SK 海力士 ADR 在 5 月 14 日（當地時間）盤中大漲，盤中最高達 23%，而在其納斯達克（Nasdaq）上市僅三天後，該 ADR 相對於其韓國掛牌的普通股出現 46% 的溢價。美國存託憑證（ADR）大致回補了前一個交易時段 9.3% 的下跌，這也反映了韓國半導體股票的整體拋售。依 Bloomberg 所述，溢價拉大源於結構性限制，阻止 ADR 與普通股之間可自由轉換，再加上 5 月 14 日推出期權交易，擴大了投資人可得的曝險。SK 海力士在 5 月 10 日透過 ADR 發行籌得約 265 億美元，創下今年全球最大規模的權益發行之一，並反映市場對該 AI 晶片領導者的強勁機構需求。
SK 海力士 ADR 溢價擴大至相對韓國股的 46%
Bloomberg 報導指出，SK 海力士 ADR 溢價在 5 月 14 日達約 46%，較上週 265 億美元公開發行當時的約 3% 上升。根據美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission）申報文件，一個 ADR 相當於一股普通股的十分之一。市場觀察人士將溢價超過 40% 形容為極為不尋常。Bloomberg 認為，價格落差源自結構性限制，限制韓國普通股可自由轉換成 ADR。通常在兩個市場中相同資產因價格不同而交易時，會觸發套利以縮小差距，但由於轉換限制，使得強勁的美國買盤需求能直接推動 ADR 價格走高，而不伴隨對韓國股的相應壓力。
期權交易上線推升流動性與投資人參與
SK 海力士 ADR 期權於 5 月 14 日開始在美國期權交易所交易，使得身處全球最大衍生品市場的投資人能更容易投入或對沖對該公司的曝險。外界理解，期權上線將擴大機構投資人與避險基金的參與，同時提升交易流動性；市場參與者相信這刺激了投資需求。Bloomberg 指出，初期波動反映了對 AI 相關股票估值偏高的更廣泛疑慮，以及擔心半導體投資循環已見頂。ADR 在前一個交易時段與韓國半導體股票同步大幅下跌，但在一天之內買盤意願便迅速回歸。
Nasdaq 將 SK 海力士掛牌列為海外公司的催化劑
Bloomberg 報導，Nasdaq 總裁 Nelson Griggs 評估，SK 海力士成功的 ADR 掛牌，正加速其他海外公司考慮在美國進行首次公開募股（initial public offerings）或發行 ADR。這項發展顯示，海外公司對美國掛牌的需求可能再次擴大，利用美國資本市場提供的深度流動性與更高的公司估值。市場觀察人士預期，SK 海力士 ADR 的交易走勢將顯著影響其他海外科技公司的美國掛牌策略。外界也出現了看法，認為 ADR 市場可能建立成一個新的募資管道，特別是對吸引強勁的美國投資人興趣的 AI 與半導體產業公司而言。
常見問題（FAQ）
是什麼原因導致 SK 海力士 ADR 在 5 月 14 日以相對韓國股 46% 的溢價交易？
Bloomberg 將溢價歸因於結構性限制，阻止 ADR 與韓國普通股之間可自由轉換，並結合 5 月 14 日推出的期權交易擴大了美國投資人的可得性。
SK 海力士透過 ADR 發行籌得多少資金？
SK 海力士在 5 月 10 日透過其 ADR 發行籌得約 265 億美元，這是今年全球最大規模的權益發行之一。
Nasdaq 總裁 Nelson Griggs 對 SK 海力士掛牌有何看法？
Bloomberg 報導指出，Nelson Griggs 評估 SK 海力士成功的 ADR 掛牌，正在加速其他海外公司考慮在美國進行首次公開募股或發行 ADR。
