SnapshotLaborer

Японські переговори щодо зарплати "Сюнто" показали, що 5368 компаній у середньому збільшили зарплати на 5,01%, базову зарплату на 3,5%, третій рік поспіль понад 5% і встановили рекорд. Цей результат підтримує нормалізацію монетарної політики центрального банку, а ринок оцінює ймовірність повторного підвищення ставки до грудня приблизно в 93%. Однак зростання зарплат у малих та середніх підприємствах нижче, ніж у великих компаніях, зовнішні шоки та зростання вартості фінансування все ще створюють виклики для реальної купівельної спроможності; мета уряду підвищити мінімальну погодинну оплату до 1500 єн просувається повільно, а стійкість нормалізації зарплат ще потребує спостереження.

7 липня Doubao та Tongyi Qianwen оголосили, що їхні функції Smart Agent будуть відключені 15 липня 2026 року, відповідні повідомлення опубліковані окремо. На той час користувачі не зможуть отримати доступ до конфігурації Smart Agent та історії діалогів. Наприкінці тексту також додано застереження про відмову від відповідальності, яке зазначає, що ринок пов'язаний з ризиками, інвестування потребує обережності, і ця стаття не є інвестиційною рекомендацією.

З червня південнокорейський фондовий ринок зазнав різких коливань через високу концентрацію та використання кредитного плеча; ризики на американському ринку більше пов'язані з ринковою структурою кредитного плеча. Борги по маржі на американському ринку досягли історичного максимуму, ринкові ETF швидко розширюються, вага секторів AI/напівпровідників зростає, найбільші десять акцій складають близько 40%, а напівпровідники мають вагу 18,8% в S&P. Висока концентрація у поєднанні з пасивним та кредитним плечем посилюють волатильність, ризик делевериджу зростає; щоденне ребалансування ринкових ETF стимулює трендову торгівлю, структурні ризики вже перевищили корпоративні прибутки.

Логіка ринку золота зазнає значного "повернення".
Останнє дослідження JPMorgan виявляє сувору ринкову реальність: право встановлення ціни на золото знову повернулося до Федеральної резервної системи.
4 липня, за повідомленням торгової платформи Zhui Feng, JPMorgan у своєму останньому звіті про дорогоцінні метали зазначив, що оскільки попит з боку інших сегментів повністю охолонув, потоки коштів у золоті ETF, чутливі до процентних ставок, знову перехопили маржинальне право формування ціни на золото — негативна кореляція між ціною золота та реальними процентними ставками США, після кількох років затишшя, потужно відновилася.
Це означає, що зростання та падіння золота знову залежить від одного ключового фактора: наступних дій ФРС.
JPMorgan знизив прогноз середньої ціни золота на третій квартал до 4300 доларів за унцію, а на четвертий квартал — до 4500 доларів за унцію, що на 20% до 25% нижче від попередніх очікувань.
Це означає, що попередній етап "бездумного оптимізму", спричинений уникненням ризику та масовими покупками центральних банків, завершився.
Хоча

Постійна спека на сході США підвищує попит на об'єднану енергосистему PJM, 2 липня може оновити історичний пік у 165,563 гігават, Міністерство енергетики наказало генерувальним установкам працювати на повну потужність. Спека спричиняє напругу в електропостачанні, відключення та зростання цін на електроенергію, постраждали Нью-Йорк та інші регіони, в деяких районах обмежено споживання. Розширення центрів обробки даних посилює тиск, виявляючи структурну вразливість мережі, експерти закликають підвищити гнучкість та потужність для протидії майбутнім ризикам спеки.

Глобальні фондові ринки в п'ятницю зросли, паніка щодо оцінки AI вщухла, європейські індекси оновили історичні максимуми та продовжили зростання, долар ослаб, золото зросло, а схильність до ризику покращилася. Азійські ринки відновилися, акції південнокорейських виробників пам'яті очолили зростання, ринки Латинської Америки також посилилися; мексиканський фондовий ринок дещо знизився через невизначеність щодо USMCA. Аналітики загалом вважають, що фундаментальні показники залишаються сильними, і потенціал для подальшого зростання все ще є.

