадцятої п’ятирічки» щодо побудови прекрасного Китаю», визначивши мету всебічного покращення екологічного середовища до 2030 року. У плані зазначено, що до 2030 року якість екологічного середовища буде всебічно покращено, а побудова прекрасного Китаю досягне нових значних успіхів. Буде в основному сформований зелений спосіб виробництва та спосіб життя, мета вуглецевої нейтральності буде досягнута вчасно, загальний обсяг викидів основних забруднюючих речовин продовжить зменшуватися, комплексна здатність і рівень управління твердими відходами значно підвищаться, міське та сільське середовище проживання значно покращиться, різноманітність, стійкість і стабільність екосистеми продовжать підвищуватися, рівень ядерної та радіаційної безпеки продовжить підвищуватися, національна екологічна безпека буде ефективно забезпечена.

Три відомства скоригували політику пільг щодо податку на транспортні засоби для енергоефективних автомобілів та нових енергетичних автомобілів. Міністерство фінансів, Державне податкове управління та Міністерство промисловості та інформаційних технологій нещодавно опублікували повідомлення. У повідомленні чітко зазначено, що з 1 січня 2027 року скасовується політика зменшення вдвічі податку на транспортні засоби для енергоефективних автомобілів, скасовується політика звільнення від податку на транспортні засоби для повністю електричних комерційних автомобілів, гібридів з підключенням (включаючи гібриди зі збільшеним запасом ходу) та комерційних автомобілів на паливних елементах.

Державна комісія з розвитку та реформ оголосила про зниження внутрішніх цін на нафтопродукти з суботи, найбільше зниження за рік, перше «три послідовні зниження» цього року. З 24:00 3 липня ціни на бензин та дизельне паливо (стандартні продукти) були знижені на 950 юанів та 915 юанів за тонну відповідно. Це тринадцяте коригування цін цього року. Для власників автомобілів після коригування заправка 50-літрового бака бензином марки 92 дозволить заощадити 37,5 юаня. Коментатори вважають, що під впливом таких факторів, як підписання меморандуму про взаєморозуміння між США та Іраном та збільшення судноплавства через Ормузьку протоку, міжнародна сира нафта в цілому слабшала, і середнє значення значно знизилося порівняно з попереднім циклом.

Індекс ділової активності у сфері послуг RatingDog Китаю в червні склав 54,1, нові експортні замовлення досягли річного максимуму. Індекс ділової активності у сфері послуг RatingDog Китаю в червні склав 54,1, що дещо нижче за травневий максимум, але все ще знаходиться на третьому найвищому рівні за останні три роки. Темпи зростання нових експортних замовлень досягли річного максимуму, ціни продажу після двомісячного затишшя різко повернулися до зростання, приріст був найсильнішим за більш ніж рік; зайнятість розширювалася другий місяць поспіль, темпи зростання були найвищими майже за два роки, і імпульс відновлення сфери послуг прискорюється.

Пряме протистояння з Anthropic? ЗМІ повідомляють, що Alibaba повністю заборонить використання Claude Code всередині компанії. За повідомленнями, Alibaba повністю заборонить використання Claude Code всередині компанії, вважаючи, що він має ризик бекдору, і заборона набуде чинності з 10 липня. Від звинувачень Anthropic у дистиляційній атаці до позову Alibaba проти Міністерства оборони США, а потім до викриття інциденту з бекдором Claude Code, конфлікт ускладнюється.

Про що свідчить пікове підвищення цін DeepSeek? Goldman Sachs: конкуренція великих мовних моделей в Китаї повертається до раціональності. Конкуренція в галузі великих мовних моделей в Китаї переходить від цінової війни до ефективності. DeepSeek з середини липня підвищив ціни API в пікові години вдвічі порівняно з непіковими. Goldman Sachs вважає, що це відображає високий попит та напруженість обчислювальних потужностей, що спонукає ціноутворення до раціональності. Увага галузі зміщується на контроль витрат, ефективність обчислювальних потужностей та комерціалізацію. Виробники зі спрощеною організацією та швидкими ітераціями матимуть перевагу, а агресивна цінова конкуренція може підійти до кінця.

