美國私募股權公司 Bain Capital 在 2024 年 12 月 18 日首次公開募股（IPO）後，Kioxia 股價飆升超過 4,000%，完成了對該公司的退出，而韓國零售商 Homeplus 在 MBK Partners 持有下面臨潛在清算。一位 Bain Capital 發言人在 Bloomberg TV 采访中證實，該公司已不再持有 Kioxia 股份，標誌著自 2018 年由聯合投資約 180 億美元收購東芝記憶體（Toshiba Memory）以來的投資結束。這兩种截然不同的結果凸顯私募股權基金的雙重性：Bain 的轉型成功為投資者和員工帶來豐厚回報，員工透過股票期權獲得約 10 億日元（約 95 億韓元）每人，而 MBK 在 2015 年收購 Homeplus 後，則使 12,000 名員工面臨失業，且國民年金服務（National Pension Service）投資的 6121 億韓元也有可能完全損失。
Bain Capital 自 2024 年 12 月 IPO 以來，Kioxia 股價飆升超過 4,000%
在全球 AI 投資需求推動下，Kioxia 股價飆升，成為日本市值最高的公司。由 Bain Capital 領導的聯合投資，包括 SK 海力士（SK Hynix），於 2018 年以約 180 億美元收購東芝記憶體的分拆部門。Kioxia 在 2024 年 12 月 IPO 後，Bain Capital 逐步出售持股，現已完成全部撤資。
自 2024 年 12 月 18 日上市以來，股價漲幅超過 4,000%，創下歷史新高。分析指出，獲得股票期權的員工成為「股票百萬富翁」，持股超過 10 億日元（約 95 億韓元）每人。此案例展現私募股權在重整陷入困境企業、促進產業整合（通過併購）方面的正面作用，基金與員工皆獲得豐厚利潤。
MBK 持有的 Homeplus 在法院駁回重整申請後面臨清算
Homeplus 曾是韓國第二大超市連鎖，擁有約 140 家門市，後因法院駁回其重整程序，陷入潛在清算。該公司於 2015 年被私募股權基金 MBK Partners 收購，但隨著電子商務的崛起，財務狀況惡化。
截至五月底，Homeplus 約有 12,000 名員工，另有 1,000 名間接雇用於停車場、推車管理和清潔服務，皆面臨失業風險。Homeplus 的中小供應商也遭受重大損失。國民年金服務（National Pension Service）投資的數百億韓元退休金幾乎無法追回。MBK 在 2015 年收購時，投資了 6121 億韓元於可贖回可轉換優先股（RCPS），而去年底估值約 9000 億韓元的資產已幾乎變得一文不值。
韓國官員批評 MBK 的收購策略
韓國政治人物將 Homeplus 的危機歸咎於槓桿收購（LBO）和短期追求利潤的私募管理，而非企業管理不善。政治事務高級秘書洪益標（Hong Ik-pyo）在 6 日對記者表示：「必須再次檢視 MBK 不道德的併購手法。雖然併購在資本市場中作為必要之惡有其必要，但 Homeplus 的危機最具象徵性地展現了當它出錯時的副作用。」
民主黨乙支路委員會主席閔炳德（Min Byung-duk）在 9 日的 Homeplus 重整會議上表示：「這場危機是典型的 민생 참사（民生災難），由掠奪性私募基金所引發，這些基金以高負債收購公司，然後剝削資產並逃之夭夭，只留下空殼企業。」
常見問答
Bain Capital 在 Kioxia 投資中取得了多少回報？
自 2024 年 12 月 18 日 IPO 以來，Kioxia 股價漲幅超過 4,000%，在 Bain Capital 完成全部退出前。該聯合投資最初於 2018 年以約 180 億美元收購東芝記憶體。
有多少 Homeplus 員工面臨失業？
截至五月底，約有 12,000 名直接員工及額外 1,000 名在停車場、推車管理和清潔服務的間接雇用員工，因法院駁回公司重整程序，面臨潛在失業。