Запаси замовлень на контрактне виробництво Samsung складають майже 50 трильйонів вон; після Tesla, Meta та Anthropic також переходять на 2-нм техпроцес. MTIA3 планує масове виробництво на 2 нм; попит стрімко зростає, контрактне виробництво може вийти на прибутковість вже в четвертому кварталі цього року. Meta просуває оренду хмарних AI-обчислювальних потужностей, плануючи побудувати дата-центри потужністю 5 ГВт до 2030 року; Anthropic оцінює можливість використання 2-нм кастомних ASIC та будівництво власних дата-центрів.

Американські фонди продовжують відтік капіталу цього тижня, за перший тиждень липня чисті вилучення з американських фондів акцій досягли 17,2 млрд доларів, що є найбільшим тижневим показником за три місяці; загальний відтік з фондів акцій склав 13,9 млрд доларів. Капітал перетікає на міжнародні ринки, японський фондовий ринок цього тижня залучив 19 млрд доларів, ставши найбільшим бенефіціаром. Побоювання щодо високої оцінки ШІ посилилися, індекс напівпровідників Філадельфії впав на 11% за два дні, JPMorgan заявляє, що розрив в оцінці буде скорочено. Ринок облігацій користується попитом, інвестиційні облігації залучили 17,2 млрд доларів, високоприбуткові облігації — 3,4 млрд доларів.

Ранковий голос Хуацзянь
------
Просимо всіх слухачів оновити додаток Цзяньвень до останньої версії, щоб успішно прослухати наступне аудіо.
Огляд ринку
----
Побоювання щодо ШІ зменшилися, американські фондові ринки закриті, ф'ючерси на Nasdaq 100 відскочили більш ніж на 1%; акції технологічних компаній відскочили, підтримавши загальноєвропейський індекс, який два дні поспіль встановлював нові максимуми, показавши найкращий тижневий результат за понад місяць, зростаючи четвертий тиждень поспіль; технологічний сектор європейських акцій закрився зростанням більш ніж на 1%, акції виробника чипів ASML зросли на 3,6%, Aixtron — на 6%; за тиждень акції оборонних компаній показали вражаючі результати, промисловий сектор зріс на 5,6%.
Індекс долара США під час торгів наблизився до двотижневого мінімуму, встановленого після виходу даних про зайнятість у несільськогосподарському секторі США, а потім нівелював падіння і стабілізувався; японська єна під час торгів досягла двотижневого максимуму, а потім знизилася, втративши позицію вище 161 за долар; офшорний юань під час торгів пробив рівень 6,79, досягнувши нового максимуму за понад тиждень; криптовалюти продовжили зростання, біткоїн під час торгів пробив $62 000, зрісши більш ніж на 2% від денного мінімуму, а ефіріум зріс більш ніж на 10% за тиждень.
Нафта Brent (безперервна)

PJM оголошує про запуск енергетичного тривожного попередження другого рівня через спеку, масові відмови генераторних установок та перевантаження ліній електропередач. Міністерство енергетики США знову видало обов'язкову директиву, це вдруге цього літа використовується це повноваження, одночасно PJM переходить до активних заходів зі зниження попиту. Північна Вірджинія, як місце розташування найбільшого у світі кластера центрів обробки даних, спотова ціна на електроенергію перевищила 2000 доларів США за МВт·год, що значно вище нормального рівня. Цей крок спрямований на пом'якшення напруженості попиту та пропозиції через реагування на попит, щоб уникнути масових відключень електроенергії.

Чилійська SQM та Novandino (дочірнє підприємство Codelco) планують поетапне розширення виробництва, збільшивши річну ціль виробництва літію приблизно з 270 000 тонн до 470 000 тонн. Після початкового збільшення до приблизно 300 000 тонн вони перейдуть до семирічного перехідного періоду, впроваджуючи нові технології, такі як пряме вилучення літію, щоб задовольнити попит на накопичувачі енергії та електромобілі, а також посилити контроль над літієвими ресурсами. Аналітики ставлять під сумнів доцільність 470 000 тонн, вважаючи, що для реалізації цього знадобляться роки.