Сектор робототехніки різко виріс! Реєстрація IPO компанії Yushu Technology на Sci-Tech Innovation Board набула чинності. 2 липня Комісія з цінних паперів та регулювання Китаю оголосила про схвалення реєстрації первинного публічного розміщення акцій компанії Yushu Technology. Під впливом цього сектор робототехніки на ринку A помітно зріс після обіду. Такі акції, як Shanghai Harmonic Drive, Tuopu Group, Joyson Electronics, Guangyang Stock та Fengguang Precision, досягли ліміту зростання, понад 40 акцій. Десятки акцій, включаючи Wanda Bearing, Haozhi Mechatronics, Fengli Intelligent та OBI Zhongguang, зросли більш ніж на 10%.

Гігант пам'яті Jiang Bo Long повідомив про приголомшливий чистий прибуток за перше півріччя, прогнозується зростання на 62204% до 74394%. Чистий прибуток Jiang Bo Long у другому кварталі прогнозується на рівні 5,338 млрд до 7,138 млрд юанів, чистий прибуток у першому кварталі склав 3,862 млрд юанів. Виходячи з цього, прогнозується, що чистий прибуток у другому кварталі зміниться на 38% до 84% у порівнянні з попереднім кварталом.

Закордон

В Ірані відбулися похорони покійного верховного лідера, Хе Вей представляв китайську сторону, делегація Саудівської Аравії несподівано з'явилася, Іран знову порушив питання «спільного управління» протокою. Іранські ЗМІ повідомили, що заступник міністра закордонних справ Саудівської Аравії очолив делегацію, яка «несподівано» з'явилася на церемонії похорону, і Саудівська Аравія не входила до списку запрошених делегацій. Президент Ірану та спікер парламенту окремо зустрілися з Хе Веєм. Іранська сторона висловила готовність продовжувати пом'якшувати напружену ситуацію політичними та дипломатичними шляхами та належним чином вирішити питання Ормузької протоки відповідно до міжнародного права. Спікер парламенту Ірану заявив, що, згідно з меморандумом про взаєморозуміння між Іраном та США, протоку слід спільно управляти Ірану та Оману, і іранська сторона збирає думки країн Перської затоки. Офіс прем'єр-міністра Ізраїлю спростував повідомлення американських ЗМІ про плани вбити іранських переговірників.

Трамп висловився щодо регулювання AI: потрібні захисні бар'єри, але «чим менше, тим краще». Трамп задав тон для регулювання AI. Ця позиція відображає глибокі внутрішні протиріччя в уряді – експортний контроль над моделями Anthropic то посилювався, то послаблювався, що викликало занепокоєння в Силіконовій долині; тим часом, як повідомляється, OpenAI веде переговори з урядом про продаж 5% акцій, і Anthropic, Google та Meta можуть бути включені до цього. Якщо план уряду щодо придбання акцій стане реальністю, це глибоко змінить ландшафт IPO та регуляторне середовище AI-індустрії.

Економіка єврозони в червні «зупинила падіння»: композитний PMI повернувся до 50, дані Німеччини несподівано «врятували ситуацію». Композитний індекс PMI єврозони в червні зріс до 50,0, що вище попереднього значення 49,5, завершивши двомісячне скорочення. Композитний PMI Німеччини в червні зріс до 49,5, індекс ділової активності у сфері послуг був суттєво переглянутий вгору до 48,6, скорочення значно звузилося. У червні тиск на вартість послуг у єврозоні охолонув з другою найшвидшою швидкістю в історії, послабивши очікування щодо подальшого підвищення ставок. Однак нові замовлення продовжують залишатися слабкими, імпульс попиту недостатній, внутрішні розбіжності в Європейському центральному банку зростають, і ринок очікує перехід до вичікувальної позиції.

