Quan hệ giữa Phố Wall và BTC sẽ đối mặt với 5 chuyển biến lớn nào vào năm 2025?

Tác giả: Mauricio Di Bartolomeo, CEO của Ledn, CoinDesk; Biên dịch: Bạch Water, Jinse Finance

Khi Michael Saylor vào tháng 8 năm 2020 tuyên bố MicroStrategy sẽ chuyển đổi 250 triệu USD dự trữ tài chính thành Bitcoin, các nhà phân tích Phố Wall cho rằng đó là một trò chơi liều lĩnh. Saylor khi đó tuyên bố Bitcoin “vượt trội hơn tiền mặt”, điều này đã gây nghi ngờ trong giới ngân hàng truyền thống.

Tuy nhiên, hiện nay, những ngân hàng từng chế nhạo việc doanh nghiệp áp dụng Bitcoin đang tranh nhau tham gia cho vay thế chấp Bitcoin, vì họ tận dụng đặc tính vượt trội của Bitcoin như một tài sản thế chấp tổ chức và thị trường sản phẩm phát triển mạnh mẽ.

Các tài sản thế chấp truyền thống (ví dụ như bất động sản) cần đánh giá thủ công, định giá chủ quan và khung pháp lý phức tạp (tùy theo khu vực pháp lý). Ngược lại, Bitcoin cung cấp khả năng xác thực tức thì dựa trên dữ liệu chuỗi khối công cộng, xác nhận liên tục 24/7, thanh toán và đối chiếu trong thời gian thực, chất lượng đồng nhất bất kể vị trí địa lý hay đối tác giao dịch, và khả năng thực thi điều khoản vay theo lập trình.

Khi các nhà cho vay nhận ra rằng họ có thể xác minh và có khả năng thanh lý tài sản thế chấp Bitcoin ngay lập tức vào lúc 3 giờ sáng Chủ nhật — trong khi bất động sản phải chờ đợi đánh giá thủ công, định giá chủ quan và có thể bị trục xuất — thì sẽ không còn vòng lặp nào nữa.

1. Ngân hàng truyền thống đầu hàng Bitcoin.

Phương pháp của MicroStrategy (MSTR) đã thay đổi căn bản cách các công ty niêm yết xem xét Bitcoin như một tài sản tài chính. Công ty không chỉ đơn thuần nắm giữ Bitcoin mà còn mở ra một mô hình tài chính sử dụng thị trường công khai để mở rộng vị thế tiền điện tử của mình — phát hành trái phiếu chuyển đổi và phát hành cổ phiếu trên thị trường để huy động vốn mua Bitcoin. Chiến lược này cho phép MicroStrategy tận dụng các kỹ thuật tài chính làm cho ngân hàng truyền thống mạnh mẽ hơn, nhưng dựa trên Bitcoin thay vì các công cụ tài chính truyền thống hay bất động sản, qua đó giúp MicroStrategy vượt xa các ETF Bitcoin giao ngay.

Do đó, một trong những dự đoán của tôi cho năm 2025 là MSTR sẽ công bố chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 để mở rộng hơn nữa thị phần, vì điều này sẽ cho phép nhiều nhà đầu tư mua cổ phiếu và hợp đồng quyền chọn hơn. Hành động của MicroStrategy thể hiện mức độ thấm nhập của Bitcoin vào tài chính doanh nghiệp truyền thống sâu đến mức nào.

Tôi cũng tin rằng, khi các nhà đầu tư dài hạn và mới mong muốn thu lợi nhiều hơn từ các vị thế của họ, dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin sẽ trở nên rất phổ biến. Chúng tôi dự đoán các khoản vay thế chấp Bitcoin và các sản phẩm tạo thu nhập sẽ tăng trưởng nhanh chóng trên toàn cầu.

Ngoài ra, lý do tại sao các khoản vay hỗ trợ Bitcoin trở nên phổ biến đến vậy có một câu trả lời gần như thi vị — chúng là biểu tượng thực sự của tài chính bao trùm, nơi các chủ doanh nghiệp Medellín đối mặt với cùng yêu cầu về tài sản thế chấp và lãi suất như ở Madrid. Mỗi Bitcoin đều có thuộc tính, tiêu chuẩn xác thực và quy trình thanh lý giống nhau. Tiêu chuẩn này loại bỏ phần nào rủi ro định giá tùy ý từng thị trường mới nổi như trong quá khứ.

Trong nhiều thập kỷ, các ngân hàng truyền thống đã quảng bá “tầm ảnh hưởng toàn cầu”, đồng thời duy trì các tiêu chuẩn cho vay khác nhau ở các khu vực khác nhau. Giờ đây, các khoản vay hỗ trợ Bitcoin đã phơi bày bản chất kém hiệu quả di truyền của hệ thống tài chính lỗi thời này: di tích của hệ thống tài chính lỗi thời.

2. Khi dòng vốn tự do chảy qua biên giới biến mất.

Các quốc gia đang bước vào một kỷ nguyên mới của cạnh tranh về doanh nghiệp và vốn dựa trên Bitcoin. Do đó, chúng tôi dự đoán vào năm 2025 sẽ xuất hiện các chính sách thuế mới dành riêng cho nhà đầu tư và doanh nghiệp Bitcoin. Những chính sách này sẽ đi cùng với các chương trình thị thực nhanh dành cho doanh nhân tiền điện tử và khung pháp lý nhằm thu hút các công ty Bitcoin.

