據《朝鮮商業》調查，韓國主要證券公司的八位研究中心主管預測，下半年 KOSPI 指數將在 7,300 至 12,600 之間波動。該預測是在 KOSPI 上半年創下歷史新高後經歷急劇修正的背景下做出的，修正原因為半導體及非半導體產業獲利上調。三星證券研究中心主管尹錫模給出最樂觀預測 8,400–12,600，而韓亞證券的黃升澤則引用明年淨利預估，支持 7,300–11,450 的區間。此輪修正被認為是獲利了結以及對美國大型科技公司減少 AI 投資的擔憂所致，而非韓國股票的結構性弱點。
《朝鮮商業》調查了 KB、新榮、未來資產、大信、三星、Kiwoom、Meritz 以及韓亞證券的研究中心主管。大信證券的梁志煥引用半導體及非半導體公司的獲利上調，支持 7,500–11,500 的預測。Meritz 證券的李鎮宇表示，獲利預估的持續上修將逐步限制下行波動，預測同為 7,500–11,500 區間。KB 證券的金東元維持公司現有的 KOSPI 年度目標 10,500。
外資賣盤歸因於 AI 市場間的戰術性再平衡
研究中心主管將外資賣盤定性為獲利了結與投資組合再平衡，而非結構性撤出韓國股市。Kiwoom 證券的李鍾亨指出，上半年外資淨賣超的 90% 集中在半導體股，稱其為該產業典型的再平衡驅動獲利了結。Meritz 證券的李鎮宇觀察到，儘管出現淨賣超，外資持股比率卻在上升，他將此活動解讀為在高峰水準的再平衡，而非降低韓國權重。
KB 證券的金東元表示，韓國、台灣、日本和美國——今年全球股市表現最佳的地區——都與 AI 有共同連結。他解釋，從韓國和台灣流出的資金已轉向表現相對較差的日本和美國，這代表 AI 投資國家內部的重新配置，而非對 AI 產業情緒的轉變。三星證券的尹錫模指出，外資向來在漲幅較大的市場（如台灣和韓國）獲利了結。
新榮證券的金學均強調，國內資金流入一直是支撐市場的真正力量。他表示，今年資金從銀行和保險業流向股票的現象非常強勁，流入股票型基金和直接投資的新資金總計達 133 兆韓元。他解釋，國內資金吸收了創紀錄的外資賣壓，使得市場得以持穩。
分析師認為退休基金賣壓影響有限
對於國民年金基金因上半年指數飆升後進行權重調整，而在下半年機械式大量賣出的擔憂，評估認為市場能夠吸收影響。三星證券估算顯示，國民年金基金的國內股票權重於三月底為 21%，但近期因指數上漲升至 30.8%。尹錫模表示，考量策略性與戰術性資產配置裁量權（最高 29.8%），該基金需要在年底前將股票權重減少約 1 個百分點，他形容這並非小數目但並非沉重負擔。
大信證券的梁志煥解釋，退休基金交易歷來對國內股市走勢影響有限。他表示，在反映策略性與戰術性允許範圍後，超額權重縮減至約 1 個百分點，雖然在 8,300 點以上再平衡賣壓可能增加，但退休基金再平衡對市場的影響有限，應視為中性變數。
未來資產證券的朴妍珠指出，國民年金基金的基本政策是將市場衝擊降至最低，認為影響是暫時性的供給放緩而非衝擊。Meritz 證券的李鎮宇評估，雖然退休基金不太可能成為額外買家，但考量上半年日均交易量（約 35 兆韓元）及退休基金的每日賣出限制，下行供給影響不會顯著。韓亞證券的黃升澤提醒，短期內季底和月底再平衡可能出現部分賣盤，可能在特定時點放大波動。Kiwoom 證券的李鍾亨研判，這可能部分壓抑大型股的上漲空間。
獲利與基本面將主導下半年方向
研究中心主管一致認為，雖然下半年市場將在外資與退休基金供給動態中經歷短期波動，但決定方向的關鍵因素最終仍是企業獲利與基本面。大信證券的梁志煥表示，強勁的第二季獲利以及油價下跌帶來的債券殖利率與美元穩定，將是七月和八月 KOSPI 走升的驅動力，並補充說，因投資者情緒轉弱與供應焦慮導致的波動擴大，應視為增加持倉的機會。
主管們指出，雖然下半年指數的上檔區間是開放的，但由於半導體產業在 KOSPI 中的權重前所未有，高波動的價格震盪將持續。新榮證券的金學均指出，三星電子和 SK 海力士目前約佔 KOSPI 市值的 57%，並指出這兩檔股票同屬半導體產業且根據產業狀況同步波動的結構，加劇了市場波動。他表示，半導體是典型的週期性產業，獲利與利潤預估變化很大，而這種結構本身正在增加市場波動。
韓亞證券的黃升澤也判斷，由於對兩大權值股的依賴加深以及 ETF 供給影響擴大，導致的波動增加是無可避免的。Meritz 證券的李鎮宇提出，由於個股槓桿的影響，波動可能暫時持續。Kiwoom 證券的李鍾亨表示，包括半導體在內的主要產業的 12 個月遠期獲利預估正穩固維持。
FAQ
韓國證券研究主管對下半年 KOSPI 的預測區間為何？ 韓國主要證券公司的八位研究中心主管預測，下半年 KOSPI 將在 7,300 至 12,600 之間波動，其中三星證券的尹錫模給出最樂觀預測 8,400–12,600，韓亞證券的黃升澤則根據明年淨利預估提出 7,300–11,450 區間。
調查指出外資為何賣出韓國股票？ 研究中心主管將外資賣盤定性為 AI 領先市場之間的戰術性再平衡，而非結構性撤出。Kiwoom 證券的李鍾亨指出，外資淨賣超的 90% 集中在半導體，屬於典型的再平衡獲利了結；KB 證券的金東元則解釋，資金從韓國和台灣流向表現相對較差的日本和美國，仍在 AI 投資國家內部。
國民年金基金的賣出將如何影響下半年的韓國股市？ 分析師評估影響可控。三星證券的尹錫模表示，該基金需要在年底前將股票權重減少約 1 個百分點，這並非沉重負擔；大信證券的梁志煥則指出，退休基金再平衡對市場的影響歷來有限，應視為中性變數。
