Celltrion 公布第二季營收 1.3 兆韓元、營業利潤 4300 億韓元，分別優於市場共識 5% 與 8%，年增率達 35.2% 與 77.3%。獲利優於預期主要受惠於新生物相似藥產品銷售快速成長，包括 Remsima SC、Yuflyma、Truxima、Zymfentra 與 Omlyclo，根據韓國投資證券估算，這些產品已占總營收 58%。證券分析師預期，隨著下半年多項美國產品上市計畫啟動，以及 Eli Lilly 生產廠收購貢獻開始顯現，成長動能將進一步加速。
Celltrion 公布第二季營收 1.3 兆韓元，優於市場預期
Celltrion 於 3 日宣布，第二季合併營收為 1.3 兆韓元，營業利潤為 4300 億韓元。該數字分別較去年同期成長 35.2% 與 77.3%。營業利潤率升至 30% 中段。營收較市場共識平均高出 5%，營業利潤則優於預期 8%。
新生物相似藥產品推動銷售組合占比 58%
強勁表現歸因於「新產品效應」，Remsima SC、Yuflyma、Truxima、Zymfentra 以及 Omlyclo 銷售快速擴張。韓國投資證券估計，新產品銷售占總營收 58%，帶動毛利率突破 62%。
美國委託開發製造服務（CMO）營收開始實質反映，12 月收購的 Eli Lilly 生產設施也對營收成長有所貢獻。Celltrion 收購了 Eli Lilly 位於紐澤西州 Branchburg 的生物製藥生產設施，並從 Lilly 取得價值約 6787 億韓元（4.73 億美元）的 CMO 合約。
Sangsangin 證券分析師 Lee Dal-mi 表示：「隨著 Lilly 工廠收購與 CMO 合約，今年預估可年增約 2000 億韓元營收，第二季起部分貢獻已開始反映。」
成本比率改善預期將提升獲利率。Sangsangin 證券預測 Celltrion 的成本比率將從去年的 40.7% 改善 4.6 個百分點至今年的 36.1%，年度營業利潤達 1.809 兆韓元，年增 55%。
Omlyclo 美國上市排定第四季，多項產品進入美國市場
市場關注下半年集中出現的動能。證券分析師一致認為 Celltrion 的成長速度比原先預期更快。由於多數新生物相似藥於去年下半年推出，其獲利貢獻預計從今年下半年起將大幅擴大。
在美國市場，Steqeyma 與 Idenzelt 的上市已排定，預期將進一步放大新產品效應。據了解，Zymfentra 在美國的處方量創下紀錄。
對 Omlyclo 的期待尤其高。Omlyclo 在歐洲正快速擴大市占率，目前當地尚無競爭生物相似藥，且預期在第四季美國上市後成長將更為陡峭。原廠藥 Xolair 的主要適應症包括慢性自發性蕁麻疹、氣喘與食物過敏。該藥物僅在美國每年便形成約 5 兆韓元的市場，因此評估若替代效應確實發酵，可能成為 Celltrion 的新成長支柱。
CT-P70 與 CT-P71 第一期臨床結果預計下半年公布
新藥開發是另一個焦點。Celltrion 計劃在今年下半年公布針對 c-MET 的抗體藥物複合體（ADC）CT-P70 與針對 Nectin-4 的 ADC CT-P71 的第一期臨床結果。自體免疫疾病治療藥物 CT-P77 以及三融合蛋白抗癌藥物等下一代產品線也在開發中，提高了從生物相似藥公司轉型為新藥公司、價值得以重估的可能性。
證券公司因成長展望調整目標價
證券公司正在調整 Celltrion 的目標價。Sangsangin 證券將目標價上調至 29 萬韓元，反映新產品驅動的獲利能力改善與下半年成長。現代汽車證券也將目標價上調至 27 萬韓元，依據是獲利成長優於預期。兩家公司均上調獲利預估，並認為成長故事已更加穩固。
然而，韓國投資證券將目標價設為 26 萬韓元，較前次下調 12%。該公司解釋此舉並非出於獲利疑慮，而是反映市場狀況。它將適用的 EV/EBITDA 倍數下調 17%，以反映近期生技類股股價疲弱以及 KRX 健康照護指數的下跌，因而導致目標價調降。
韓國投資證券實際上調了 Celltrion 今年與明年的獲利預測。該公司預估 Celltrion 今年營收與營業利潤分別達到 5.4068 兆韓元與 1.8728 兆韓元，年增 30% 與 60%。這些數字較先前預測高出 3%。
韓國投資證券分析師 Wi Hae-ju 表示：「連續兩季超越年初提出的季度指引，全年業績也極有可能優於先前預測。但由於整體生技類股環境低迷，我們略微調降目標價。」
常見問題
Celltrion 第二季財務表現如何？
Celltrion 公布第二季營收 1.3 兆韓元、營業利潤 4300 億韓元，分別優於市場共識 5% 與 8%。營收年增 35.2%，營業利潤則大增 77.3%。
為何 Celltrion 第二季營業利潤年增 77%？
利潤暴增主要來自新生物相似藥產品（包括 Omlyclo、Remsima SC、Yuflyma、Truxima 與 Zymfentra）銷售快速擴張，根據韓國投資證券，這些高毛利產品組合占總銷售額 58%。從收購的 Eli Lilly 設施取得的美國 CMO 收入也對成長有所貢獻。
Celltrion 何時在美國市場推出 Omlyclo？
Celltrion 計劃在今年第四季於美國市場推出 Xolair 的生物相似藥 Omlyclo。該產品目前在歐洲尚無競爭生物相似藥，且正迅速擴大市占率。
