韓國開發銀行（KDB）於上個月26日結算了一筆澳幣6.5億的袋鼠債券，募集超過14億澳幣的訂單，並將定價較初步指引收緊了5個基點。此次成功發行引發業界爭議，原因在於Natixis在該行今年初聘請前KDB融資團隊主管擔任覆蓋董事後，獲得其首個公開韓國袋鼠債券主承銷授權。有人質疑人事關係是否影響了選擇，因為Natixis在公開韓國袋鼠債券主承銷歷史上尚無先例。KDB表示，選擇時考量了具有豐富澳幣發行經驗的韓國債務資本市場（DCM）銀行。
KDB袋鼠債券吸引14億澳幣訂單，定價收緊
根據Yonhap Infomax的發行與到期清單，KDB於上個月26日結算了一筆3年期固定利率袋鼠債券。該債券的定價為澳洲掉期利率（SQ ASW）加40個基點。KDB最初的價格指引為45個基點，但在簿記募集超過14億澳幣訂單後，將利差收緊了5個基點。該定價較KDB的美元債券收益曲線具有競爭力。此次交易由澳新銀行、瑞穗證券、Natixis和瑞銀擔任主承銷商。此次發行鞏固了KDB在澳幣市場作為主權、超國家和機構（SSA）發行人的地位，該行一直保持穩定的融資活動。
Natixis在人事聘用後獲得首個公開韓國袋鼠債券主承銷授權
Natixis通過KDB交易獲得了其首個韓國袋鼠債券的主承銷授權。根據Yonhap Infomax的韓國紙張主承銷商名單，該行此前未曾在公開澳幣韓國發行中擔任主承銷商。Natixis此前唯一涉及韓國袋鼠債券的是2022年為韓國出口銀行的私募配售。與此相對，澳新銀行、瑞穗證券和瑞銀在今年上半年曾主導韓國出口銀行和韓國天然氣公司（Korea Gas Corporation）的公開袋鼠債券。Natixis在今年初聘請前KDB融資部門團隊主管全賢秀（Jeon Hyun-soo）擔任覆蓋董事，該人負責發行操作。業界人士質疑人事變動是否影響了授權的決定，因為Natixis在韓國發行人和澳幣市場的袋鼠債券經驗都有限。
KDB以DCM經驗作為選擇依據，業界質疑公平性
一位KDB官員表示，該行在選擇主承銷商時考慮了包括具有豐富澳幣發行經驗的韓國DCM銀行在內的多項因素。Natixis聘用的DCM主管姜仁煥（Kang In-hwan）於2021年加入該行，此前曾在澳洲銀行Westpac工作。市場參與者指出，Natixis在全力爭取歐洲和亞洲的海外投資者，並利用該行的區域網絡來推動發行。然而，仍有疑問存在，因為多家銀行同樣擁有韓國袋鼠債券的主承銷經驗和韓國DCM專業人員。業界消息人士表示，雖然Natixis在亞洲較有優勢，且亞洲投資者對袋鼠債券的購買日益增加，但人事變動後授予的授權引發了兩者之間是否存在關聯的疑問。
常見問題
韓國開發銀行在上個月26日做了什麼？
韓國開發銀行結算了一筆澳幣6.5億的3年期固定利率袋鼠債券，定價為澳洲掉期利率（SQ ASW）加40個基點。簿記募集超過14億澳幣訂單，使KDB得以將定價較初步指引45個基點收緊了5個基點。
為何Natixis獲得KDB袋鼠債券主承銷商資格引發業界質疑？
因為Natixis在此前未曾擔任過公開澳幣韓國發行的主承銷商，卻獲得了首個韓國袋鼠債券的主承銷授權。該行今年初聘請前KDB融資團隊主管全賢秀擔任覆蓋董事。業界人士質疑人事關係是否影響了選擇，因為袋鼠債券主承銷商的選擇通常重視交易經驗，以確保能吸引國內外投資者。
KDB如何說明其主承銷商選擇標準？
一位KDB官員表示，該行在選擇主承銷商時考慮了具有豐富澳幣發行經驗的韓國DCM銀行。Natixis聘用的DCM主管姜仁煥於2021年加入，曾在澳洲銀行Westpac工作。然而，業界觀察人士指出，其他多家銀行同樣擁有韓國袋鼠債券的主承銷經驗和韓國DCM專業人員。
