新韓金融集團 CFO 張正勳（Jang Jeong-hoon）在 7 月 23 日舉行的 Q2 財報電話會議上表示，該集團正在審視各種併購（M&A）目標，包括 Lotte Insurance，但目前尚未敲定任何交易。CFO 宣布了 7,000 億韓元的股票回購決策，並強調併購活動不會影響對股東回報的承諾。張正勳說明，該集團將僅在可用資本範圍內追求收購，同時維持 CET1 比率在 13.0-13.4% 的管理區間；截至 Q2 末，該比率為 13.43%。併購審視符合集團的「Value-up 2.0」政策，該政策要求投資回報需達到由目前 0.8 倍 PBR 與 10% 的資本成本（cost of equity）推導出的、以投資人所需回報為門檻的 12.5%。
新韓金融在維持 CET1 比率管理區間下審視併購目標
張正勳在 7 月 23 日表示：「我們目前正在審視各種目標，包括 Lotte Insurance，來判斷哪些會對集團帶來好處，但尚未敲定任何內容。」他解釋，併購涉及具有自身利益的交易對手，使得協調妥協的過程變得具有挑戰。集團計劃在以 Q1 成果公布的「Value-up 2.0」框架下推進併購。張正勳說：「當我們有信心能在可用資本下使 EPS 或 ROE 改善，且同時維持穩定的 CET1 比率時，交易才會進行。如果我們決定進行併購，請將其視為一筆我們預期能帶來相應獲利性的交易。」他補充：「在目前 PBR 為 0.8 倍、資本成本（COE）為 10% 的情況下，投資人所需回報約為 12.5%。併購也必須在中長期達到這個所需回報。」新韓金融在 13.0-13.4% 的區間內管理 CET1 比率。張正勳強調：「在維持 CET1 管理區間後剩餘的資本，可用於額外成長、股東回報或併購。我可以向你保證，併購不會在今年直接影響股東回報。」
CFO 宣布 7,000 億韓元股票回購，並在 10 月追加決策
新韓金融決定進行 7,000 億韓元的股票回購與註銷。集團將在預定於 10 月 27 日召開的 Q3 財報董事會會議上，針對是否追加回購作出決定，並將綜合考量年度獲利展望與股東回報比率。CFO 張正勳解釋：「由於今年利率、匯率與股價的波動加大，預測半年度起點前的獲利已變得困難。為了更精準管理股東回報比率，我們這次將其拆分為三個月的單位。」他釐清：「這並不代表我們會每一季都持續回購。如果獲利能夠維持穩定，我們可以回到每六個月的節奏；若波動較高，我們就會靈活執行。」截至目前，新韓金融已決定進行 14 億（1.4 兆）韓元的股票收購（share acquisitions）。張正勳表示，依「Value-up 2.0」公式，今年的股東回報比率最高可達 53%。他說：「我們謹慎判斷，仍有空間提供額外的股東回報。我們將能在 10 月的財報發布中解釋具體金額。」他補充：「若在維持等額股利的同時仍需要額外股東回報，我們就不得不透過結算股利（settlement dividends）來調整。從這個角度來看，股利可能會有一定程度的波動。」
證券子公司資本配置將與保險併購並行推進
在電話會議上，有人提出擔憂：保險併購可能會限制證券子公司的發展。針對的疑慮包括：為收購 Lotte Insurance 提供的大規模資金，是否可能延遲新韓投資與證券（Shinhan Investment & Securities）的資本擴張。新韓金融回應表示，保險收購與證券資本擴張可以並行進行。CFO 張正勳解釋：「保險收購會立即導致資本扣除，進而影響 CET1 比率，但證券資本注入並不會立即導致風險加權資產（RWA）增加。即使隨著證券業務擴張而使 RWA 增加，只要符合所需回報，仍可進行資本配置。」他表示：「由於保險收購，不會把證券資本注入往後推。如果確認該業務具備高 ROE 與 ROC，我們就能把資本注入到任何領域。」不過，他判斷在短期內，新韓投資與證券不太需要大規模的資本注入。他解釋，因為新韓投資與證券在去年年底已取得商業本票（commercial paper）業務的核准，仍有足夠的槓桿擴張空間。張正勳說：「新韓投資與證券目前所需要的是風險上限，包括授信延伸（credit extensions），而不是 RWA 上限。我們正在努力透過控股公司取得證券子公司的混合資本證券（hybrid capital securities），來提高上限。」他補充：「短期內，這不會像其他同業集團一樣立刻進行資本注入。」
常見問題
新韓金融的併購活動會影響今年的股東回報嗎？
張正勳在 7 月 23 日表示，併購不會在今年直接影響股東回報。他解釋，交易只會在維持 CET1 比率於 13.0-13.4% 管理區間後、於可用資本範圍內進行；在此之後剩餘的產能可用於成長、股東回報或併購。
新韓金融的 CET1 比率管理目標是多少？
新韓金融在 13.0-13.4% 的範圍內管理 CET1 比率。該比率在 Q2 末為 13.43%。CFO 張正勳表示，在維持這個管理區間後剩餘的產能，可用於額外成長、股東回報或併購活動。
新韓金融何時會決定追加股票回購？
新韓金融將在預定於 10 月 27 日召開的 Q3 財報董事會會議上，決定是否進行追加回購。該決定將會綜合考量年度獲利展望與股東回報比率。CFO 張正勳在 7 月 23 日表示，截至目前集團已決定進行 14 億（1.4 兆）韓元的股票收購，且在「Value-up 2.0」公式下，仍有空間提供額外的股東回報；該公式允許今年的回報比率最高可達 53%。