Прес-секретар президента Росії: Путін оголосив про «повне звільнення» Луганська російськими військами. Російські війська також досягли значних успіхів у Донецьку, повністю зайнявши місто Костянтинівка.

Опитування ЗМІ: видобуток ОПЕК у червні різко зріс на 2,34 млн барелів на день, ринок сирої нафти повернувся до торгівлі «надлишком пропозиції». Після відновлення потоку через Ормузьку протоку видобуток ОПЕК у червні зріс на 2,34 млн барелів на день до 18,75 млн барелів на день, приріст переважно забезпечили Кувейт, Саудівська Аравія та Іран, але видобуток все ще нижчий за довоєнний рівень. Слабке споживання нафти в поєднанні з відновленням пропозиції призвели до надлишку пропозиції на деяких ринках. Ф'ючерси на нафту Brent у п'ятницю торгувалися близько 72 доларів за барель, зійшовши нанівець військову премію.

Samsung веде переговори про співпрацю, SK Hynix розширює виробництво, Kioxia надсилає зразки NAND, фондові ринки Японії та Південної Кореї відповіли V-подібним відскоком на паніку щодо надлишку обчислювальної потужності. Фондовий ринок Південної Кореї показав «глибокий V» розворот: індекс KOSPI різко впав більш ніж на 3% на початку торгів, а потужна контр-атака призвела до зростання більш ніж на 5%, що викликало автоматичне призупинення програмних покупок, і в результаті закрився зростанням на 5,8%. Відскок підтримали численні позитивні фактори в ланцюжку AI: Anthropic веде переговори з Samsung про співпрацю у виробництві спеціалізованих чіпів, південнокорейські компанії збільшують інвестиції в напівпровідники, Samsung планує підвищити ціни на DRAM, Kioxia представляє нове покоління чіпів NAND. Незважаючи на поліпшення настроїв, обережне ставлення ринку до прибутковості інвестицій в AI ще не було принципово змінено.

Індекс витрат на токени AI впав майже на 20%, можливе охолодження граничної готовності користувачів платити. Глобальний ключовий показник AI, LLM Token Expenditure Index, впав майже на 20% після досягнення піку в травні цього року. Цей показник по суті є комплексним результатом взаємодії ціни та обсягу використання. Як проксі-змінна для «граничної готовності платити», його ослаблення викликало розбіжності на ринку: оптимісти пояснюють це перебудовою структури попиту, спричиненою зниженням цін на токени більш ніж на 90%; песимісти попереджають, що 46% розрив у зростанні між інвестиціями в AI та продажами перевищує період бульбашки доткомів, а готовність платити може бути близькою до межі.

Генеральний директор Microsoft Сатья Наделла: ровір у епоху AI не в моделях, а в унікальних навчальних циклах компанії. Генеральний директор Microsoft попереджає: компанії, які є лише «споживачами» універсальних великих моделей, ризикують знецінитися до нуля. Справжній рів полягає у вбудовуванні моделі у власні приватні дані та середовище навчання з підкріпленням, створюючи власну «машину для підйому в гору». Від практичного застосування квантових обчислень до 2030 року, безкоштовних трильйонних параметрів моделей на кінцевих пристроях до автономного агента Scout – технологічна революція, яка повністю перепише бізнес-правила, вже почалася тихо.

Віце-президент Tesla: за п'ять років автономне водіння та людиноподібні роботи «повністю інтегруються в повсякденне життя». Ларс Морові, віце-президент з інженерії автомобілів Tesla, заявив, що в найближчі п'ять років Robotaxi та Cybercab на основі автономного водіння, а також людиноподібний робот Optimus повністю увійдуть у життя, побудувавши систему «реального світу AI». В даний час виробнича лінія для моделі автономного водіння Cybercab вже запущена; перша виробнича лінія для людиноподібного робота Optimus встановлюється, що відтворюватиме досвід виробництва автомобілів.

