金融服務委員會與韓國交易所於8日發布雙重上市指引，要求分拆子公司首次公開發行須經母公司股東批准。該指引引入強制性股東投票機制，尋求上市透過分拆設立之子公司的上市母公司，須獲得出席股東多數通過，且同意票至少占總流通股數的25%。該規定旨在透過防止子公司上市導致母公司估值折價來加強投資者保護，預計在經過預告期以及金融監督服務委員會與FSC會議後，於7月內生效。
據金融投資業界8日消息，雙重上市指引將經過預告期、證券期貨委員會及FSC定期會議審查後生效，可能於7月內實施。該規定強制要求上市母公司在上市透過分拆設立之子公司前取得股東批准，無論分拆發生於何時。批准門檻要求獲得股東大會出席股份的多數同意，且贊成票至少達到總流通股數的25%。
HD Hyundai Robotics 面臨IPO股東批准要求
HD Hyundai Robotics 是受新指引影響的主要案例。該公司於2020年從HD Hyundai分拆設立，目前正在考慮股票上市。HD Hyundai 有7900萬股流通股，峨山社會福利基金會主席鄭夢準及關聯方持有2937萬股（37.2%）。
根據3%投票上限規則，鄭夢準及關聯方僅能對約237萬股行使投票權，其餘2700萬股則從總流通股計算中排除。為使HD Hyundai推進HD Hyundai Robotics上市，該公司必須召開股東大會，並獲得出席股東的多數批准，且贊成票還需超過1299萬股（在排除受上限限制的2700萬股後，調整後的5199萬股基礎上占16.5%）。
FSC 為控股股東引入3%投票上限規則
該指引適用3%規則，限制任何單一股東（包括控股股東及其關聯方）在批准投票中的投票權不得超過總股份的3%。超過3%的股份將被排除在批准門檻計算的總流通股之外。FSC資本市場部門主管Ko Young-ho在指引簡報會上表示：「缺乏股東保護的雙重上市將來會消失」，以及「公司拜訪股東說明議程項目也是股東溝通努力的一部分。」
其他集團附屬公司也面臨分拆子公司上市的類似要求。SK Plasma於2015年從SK Chemical分拆，並於2017年成為上市公司SK Discovery的子公司。LS EV Korea於2017年從LS Cable分拆。雖然LS Cable未上市，但其母公司LS已上市，且上市公司子公司持股超過50%的子公司也屬於雙重上市指引範圍。
CJ Olive Young 與 SK Ecoplant 須遵守建議性股東同意
FSC與韓國交易所建議，母公司若欲對透過投資或收購取得的一般子公司（而非分拆）進行上市時，應取得股東同意。營收、營業利潤及資產均低於母公司10%的子公司符合「低權重子公司」資格，可能豁免股東同意要求，但預期企業價值過高者可能喪失豁免資格。
若母公司就一般子公司上市取得股東同意，韓國交易所將視母公司已在雙重上市特別審查過程中履行投資者保護義務。若無股東同意，交易所將進行更嚴格的特別審查，檢視子公司的資金需求及替代選項等因素，可能使上市批准更加困難。
目前考慮上市的公司包括CJ子公司CJ Olive Young，以及SK子公司SK Ecoplant。CJ與SK均為上市公司，CJ Olive Young在2025年錄得合併營收5.8兆韓元，超過同期CJ的45兆韓元營收的10%。今年撤回國內上市計畫的LS Essex Solutions也面臨類似考量，因其母公司Superior Essex是LS集團於2008年收購的一家美國上市公司。
Hanwha Energy 豁免雙重上市限制
FSC與韓國交易所將雙重上市定義為「上市母公司單獨將子公司上市」。對於擁有上市子公司的未上市母公司，當局表示：「上市本身對子公司折價的擔憂並不顯著，因此排除在雙重上市限制之外。」
Hanwha Energy 是此豁免下的顯著案例。Hanwha Group副會長Kim Dong-kwan持有Hanwha Energy 50%股份為最大股東，而Hanwha Energy持有上市公司Hanwha 22.15%股份為其最大股東。FSC與韓國交易所判定，未上市母公司IPO對上市子公司股價產生負面影響的可能性極低。
近期申請KOSPI初步上市審查的Sono International也在該架構下獲得緩解。Sono International的最大股東為Sono Trinity Group名譽會長Park Chun-hee（33.24%），並擁有多家上市子公司，包括Sono Square、Trinity Air（前身為T'way Air）及T'way Holdings。
常見問題
HD Hyundai 為HD Hyundai Robotics IPO需要何種股東批准？
HD Hyundai 必須獲得出席股東大會的多數批准，且贊成票還需超過1299萬股（在應用3%投票上限規則後，控股股東集團持有的2700萬股從總股數中排除，調整後流通股的16.5%）。
為何Hanwha Energy豁免雙重上市限制？
金融服務委員會與韓國交易所將擁有上市子公司的未上市母公司豁免於雙重上市限制，稱母公司上市對子公司折價的擔憂並不顯著，允許Hanwha Energy推進IPO計畫而不觸發雙重上市審查要求。