Trong quá khứ, các quốc gia cạnh tranh để trở thành trung tâm sản xuất hoặc trụ sở khu vực. Hiện tại, họ đang cạnh tranh để thu hút các hoạt động khai thác Bitcoin, sàn giao dịch và hạ tầng lưu ký.

Vị trí của El Salvador về kho Bitcoin thể hiện một thử nghiệm sớm về dự trữ Bitcoin của quốc gia. Dù mang tính thử nghiệm, hành động của họ cùng với đề xuất dự trữ chiến lược Bitcoin gần đây của Mỹ đã buộc các trung tâm tài chính truyền thống phải nhìn nhận vai trò của Bitcoin trong tài chính chủ quyền.

Các quốc gia khác sẽ nghiên cứu và cố gắng sao chép các khung pháp lý này, chuẩn bị các sáng kiến của riêng mình để thu hút dòng vốn định giá bằng Bitcoin.

3. Mở cánh cửa cho các ngân hàng tham gia.

Trong thị trường nợ, sự cần thiết thúc đẩy đổi mới. Các công ty niêm yết hiện thường sử dụng thị trường trái phiếu và trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn cho các giao dịch liên quan đến Bitcoin. Thực hành này đã biến Bitcoin từ một tài sản đầu cơ thành nền tảng quản lý tài chính doanh nghiệp.

Các công ty như Marathon Digital Holdings và Semler Scientific đã thành công theo bước MicroStrategy và mang lại lợi nhuận cho thị trường. Đối với các quản lý tài chính và CEO, đó là tín hiệu quan trọng nhất. Bitcoin hiện đã thu hút sự chú ý của họ.

Trong khi đó, thị trường cho vay Bitcoin đã có bước tiến lớn trong hai năm qua. Các nhà cho vay tổ chức nghiêm túc giờ đây yêu cầu các khoản thế chấp phù hợp, các quy trình lưu ký minh bạch và tỷ lệ vay an toàn. Việc tiêu chuẩn hóa các thực hành quản lý rủi ro này chính là điều thu hút các nguồn vốn tổ chức trước đây còn e dè.

Quy định ngày càng rõ ràng hơn. Điều này sẽ mở ra cánh cửa cho nhiều ngân hàng tham gia các sản phẩm tài chính dựa trên Bitcoin — mang lại lợi ích lớn nhất cho người tiêu dùng, đồng thời tạo ra nguồn vốn mới và cạnh tranh sẽ làm giảm lãi suất, khiến các khoản vay hỗ trợ Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn.

4. Sự gia tăng các vụ sáp nhập liên quan đến Bitcoin và tiền điện tử.

Khi các quy định liên quan đến các vấn đề như SAB 121 về quản lý tài sản và hướng dẫn về lưu ký tiền điện tử trở nên rõ ràng hơn, các ngân hàng sẽ đối mặt với một lựa chọn quan trọng: xây dựng hoặc mua lại các doanh nghiệp trong thị trường Bitcoin và cho vay đang phát triển không ngừng. Do đó, chúng tôi dự đoán ít nhất một trong 20 ngân hàng lớn nhất của Mỹ sẽ mua lại các doanh nghiệp tiền điện tử trong năm tới.

Các ngân hàng muốn hành động nhanh, vì lịch trình phát triển hạ tầng tiền điện tử vượt quá thời gian cạnh tranh, trong khi các công ty lâu đời đã vận hành hệ thống đã thử nghiệm, xử lý hàng tỷ giao dịch hàng tháng.

Các nền tảng vận hành này đại diện cho sự phát triển chuyên môn qua nhiều năm, mà các ngân hàng không thể sao chép nhanh chóng. Giá trị mua lại sẽ nhỏ hơn so với chi phí cơ hội của việc chậm trễ tham gia thị trường.

Sự kết hợp giữa độ trưởng thành vận hành, rõ ràng về quy định và chiến lược đã tạo điều kiện tự nhiên cho các ngân hàng tiếp cận khả năng tiền điện tử.

5. Thị trường công khai xác thực hạ tầng Bitcoin.

Ngành công nghiệp tiền điện tử dự kiến sẽ có một năm đột phá trên thị trường công khai. Chúng tôi dự đoán ít nhất một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) về tiền điện tử tại Mỹ sẽ vượt qua mức định giá 10 tỷ USD. Các công ty tài sản kỹ thuật số lớn đã xây dựng các tầng dịch vụ tổ chức phức tạp, với dòng doanh thu giờ đây tương đương với các ngân hàng truyền thống, xử lý hàng tỷ đô la giao dịch hàng ngày, quản lý khối lượng lớn hoạt động lưu ký theo khung pháp lý nghiêm ngặt, và tạo ra doanh thu ổn định từ các hoạt động được quản lý chặt chẽ.

Do đó, chương tiếp theo của lĩnh vực tài chính sẽ không do những người phản đối thay đổi viết nên, mà bởi những người nhận thức rõ rằng sự tồn tại của họ phụ thuộc vào việc chấp nhận và thích nghi với sự thay đổi đó.