Вибрані дослідження

Американські акції зазнали найбільшого відтоку коштів за останні чотири місяці, Хартнетт з Bank of America: «Сигнал продажу» все ще блимає. Bank of America повідомляє, що за тиждень з фондів американських акцій було виведено 17,2 млрд доларів, що є найвищим показником з березня 2026 року. Однак індикатор «бик/ведмідь» Bank of America піднявся до 9,5, що викликало «сигнал продажу» через надзвичайно високий рівень оптимізму, який триває вже шість тижнів. Акції виробників чіпів зазнали різких коливань, індекс напівпровідників Philadelphia впав на 11% за два дні. Кошти швидко перетікають в активи з фіксованим доходом, технологічні фонди та японські акції, при цьому золото та криптовалюти продовжують втрачати кошти.

SemiAnalysis спростовує «теорію надлишку обчислювальних потужностей»: розширення обчислювальних потужностей Meta набагато перевищує очікування, капітальні витрати наступного року будуть «приголомшливо високими». Meta цього року вже підписала контракти на понад 5 ГВт потужностей центрів обробки даних. Очікується, що капітальні витрати наступного року будуть «приголомшливо високими». SemiAnalysis вважає, що занепокоєння ринку щодо «надлишку обчислювальних потужностей» є помилковим. Що ще важливіше, Meta має чотири козирі для монетизації: моделі AI, розширення реклами, API-сервіси та високоприбуткова короткострокова оренда. Кожен ГВт обчислювальних потужностей має високоцінний вихід, що робить інвестиції Meta в обчислювальні потужності гнучкими як для наступу, так і для оборони.

OpenAI та Anthropic хочуть «розробити власні чіпи»: окрім витрат, чи є інші причини? Гонка озброєнь у сфері великих мовних моделей AI непомітно переходить на новий рівень – від конкуренції алгоритмів до контролю над апаратним забезпеченням. Anthropic веде переговори з Samsung про виробництво спеціалізованих чіпів, слідуючи шляхом OpenAI до апаратної автономії. За розробкою власних чіпів стоїть не лише зниження закупівельних витрат на Nvidia, а й можливість глибокої інтеграції архітектури моделі з базовим кремнієвим чіпом для досягнення прориву в ефективності висновків, енергоспоживанні та економіці одиниці.

Друга половина бичачого ринку AI: комерціалізація низхідного потоку може бути важливішою за CapEx. Індустрія AI в США стикається з суперечністю: відставання комерціалізації додатків. RPO таких компаній, як Salesforce, продовжує знижуватися, гранична рентабельність Amazon впала нижче точки беззбитковості, а акції Microsoft вже впали нижче 888-денної ковзної середньої. Zhongshan Securities вказує, що поточний високий рівень процвітання залежить від агресивних капітальних витрат хмарних компаній середньої ланки, але зниження граничної віддачі вже є ознакою проблеми. Подальший пріоритет відстеження має бути: дані про комерціалізацію низхідного потоку > прогнози CapEx хмарних компаній > коливання прибутковості облігацій США.

Скільки може заробити AI, залежить від того, скільки він зможе забрати з фонду заробітної плати людей. Скільки може заробити AI, залежить не від розміру ринку програмного забезпечення, а від того, скільки він зможе забрати з фонду заробітної плати всього людства. За розрахунками дослідницького звіту China Jinsha Securities Credit Investment Consulting Co., Ltd., зарплати в США на суму 1,45 трильйона доларів вже перебувають під загрозою впливу AI, тоді як річний дохід провідної компанії Anthropic становить лише 47 мільярдів доларів, рівень проникнення становить лише 3,2%. Величезний простір, але ціна: заробітна плата високооплачуваних посад переоцінюється AI.

