南韓娛樂股的所謂「四大娛樂公司」—HYBE、SM Entertainment、JYP Entertainment 和 YG Entertainment—截至 7 月 10 日止，今年上半年跌幅達 30% 至 40%。其中，HYBE 下跌 33.2% 至 220,500 韓元，SM 下跌 42.6% 至 77,500 韓元，JYP 下跌 30.2% 至 50,700 韓元，YG 下跌 39.2% 至 69,400 韓元；相較於今年年初。此一落後表現發生在資金流向半導體與人工智慧股票之際，並因世界巡演的前置成本及新藝人培養成本壓在短期獲利之上。儘管 BTS 已恢復世界巡演、BIGBANG 宣布將於出道第 20 週年回歸，娛樂股仍落後於由科技板塊帶動、擴大 KOSPI 指數的上漲。
娛樂股上半年下跌 30-40% 的紀錄
依照 7 月 10 日公布的韓國交易所資料，今年這四家主要娛樂公司呈現一致的弱勢。證券業者將下跌歸因於年初就已對 BTS 回歸的預期進行定價，接著資本輪動流入半導體與 AI 相關個股。今年新增投資於新智慧財產，並且世界巡演準備成本上升，因而引發對短期獲利的疑慮，導致估值折價擴大。
多數證券公司近來下調了娛樂股的目標價。HYBE 的目標價區間為 330,000-350,000 韓元；SM Entertainment 約為 109,000 韓元；JYP Entertainment 約為 80,000 韓元；YG Entertainment 約為 64,000 韓元。證券分析師釐清，這些調整反映的是整個產業的估值再校準，而非下修獲利預測。分析師仍認為，隨著下半年主要藝人活動加強，獲利應可快速改善並恢復投資人情緒。
HYBE 分析師預測隨 BTS 世界巡演收入而復甦
多位分析師評估指出，HYBE 有望領跑產業復甦。BTS 自 4 月展開世界巡演，至明年 3 月期間將在北美、歐洲、南美洲與亞洲的體育場場館共演出 88 場。除了演唱會，收入來源已多元化，包含周邊商品銷售、授權與專輯銷售，預期自第二季起獲利改善效應將逐步顯現。
包含 BOYNEXTDOOR 與 KATSEYE 在內的新智慧財產成長迅速，降低對 BTS 的依賴。猶太證券（Yuanta Securities）研究員 李煥旭表示：「隨著 BTS 世界巡演成果於財報中完整反映，預期第二季將出現顯著的獲利改善」，並補充說：「BOYNEXTDOOR 與 KATSEYE 的巡演與新發行，加上潛在的 NewJeans 活動恢復，將確保下半年獲利與股價動能。」Heungkuk 證券預測 HYBE 將在第二季創下歷來最大單季成績，而 LS 證券則將其評為「將在第二季確認高水準實力」。
SM、JYP 與 YG 安排下半年主要藝人活動
SM Entertainment 計劃從 8 月起在首爾高尺天空巨蛋（Seoul Gocheok Sky Dome）演出，作為 aespa 第三次世界巡演的啟動。並且，旗下少年團 RIIZE、NCT WISH 與 Hearts2Hearts 也持續成長。包含 EXO 等既有資產維持穩定粉絲基礎，使 SM 在四大之中具備最穩定的獲利走勢。NH Investment & Securities 研究員 李華晃表示：「由於少年團 IP 的獲利能力提升以及既有 IP 的生命週期延長，穩定獲利得以延續」，並補充說：「另外，SM 是首家在中國取得官方周邊商品店的 K-pop 經紀公司，隨著中國演唱會恢復，預期最快能看見利益。」
JYP Entertainment 下半年安排了 Stray Kids 的回歸與世界巡演，預期演唱會與周邊商品銷售將完整反映於獲利之中。NH Investment & Securities 研究員 鄭智樞將其形容為「起飛前的俯身過程」，而 Kiwoom Securities 研究員 張智惠則預測：「下半年將證明堅實的基本面。」
YG Entertainment 的主要動能聚焦在 BIGBANG 即將展開的體育場與巨蛋世界巡演，該巡演將跨越 18 座城市，並自 8 月至明年 2 月共計 31 場演出。NH Investment & Securities 的 李華晃將報告定題為「The Relief Pitcher is None Other Than BIGBANG」，並表示：「由少年藝人打開上行空間、由少年藝人守住下行風險」，同時預測：「在 BABYMONSTER 與 TREASURE 支撐獲利之下，BIGBANG 將主導獲利改善。」
FAQ
是什麼導致南韓娛樂股在上半年下跌？
當投資資金轉向半導體與 AI 相關個股時，股票下跌；同時世界巡演與新藝人培養的前置成本增加，讓市場對短期獲利產生疑慮。儘管包含 BTS 世界巡演復甦在內的主要藝人活動持續進行，當整體市場將焦點放在科技板塊時，娛樂股仍出現落後。
HYBE 預計何時會從 BTS 活動中看到獲利改善？
分析師預計，HYBE 將自第二季起展現顯著的獲利改善，原因是 BTS 世界巡演成果（已自 4 月展開，並將延續至明年 3 月、總計 88 場）會反映在財務結果之中。收入來源包含演唱會門票銷售、周邊商品、授權與專輯銷售。
下半年預計有哪些主要的 K-pop 藝人活動？
BIGBANG 將自 8 月至明年 2 月進行世界巡演，橫跨 18 座城市共 31 場演出。aespa 將於 8 月開始第三次世界巡演，並以首爾演出拉開序幕。Stray Kids 也有回歸與世界巡演日期安排；此外，來自 SM、JYP 與 YG 的多個少年團仍持續進行活躍宣傳。
