摩根士丹利在5月6日（當地時間）建議減少對記憶體半導體股票的曝險，包括三星電子、SK海力士和美光，同時增加對超大型雲端服務商的持倉。這家全球投資銀行以記憶體晶片製造商的獲利動能見頂以及相對較高的修正風險為理由。摩根士丹利表示，以半導體為主的狹窄漲勢正在結束，市場領導地位正逐漸擴大到其他產業。
摩根士丹利指出記憶體晶片股獲利動能見頂
摩根士丹利在5月6日（當地時間）向客戶發送報告，稱其判斷以半導體為中心的狹窄漲勢正在結束，市場正進入領導地位逐步擴大的階段。該投資銀行表示，基於這項評估，短期內偏好超大型雲端服務商勝於半導體。摩根士丹利認為，獲利預估上修放緩——半導體股價最強勁的驅動力——本身就預示著頂點。該投資銀行表示，近期半導體股暴跌可能是市場領導地位轉向其他產業的早期訊號。
超大型雲端服務商優於半導體製造商
摩根士丹利診斷AI價值鏈漲勢尚未結束，但AI受惠股之間的輪動正在展開。該投資銀行評估，具有大宗商品特性的記憶體半導體股票面臨相對較高的修正風險。摩根士丹利主張，從事AI雲端業務的超大型雲端服務商，如Alphabet（Google）和亞馬遜，將佔據市場領導地位。報告指出，半導體最終依賴超大型雲端服務商的AI投資，因此當超大型雲端服務商開始調整投資增長速度時，半導體獲利預期可能會下降。摩根士丹利以Meta宣布向外出售多餘AI運算能力為例，說明這種變化正在開始。
摩根士丹利指出，隨著市場流動性從AI相關股票擴散到其他產業，消費品、運輸、區域銀行和生技等產業可能受惠。該投資銀行評估，生技類股有很高的潛力受惠於利率下降和併購擴張，而消費品則因預期的商品消費復甦和獲利改善，成為具吸引力的投資。
過往摩根士丹利報告引發市場波動
摩根士丹利對記憶體半導體的悲觀展望引發市場關注，因為這讓人想起過去幾份撼動韓國市場的報告。摩根士丹利在全球金融投資業界率先警告產業轉折點，從而發揮強大影響力，促使市場重新審視其過去的預測和市場反應。
2021年8月報告預測半導體下行週期
摩根士丹利透過2021年8月題為「記憶體，寒冬將至」的報告，被稱為「半導體死神」。當時半導體榮景因COVID-19特殊需求而達到頂峰，但摩根士丹利預測PC需求放緩和預防性供應過剩，下調了對三星電子和SK海力士的投資評等。不久後半導體下行週期來臨，驗證了他們的預測，大大提高了摩根士丹利報告在市場上的影響力。
2024年9月報告將SK海力士目標價下調54%
類似的衝擊發生在三年後的2024年9月。中秋節假期期間，摩根士丹利發布了一份標題聳動的報告「寒冬總是笑到最後」。該投資銀行直接對SK海力士提出高頻寬記憶體（HBM）供過於求的擔憂，而SK海力士當時正因人工智慧（AI）熱潮創下歷史新高，並將目標價從26萬韓元大砍至12萬韓元——減少了54%。假期後韓國股市開盤，三星電子和SK海力士的市值在一天內蒸發超過15兆韓元。
這兩份過往報告的共同特點是，在發布後立即對韓國半導體大型股價格造成毀滅性的短期暴跌。然而，與2021年準確預測產業狀況不同，2024年的寒冬理論導致摩根士丹利在報告發布一年後恢復目標價，承認「預測錯誤」，因為AI記憶體需求持續強勁。
FAQ
Q: 摩根士丹利在5月6日對半導體股票提出了什麼建議？
A: 摩根士丹利在5月6日（當地時間）建議減少對記憶體半導體股票的曝險，包括三星電子、SK海力士和美光，同時增加對超大型雲端服務商的持倉。
Q: 為什麼摩根士丹利建議減少半導體股票曝險？
A: 摩根士丹利以記憶體晶片製造商的獲利動能見頂以及相對較高的修正風險為理由，表示以半導體為主的狹窄漲勢正在結束，市場領導地位正逐漸擴大到其他產業。
Q: 哪些過往的摩根士丹利報告影響了韓國半導體股票？
A: 摩根士丹利在2021年8月發布了「記憶體，寒冬將至」，準確預測了半導體下行週期，並在2024年9月發布了「寒冬總是笑到最後」，將SK海力士目標價下調54%，但後來撤回。