Morgan Stanley попереджає: якщо Федеральна резервна система підвищить ставки достроково, ціна на золото може знову впасти нижче 4000 і навіть протестувати рівні 3500-3600. Звіт Morgan Stanley вказує, що ціноутворення на золото повернулося до чутливих до процентних ставок потоків ETF, і негативна кореляція між ціною на золото та реальною прибутковістю значно відновилася. З моменту, коли Федеральна резервна система подала яструбиний сигнал наприкінці лютого, ціна на золото вже знизилася більш ніж на 20%. Банк знизив прогноз ціни на золото на третій та четвертий квартали до 4300 та 4500 доларів за унцію відповідно та попереджає, що якщо літні дані будуть гарячими, посиливши очікування підвищення ставок, і ціна на золото впаде нижче 4000 доларів, технічно може спостерігатися подальше зниження до 3500-3600 доларів.

Чемпіонат світу з футболу

Один чіп вагою 14 грамів врятував Португалію та Кріштіану Роналду. У матчі 1/16 фіналу чемпіонату світу 2026 року VAR, використовуючи вбудований 500-герцовий чіп (технологія підключеного м'яча) у м'ячі Adidas Trionda, виявив мікроскопічний контакт головою хорватського гравця Матановича, визнавши, що гол після рівного рахунку не зарахували через офсайд, і Португалія виграла з рахунком 2:1.

Внутрішня макроекономіка Китаю

Комісія з регулювання цінних паперів Китаю запропонувала зміни до правил рефінансування, планується впровадити механізм shelf offering та підвищити ліміт швидких малих фінансувань. Комісія з регулювання цінних паперів Китаю планує змінити правила рефінансування зареєстрованих компаній, тепер відкрито збір зауважень. Основні зміни включають: створення системи shelf offering для приватного розміщення; оптимізація швидкого малого фінансування, верхня межа збільшена від 300 млн до 1 млрд юанів; впровадження єдиного механізму ціноутворення для публічних пропозицій за ринковою ціною; спрощення умов для приватного розміщення контрольним акціонерам та продовження обмежувального періоду до 36 місяців; посилення регулювання конвертованих облігацій; а також чітке визначення, що залучені кошти повинні спрямовуватися на основний бізнес.

Внутрішні компанії Китаю

Технологія DeepSeek перенесена на чіпи Apple, локальні моделі Mac прискорені на 60%. Через тиждень після того, як DeepSeek випустила з відкритим кодом DSpark, інженер Абдур Рахім випустив першу рідну версію для чіпів Apple mlx-dspark. На M4 Pro ця версія за допомогою спекулятивного декодування та фреймворку MLX змогла збільшити швидкість генерації моделей Gemma-4 та Qwen3 у 1,6 та 1,4 рази відповідно.

Непорозуміння ринку? Повідомляється, що перше покоління CoPoS від TSMC може не використовувати скляну підкладку і ніколи не розглядало можливість використання скляного інтерпозера. За повідомленнями, перше покоління продуктів CoPoS, ймовірно, не використовуватиме скляну підкладку. Це суперечить поширеній на ринку розповіді про те, що «скляна підкладка є ядром CoPoS», що викликало велику кількість спекуляцій. Водночас TSMC ніколи не розглядала скляний інтерпозер.

Guotai Haitong «відкриває» попередні звіти про прибутки фінансових акцій за перше півріччя: чистий прибуток без урахування незвичайних статей зріс більш ніж на 164%, досягнувши історичного максимуму! Доходи від управління багатством, інвестиційного банкінгу, інституційних та торгових операцій, а також управління інвестиціями значно зросли в порівнянні з минулим роком.

