韓國股市今年在5月27日推出與三星電子和SK海力士掛鉤的個股槓桿產品後，波動性急劇增加。根據NH投資證券資料，KOSPI今年有25個交易日的漲跌幅達5%或以上，而去年僅有2個交易日。這些2倍槓桿產品放大了這兩支股票的每日漲跌，而這兩支股票佔KOSPI市值的一半，形成一個反饋循環，股價下跌會引發進一步賣出以重新平衡持倉。華爾街日報在6日指出，這兩支股票的槓桿產品放大了韓國股市的波動性，而同期標普500指數在122個交易日中沒有出現3%或以上的波動。
槓桿產品推出後 KOSPI 波動日激增
根據NH投資證券資料，KOSPI今年截至9日已出現42個漲跌幅達3%或以上的交易日。在5月27日推出產品前，96個交易日中有26個（27%）出現3%以上的波動。推出後，30個交易日中有16個（53%）出現此類波動，波動率翻倍。漲跌幅達5%或以上的交易日數量由推出前的16%（96天中有15天）增加到推出後的33%（30天中有10天）。與去年相比，3%+波動日數激增367%，由9天升至42天；5%+波動日數更激增1,150%，由2天升至25天。根據韓國交易所資料，KOSPI上半年日內平均波動率達3.3%，為自1998年上半年（3.51%）以來的最高水平。
這些槓桿產品需要每日重新平衡，以維持對標的股票價格變動的2倍敞口。當股價下跌時，產品必須賣出額外持倉以匹配縮減的本金，形成向下的複合壓力。從本月初至9日，三星電子下跌11.6%，SK海力士下跌14.6%，而其相應的槓桿產品分別下跌24.2%和31.9%。一位來自首爾麻浦區、姓韓（31歲）的上班族，本月初購買了價值1500萬韓元的SK海力士槓桿產品，股價下跌使其本金損失了三分之一。
個人投資者推動交易量達 9240 億韓元
根據韓國交易所資料，從5月27日至9日，個人投資者在個股槓桿產品的交易量約為92.4兆韓元（即9240億韓元），這是該產品市值12600億韓元的七倍。自推出以來，主要個股槓桿產品的累計回報範圍為-16%至-25%。華爾街日報在題為「全球最熱市場有成為魷魚遊戲的風險」的文章中指出，「一個擁有5100萬人口的國家，個人能下注多少，令人質疑」，並警告「當派對結束時，損失可能主要由本地散戶承擔」。
分析師警告恐慌性拋售風險
美來資產證券研究員金錫煥表示：「由於槓桿產品的特性，如果股價持續下跌且損失擴大到難以承受的程度，必然會出現資金停止流入的點。」他補充說：「如果對本金損失的恐懼達到極端，也可能轉變為‘恐慌性拋售’階段，賣單瞬間湧出。」
個股槓桿產品旨在提供個別公司股價每日變動的兩倍回報。如果三星電子或SK海力士股價上漲5%，槓桿產品的回報約為10%。而SK海力士股票（每股）交易價格高于200萬韓元，槓桿產品的價格約為2萬韓元，使散戶更易於進入。
常見問題
今年KOSPI出現5%或以上波動的天數與去年相比有何變化？
根據NH投資證券資料，今年有25個交易日的漲跌幅達5%或以上，而去年僅有2個交易日。
散戶在個股槓桿產品的交易量約為多少？
根據韓國交易所資料，從5月27日至9日，散戶的交易量約為9240億韓元，是該產品市值12600億韓元的七倍。
KOSPI目前的波動水平與歷史數據相比如何？
根據韓國交易所資料，KOSPI上半年日內平均波動率達3.3%，為自1998年上半年（3.51%）以來的最高水平。
