香港股市在 7 月上漲 10.62%，領先全球主要指數；恒生指數收在 25,310 點，上漲 103 點，且高於其 100 日移動平均線。此次反彈發生在 MSCI 新興市場指數於 6 月創下紀錄高點後進入盤整之際，台灣與南韓股市出現明顯修正。到 6 月底，美伊衝突擾亂了全球約 30% 的化肥貿易，以及超過 30% 的氮肥供應，導致化肥價格年增超過 20%，氮肥飆升 46%。聯合國糧食及農業組織（FAO）警告，化肥短缺對糧食作物產量的影響將在 6 到 9 個月內浮現，並預測 2026 年末到 2027 年將出現嚴重的食品價格通膨。食品在包括印度、印尼、巴西與哥倫比亞在內的主要新興經濟體中，占消費者物價指數籃子的 30-50%，使食品價格通膨成為對新興市場貨幣政策與資本流動的系統性威脅。
香港股市 7 月領先全球指數
恒生指數收在 25,310 點，上漲 103 點；在修復其 10 日、20 日與 50 日移動平均線後，指數重新站上 100 日移動平均線之上。該指數還需額外 408 點，才能超越其 250 日移動平均線。香港股市 7 月上漲 10.62%，使其在全球主要股票指數中排名第一。跑贏的原因同時來自先前其他市場的顯著落後，以及獲利了結。
美伊衝突擾亂化肥供應
美伊衝突使船運在霍爾木茲海峽受阻數月，阻斷了全球約 30% 的化肥貿易。該衝擊使天然氣供應約減少 17%，並使氮肥供應超過 30%。到 6 月底，化肥價格年增超過 20%；而氮肥價格飆升 46%。
FAO 警告食品價格通膨時程
FAO 警告，化肥短缺對糧食作物產量的影響將在 6 到 9 個月內浮現。該機構預測，食品價格通膨將在 2026 年末到 2027 年加劇。氣候專家估計，目前的聖嬰現象是自 1950 年以來最嚴重的一次。
摩根大通預測 2027 年食品通膨率 5%
摩根大通表示，「超級聖嬰」再加上高油價，將引發雙重的通膨壓力。該機構預估，2027 年上半年食品通膨率將達約 5%，代表全球整體通膨上升約 0.6 個百分點。在印度、印尼、巴西與哥倫比亞，食品占消費者物價指數籃子的 30-50%。若食品價格失控，將擾亂央行貨幣政策，迫使延後降息，或重新升息，從而放緩國內經濟成長並引發海外資本外流。
歷史食品價格高峰先於新興市場下跌
當 FAO 食品價格指數在 2008、2011 與 2022 年達到歷史高峰後，MSCI 新興市場指數分別自高點下跌 66.06%、42.58% 與 41.55%。這一模式在三次事件中重複：食品價格上升推高通膨、央行上調利率、國內經濟放慢，且外國資本加速撤出。MSCI 新興市場指數在 6 月與全球市場同步創下新高，但由於估值偏貴與獲利了結而在 7 月進入盤整。台灣與南韓股市的修正特別顯著。
常見問題
是什麼導致化肥價格在 6 月底飆升？
美伊衝突使船運在霍爾木茲海峽受阻，阻斷了全球約 30% 的化肥貿易、約 17% 的天然氣供應，以及超過 30% 的氮肥供應。到 6 月底，化肥價格年增超過 20%，而氮肥價格飆升 46%。
FAO 何時預測食品價格通膨將加劇？
FAO 警告，化肥短缺對糧食作物產量的影響將在 6 到 9 個月內浮現，並預測食品價格通膨將在 2026 年末到 2027 年加劇。摩根大通預測，2027 年上半年食品通膨率將達約 5%。