Закордонна макроекономіка

«Піврічне резюме» керівника хедж-фонду Goldman Sachs: така ситуація траплялася лише один раз раніше. S&P 500 зафіксував приблизно 10% прибутковість у першому півріччі. Якщо до кінця року він утримається на рівні 7530 пунктів, це буде лише другий випадок за 68-річну історію індексу, коли прибутковість зростає двозначним числом чотири роки поспіль. Хвиля інфраструктури AI охопила весь світ, сектор пам'яті підскочив на 250%, ринки Північно-Східної Азії вибухнули зростанням; однак «Велика сімка» несподівано залишилася на місці, тоді як решта 493 акцій зросли на 16%. Goldman Sachs попереджає: оцінки AI потребують все більш оптимістичних припущень, а регуляторні чорні лебеді наближаються непомітно.

Глава ЄЦБ Лагард не виключає дострокової відставки для участі у французькій політиці та рідко особисто відвідує засідання міністрів фінансів ЄС (Ecofin). Лагард заявила, що якщо макроекономічна невизначеність зникне, вона не виключає можливості дострокового завершення поточного терміну повноважень для участі у французькій політиці Щотижневий порядок денний Європейського центрального банку показує, що Лагард візьме участь не лише у засіданні міністрів фінансів єврозони 9 липня, але й у ширшому засіданні міністрів фінансів ЄС наступного дня. Це кадрове рішення є досить рідкісним, оскільки традиційно такі засідання відвідує заступник голови ЄЦБ.

Німеччина оголосила «план всеосяжних економічних реформ», включаючи «підвищення пенсійного віку, лібералізацію правил звільнення». Канцлер Мерц: «Я розумію ностальгію людей за минулим, але ми не можемо ховатися в ньому». Німеччина представила пакет економічних реформ, що включає 34 заходи, які стосуються зниження податків, підвищення пенсійного віку з 67 до 70 років, лібералізації правил звільнення та значного спрощення бюрократичних процедур. Канцлер Мерц сказав: «Ми не можемо ховатися в минулому» Ділові кола реагують неоднозначно, деякі галузеві асоціації вважають заходи недостатніми. Реформа також є політичною грою канцлера Мерца на тлі падіння рейтингів підтримки.

Обсяг ринку левериджованих ETF за рік зріс на 431%, Національна асамблея Південної Кореї розпочала обговорення системних реформ. Спеціальний комітет Демократичної партії Кореї проведе 6 числа закрите внутрішнє засідання для перевірки, розпочавши політичну перевірку ринку капіталу, основна увага приділяється регулюванню одноакційних левериджованих ETF. Після запуску левериджованих ETF на Samsung Electronics та SK Hynix обсяг ринку швидко зріс, що, як стверджується, посилює ринкову волатильність та шкодить інтересам роздрібних інвесторів. Голова Фінансової наглядової служби публічно визнав помилку в політиці, і в партії сформувався консенсус щодо посилення регулювання, планується переглянути нормативну базу з нуля.

Левиридж на ринку акцій Південної Кореї вийшов з-під контролю: 45 мільярдів доларів рвуться в бій, обсяг окремого ETF на SK Hynix перевершує технологічних гігантів США. Розмір ринку левериджованих ETF Південної Кореї зріс до історичного максимуму приблизно 45 мільярдів доларів, збільшившись приблизно на 800% з 2026 року, що становить 2,9% вільної ринкової капіталізації, потроївшись з початку року. Продукти, пов'язані з SK Hynix, є найбільшими у своєму роді у світі. Постійний приплив роздрібних інвесторів у поєднанні з лібералізацією регулювання спричинив зростання KOSPI більш ніж на 60% з початку року, але також зробив ринок дуже чутливим до політичних повідомлень, колись спостерігалося падіння більш ніж на 7% за один день, що вплинуло на глобальний сектор чіпів. Регулятори вже попередили про ризики, і високе кредитне плече посилює ліквідність та тиск на волатильність ринку.

