漢陽證券少數股東於3日向首爾南部地方法院提起假處分訴訟，要求阻止公司5000億韓元規模的第三方增資，該增資計畫將全部238萬股新股分配給最大股東KCGI No.2 Private Investment Limited Partnership。訴訟針對上月25日通過的董事會決議，法院審理訂於7日，股款繳納截止日為8日。股東主張，KCGI先前以行動主義基金自居捍衛股東權益，如今卻選擇第三方配股而非公開增發，排除一般股東的優先認購權，實質上使KCGI的平均取得成本從每股58,500韓元降至約43,000韓元，持股比從29.6%提升至40.7%。此次增資源於漢陽證券董事會決議籌措資金，用於店頭衍生性商品等新業務，並維持淨資本比率（NCR）高於監管門檻。類似公司治理爭議先前也曾發生在樂天租車（Lotte Rental）和Global Tax Free，當私募股權收購方在完成經營權取得後隨即試圖進行第三方配股，因稀釋少數股東持股同時又以折價取得股份而飽受批評。
漢陽證券以每股21,000韓元向KCGI配發5000億韓元增資
據金融監督院6日電子揭露，漢陽證券公告其於3日被提起禁止發行新股的假處分訴訟。原告請求法院完全禁止發行上月25日經董事會批准的238萬股普通股（約5000億韓元）。法院審理訂於7日。
漢陽證券決定增資是為了強化資本，用於店頭衍生性商品等新業務，並管理淨資本比率（NCR）等健全性指標。發行價格訂為每股21,000韓元，較參考價溢價12.9%，全部股份分配給最大股東「KCGI No.2 Private Investment Limited Partnership」。股款繳納截止日為8日。
公司強調12.9%溢價發行及一年強制閉鎖措施，說明此次增資是為提升股東價值的負責任經營一部分。透過此次增資，KCGI以每股21,000韓元取得約10%新股，總持股比升至40.7%，平均買入成本降至約43,000韓元。KCGI在去年經營權取得時以每股58,500韓元取得29.6%現有股份。
資產管理業者批評KCGI排除一般股東優先認購權
儘管公司提出說明，市場疑慮仍持續。主要爭議點在於，KCGI先前主張保障少數股東權益，但在取得公司後卻採用第三方配股而非商法上的公開增發原則，限制一般股東的優先認購權。
一位資產管理業界人士表示：「現有控股股東或私募股權基金常用來增加持股、降低單位成本的手法，如今由標榜行動主義的KCGI複製。」並補充：「雖然以溢價發行包裝成負責任經營，但實際上侵害了一般股東的優先認購權。」
另一位資產管理公司代表也對第三方配股方式表達遺憾，指出：「除非公司的資金需求確實緊急，否則正確做法應是先嘗試公開增發。」該代表指出：「雖然是溢價發行，但如果最大股東想將持股擴大10個百分點以上至40%區間，通常需透過公開收購支付30-50%溢價。」
近期資本市場中，在經營權取得同時進行第三方增資以降低收購方平均買入成本的結構反覆受到關注。樂天租車在將控股權出售給私募股權基金Affinity Equity Partners時，試圖進行大規模第三方增資，引發少數股東及機構投資人對一般股東權益稀釋的強烈反對。Global Tax Free也曾因大股東試圖以高控制權溢價轉讓現有股份，同時以折價向收購方配發新股，引發股東價值損害爭議，在一天內撤銷增資。
漢陽證券辯護：第三方配股是預防性資本強化
漢陽證券對這類治理疑慮劃清界線。公司立場是，為了維持健全性，進行5000億韓元的預防性資本強化是無可避免的，因為目前約630%的NCR在取得店頭衍生性商品業務許可後，由於必要權益資本增加，預計將降至200%區間。
對於排除一般股東的批評，公司反駁稱，一般公開增發通常伴隨20-30%折價發行，反而可能導致股價下跌，損害現有股東權益。
漢陽證券相關人士強調：「我們判斷，由最大股東直接注資而非要求股東增加額外財務負擔，是提升股東價值的方式。」並補充：「現有股份取得是經營權移轉交易，此次增資是新的資金流入，請將其視為公司成長的決策，而非價格調整。」
漢陽證券代表理事金炳哲及專務金泰延買入公司股票
在增資決定的同時，公司主管持續買入庫藏股。漢陽證券代表理事金炳哲於上月30日在場外以每股平均18,229韓元買入600股。專務金泰延亦於上月19日以每股20,300韓元買入976股。
因治理爭議而起的少數股東禁止新股發行假處分申請結果，預計在7日審理後於本週內明朗。
FAQ
漢陽證券少數股東在3日採取了什麼行動？
漢陽證券少數股東於3日向首爾南部地方法院提起假處分訴訟，要求阻止公司5000億韓元的第三方增資，該增資計畫將全部238萬股新股分配給最大股東KCGI No.2 Private Investment Limited Partnership。
股東為何反對KCGI取得增資配股？
股東主張，KCGI選擇第三方配股而非公開增發，排除一般股東的優先認購權，實質上使KCGI的平均取得成本從每股58,500韓元降至約43,000韓元，持股比從29.6%提升至40.7%，而KCGI先前曾以行動主義基金自居捍衛股東權益。
假處分訴訟的法院審理訂於何時？
假處分訴訟的法院審理訂於7日，股款繳納截止日為8日。