За повідомленням агентства Сіньхуа, прес-секретар президента Росії Пєсков повідомив, що Путін оголосив про "повне звільнен" Луганська російськими військами та значні успіхи в Донецьку, а також про "повне захоплення" Костянтинівки російськими військами.

Після виходу SpaceX на біржу двоє членів Конгресу та їхні родини послідовно придбали акції SpaceX, що стало найранішим записом про володіння акціями Конгресу на сьогодні.
Утриманці Meuser 15 червня придбали акції на суму від 15 000 до 50 000 доларів; Cisneros 18 червня придбав на суму від 1 000 до 15 000 доларів.
Обидва заявили, що дотримуються STOCK Act, угоди управляються незалежними консультантами, і немає доказів інсайдерської торгівлі.
IPO SpaceX залучило приблизно 75 мільярдів доларів, відкрившись на рівні 150 доларів, після чого ціна акцій помітно коливалася.
Законодавство про заборону торгівлі акціями для Конгресу просувається повільно, і в майбутньому продовжують з'являтися нові розкриття.

Bloomberg повідомляє, що видобуток ОПЕК у червні зріс на 2,34 млн барелів на день порівняно з попереднім місяцем, досягнувши 18,75 млн; зростання забезпечили Кувейт, Саудівська Аравія та Іран, після відновлення експорту через Ормузьку протоку він все ще значно нижчий за довоєнний рівень. Через слабкий попит і відновлення пропозиції Brent становить близько 72 доларів за барель. ОПЕК+ збирається в неділю, планується додаткове збільшення на 188 000 барелів на день у серпні; залишаються розбіжності щодо виходу ОАЕ, квот Іраку тощо, рекордний експорт Росії також чинитиме тиск на ринок.

Обсяг південнокорейських кредитних ETF становить приблизно 45 мільярдів доларів США, з початку року зріс приблизно на 800%, кредитна експозиція становить 2,9% вільно обігової ринкової капіталізації. Масовий приплив роздрібних інвесторів стимулює розширення кредитних коштів, ринок стає більш чутливим до політичних настроїв. Серед кредитних ETF на окремі акції, продукти, пов'язані з SK Hynix, одного разу становили близько 15 мільярдів доларів, що є найбільшим у світі. Штучний інтелект та іноземний капітал сприяли зростанню KOSPI більш ніж на 60%, але новини про податкову політику також спричинили короткострокові різкі коливання. Регулятори вже попередили про високий ризик та ефект посилення, необхідно звернути увагу на ризик ліквідності.

摩根大通 вважає, що ціна на золото буде сильно залежати від політики ФРС, потоки ETF знову стають ключовим фактором граничного ціноутворення, негативна кореляція між ціною на золото та реальною дохідністю відновлюється. Прогнози на 3 квартал та 4 квартал становлять 4300 та 4500 доларів за унцію відповідно, довгостроковий прогноз до 2027 року; якщо літні дані виявляться гарячими та підвищать очікування щодо підвищення ставок, ціна на золото може впасти нижче 4000, а потім опуститися до 3500–3600. Якщо долар зміцниться, а процентні ставки зростуть, у 2026 році на світовому ринку золота відбудеться чистий відтік, а темпи зростання попиту на золоті зливки знизяться до 3,6%.

Лагард в інтерв'ю Les Échos заявила, що якщо макроекономічна невизначеність зменшиться, вона може достроково піти у відставку, щоб зайнятися французькою політикою, але при цьому необхідно зберігати голос Європи. Вона зазначила, що в період нестабільності керівництво центральним банком має залишатися до жовтня 2027 року, і додала, що в найближчі місяці може відверто поспілкуватися з деякими кандидатами в президенти Франції. Якщо в дискусіях з'являться вузькі погляди на місце Франції в Європі, необхідно буде пояснити їхню ціну. Вона вважає, що підвищення ставок минулого місяця було правильним, і закликає бути обережними щодо зовнішніх шоків пропозиції та потенційних вторинних ефектів.