Закордонні компанії

За завісою «надлишку обчислювальних потужностей» Meta: Цукерберг каже, що прогрес AI сповільнився, а голова AI-напрямку каже, що нова модель вже наздогнала GPT-5.5. Чи справді Meta «продає обчислювальні потужності»? Цукерберг визнав, що прогрес AI-агентів за останні чотири місяці був повільнішим, ніж очікувалося. Однак одночасно голова AI-напрямку Александр Ванг повідомив, що нова модель під кодовою назвою «Кавун» вже наздогнала OpenAI GPT-5.5 за тестовими показниками, а витрати на обчислювальні потужності були на порядок вищими, ніж у попереднього покоління. Чи є надлишок обчислювальних потужностей Meta? Суперечності тривають.

Нарратив циклу оновлення зазнав невдачі: опитування UBS показує, що функції AI від Apple не викликали хвилю заміни пристроїв. Опитування UBS показує, що лише 24% споживачів готові достроково замінити телефон через Apple Intelligence, що нижче, ніж у першому півріччі, а частка тих, хто вважає, що AI «не має впливу», зросла до 31%. Основна логіка циклу заміни пристроїв, що керується AI від Apple, ще не була реалізована, і довіра ринку перебуває під тиском. Складний iPhone стає короткостроковою емоційною підтримкою, очікується випуск у вересні. UBS зберігає цільову ціну в 296 доларів, вважаючи, що потенціал зростання оцінки обмежений, і увага ринку зміщується від розповіді про AI до апаратного циклу та темпів запуску продуктів.

Microsoft вкладає 2,5 мільярда доларів та залучає 6000 експертів, роблячи ставку на модель корпоративного AI «розгортання на передовій + постійна оптимізація». Microsoft оголосила про створення корпоративної AI-компанії Microsoft Frontier Company, інвестувавши 2,5 мільярда доларів та залучивши 6000 галузевих та інженерних експертів для постійної роботи на місцях у клієнтів, надаючи повноцінні послуги з проектування та оптимізації систем AI та безперервного вдосконалення. Microsoft заявляє, що нова компанія допоможе компаніям досягти вимірних бізнес-результатів AI і обіцяє, що дані клієнтів та інтелектуальна власність не використовуватимуться для навчання моделей.

Claude Code видаляє 80% підказок, Anthropic подає приклад за допомогою Fable 5: «Зниження витрат» в AI-індустрії тільки починається. Витрати Anthropic на обчислювальні потужності вже в 2,3 рази перевищують витрати на оплату праці. Якщо врахувати повну вартість одного старшого інженера в 224 000 доларів, то витрати на обчислювальні потужності на одного інженера Anthropic становлять приблизно 515 000 доларів на рік. Тобто: люди ще не дорожчі за модель.

Десяте покоління NAND Kioxia надходить на зразки; генеральний директор каже: «Попит все ще високий, можуть збільшити капітальні витрати»; акції демонструють глибокий V-подібний відскік! Kioxia представила чіп BiCS FLASH десятого покоління, щільність пам'яті зросла на 60%, швидкість передачі даних досягла 4,8 Гбіт/с, випереджаючи конкурентів приблизно на рік. Генеральний директор несподівано твердо заявив: «Не спостерігається ослаблення попиту на центри обробки даних», не виключаючи подальшого збільшення капітальних витрат. Однак, стикаючись із сукупною часткою ринку Samsung та SK Hynix у 70% та атакою розширення виробництва на рівні трильйонів вон, чи зможе Kioxia здійснити прорив завдяки технологічній диференціації, є найбільшим питанням.

Порядок денний на сьогодні

Президент США Дональд Трамп виголосить програмну промову 4 липня за місцевим часом.

<Кінець>

Попередження про ризики та застереження

        Ринок несе ризики, інвестиції вимагають обережності. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує конкретних інвестиційних цілей, фінансового стану або потреб окремих користувачів. Користувачі повинні розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їхній конкретній ситуації. Ви несете відповідальність за власні інвестиційні рішення.