美國證券交易委員會（SEC）於 2026 年 6 月 30 日發布第 33-11426 號公告，徵求公眾意見，說明它應如何監管投資於新穎資產類別或採用新穎策略的交易所交易基金（ETF）。該公告提出 27 個問題，並未提出任何具體的規則變更；意見須在 2026 年 7 月 2 日《聯邦公報》刊登日期後 60 天內提交，因此期限落在 9 月上旬。該審查將探討既有的第 6c-11 號規則架構（2019 年採用以簡化 ETF 上市）是否能容納風險特徵本質上不同的產品，包括持有數位資產的基金、事件合約產品或質押收益率策略；同時，美國 ETF 市場在 2025 年底已由 4 萬億美元擴張至超過 12 萬億美元。
SEC 第 33-11426 號公告界定新穎 ETF 產品的範圍
該公告將其 27 個問題歸納為三個大方向：某些新穎產品是否符合聯邦法律下的投資公司資格、既有第 6c-11 號規則架構對複雜產品是否足夠，以及登記與揭露的時程是否需要改變。SEC 明確界定新穎 ETF 的範圍，包含加密資產基金、事件合約產品以及槓桿策略；《聯邦公報》的條目亦已證實。
第 6c-11 號規則於 2019 年採用，讓多數 ETF 可在交易所上市，而無需向 SEC 申請逐案的豁免命令。這種簡化流程帶動基金發行激增，並促使美國 ETF 市場在 2025 年底由 4 萬億美元成長至超過 12 萬億美元。
SEC 主席保羅·阿特金斯在 2026 年 5 月 20 日的一句話中先行鋪陳。阿特金斯表示，在委員會的新聞稿中，該項申請旨在徵求意見：「美國 ETF 市場如何在有效服務投資人的同時，持續成長並進行創新。」SEC 投資管理部門主管 Brian Daly 補充說：「公共參與對於回答關鍵問題、讓未來幾年的發展取得成功至關重要。」
山寨幣 ETF 申請等待架構釐清
這項審查的時程將直接影響一批待審的山寨幣 ETF 申請堆積案。SEC 在 2025 年 10 月批准了首批現貨山寨幣 ETF；當時 Canary Capital 的萊特幣基金（LTCC）開始在 Nasdaq 交易。該批准是繼 SEC 在 2025 年 9 月採用「通用上市標準」之後，該標準允許符合資格的現貨以大宗商品為基礎的信託股份得以上市，而無需逐案的豁免命令。
自此，投資管道快速擴張，XRP、Solana、Dogecoin、Hedera 與 Sui 產品正處於申請流程的各個階段。Canary Capital 隨後也在 Nasdaq 推出現貨 Solana（SOLC）與現貨 XRP（XRPC）基金。Bitwise、灰度、Franklin、VanEck 以及 Hashdex 也都有在進行中的申請。彭博情報（Bloomberg Intelligence）的分析師 James Seyffart 與 Eric Balchunas 在通用上市標準生效後，將 Solana、萊特幣與 XRP ETF 的核准機率提高到近乎必然。
在 2026 年 3 月 17 日，SEC 與美國商品期貨交易委員會（CFTC）發布聯合解釋（第 33-11412 號公告；第 34-105020 號公告），將包含萊特幣在內的 18 種加密資產，分類為數位大宗商品，而非根據聯邦法律屬於證券。目前這 18 種資產中有 16 種，現行支撐在受 CFTC 規管市場交易的期貨合約。這也釐清了自 2017 年以來籠罩大多數山寨幣申請的「未註冊證券」疑慮。
最初的核准建立了重要的基準。在 2025 年 10 月之前，只有比特幣與以太幣已通過 SEC 的現貨 ETF 流程。萊特幣的核准顯示，該機構會將該包裝（wrapper）延伸至符合「大宗商品分類」與「期貨歷史」要求的工作量證明（proof-of-work）山寨幣。Canary Capital 的 LTCC 截至 2026 年 6 月中旬，持有約 540 萬美元的淨資產。
XRP 的反應更強。Canary 的 XRPC 首發吸引了 5,800 萬美元，另有 Bitwise 與灰度的後續申請，也顯示發行機構持續有意願。Solana 的 ETF 流入比萊特幣更穩定；該資產更廣泛的生態系與開發者基礎，提供了該包裝可能被放大的敘事。
在另一項發展中，來自 Roundhill Investments、Bitwise 與 GraniteShares 的約 24 份事件合約 ETF 申請在 2026 年 5 月遭延後。原因是 SEC 在這些申請原本將自動生效的前幾天介入，要求提供更多關於產品機制與揭露的資訊。
意見截止日與法規制定時程獲確認
第 33-11426 號公告屬於徵求意見，而非提出的規則。若回應支持正式進行規則制定，SEC 接著必須再發布一份獨立的提案、開啟另一輪意見期間，並進行委員會投票。任何由此產生的規則，至少也要到 2027 年中後才會生效。既有的現貨比特幣與以太幣 ETF 仍依 2025 年的標準正常交易。
TD Cowen 的分析師 Jaret Seiberg 指出，該審查屬於策略性安排。其目標是為未來可能的政策變更建立正式紀錄，從而讓 ETF 的產品範圍擴大至更廣泛的資產。該審查也呼應 CLARITY Act：一項正在參議院推進的立法，將建立法定架構以將數位資產分類為大宗商品或證券，並將目前仰賴解釋性指引的 SEC-CFTC 分界進行法文化。
摩根士丹利（Morgan Stanley）針對以太幣與 Solana 質押 ETF 的申請，屬於在「新穎產品」標籤下面臨更高審視的產品之一。Seyffart 警告稱，申請激增可能導致清算；隨著未獲充分認購的產品無法吸引持久資產，清盤可能會在 2026 年底或延續至 2027 年。2026 年 9 月上旬的意見截止日，是第一個里程碑。
常見問題
SEC 於 2026 年 6 月 30 日就 ETF 監管發布了什麼？
SEC 於 2026 年 6 月 30 日發布第 33-11426 號公告，徵求公眾意見，說明它應如何監管投資於新穎資產類別或採用新穎策略的交易所交易基金。該公告在三個領域提出 27 個問題，且未提出任何具體規則變更；意見須於 2026 年 7 月 2 日《聯邦公報》刊登日期後 60 天內提交。
SEC 何時核准了首批現貨山寨幣 ETF？
SEC 於 2025 年 10 月核准了首批現貨山寨幣 ETF；當時 Canary Capital 的萊特幣基金（LTCC）開始在 Nasdaq 交易。該批准是繼 SEC 在 2025 年 9 月採用通用上市標準之後，該標準允許符合資格的現貨以大宗商品為基礎的信託股份得以上市，而無需逐案的豁免命令。
SEC 與 CFTC 於 2026 年 3 月 17 日將哪些項目分類為數位大宗商品？
在 2026 年 3 月 17 日，SEC 與美國商品期貨交易委員會發布聯合解釋（第 33-11412 號公告；第 34-105020 號公告），將包含萊特幣在內的 18 種加密資產分類為數位大宗商品，而非根據聯邦法律屬於證券。目前這 18 種資產中有 16 種支撐在受 CFTC 規管市場交易的期貨合約。
