南韓企業在第二季錄得 174 億美元的遠期外匯銷售額

南韓企業在第 2 季（Q2）錄得淨遠期外匯賣出 174 億美元，根據韓國央行（Bank of Korea）資料，這創下自 2008 年第 2 季以來最高的單季成交量。該漲勢發生在該季平均韓元／美元匯率超過 1,500 韓元之際，促使出口商以被認為的高點水平積極鎖定美元賣出。企業遠期買入總計 270 億美元，而該季度賣出達 444 億美元，較第 1 季（Q1）淨賣出 86 億美元出現大幅擴張。經濟財政部將改善歸因於大型半導體與重工企業的規模型遠期賣出所帶來的外匯市場條件改善。

南韓企業第 2 季錄得 174 億美元淨遠期賣出

韓國央行表示，第 2 季韓國國內企業遠期外匯買入達 270 億美元，賣出總計 444 億美元，因此淨賣出為 174 億美元。這是自 2008 年第 2 季以來最大單季淨賣出成交量。數據顯示，淨買入 5 億美元（去年第 4 季）到第 1 季淨賣出 86 億美元，隨後在第 2 季翻倍。

第 2 季平均美元／韓元匯率攀升至 1,501.60 韓元，月均水準由 4 月的 1,485.00 韓元上升至 5 月的 1,491.30 韓元與 6 月的 1,527.90 韓元。大信證券（Daishin Securities）研究員李正勳（Lee Jung-hoon）表示：「企業似乎認為匯率已見頂」，並指出：「政府指導似乎也在某種程度上扮演了作用。」

遠期賣出機制對現貨匯率形成下行壓力

企業遠期外匯賣出會透過特定機制對現貨匯率形成下行壓力。當企業進行遠期合約賣出時，交易對手銀行會取得長期遠期部位。隨後，銀行透過執行反方向交易來對沖該匯率風險、以平衡其部位，這會將美元賣出量釋放到現貨外匯市場。

近期企業遠期賣出促使匯率跌破 1,500 韓元。主要推動因素包括 SK Hynix，其為美國存託憑證（American Depositary Receipt, ADR）資金進行了提前貨幣換匯；以及韓華海洋（Hanwha Ocean），這家船舶建造承包商。

經財部官員：外匯供給出現結構性改善

經濟財政部國際金融司司長李亨烈（Lee Hyung-ryeol）在一份部會新聞稿中表示，外匯市場的供給已改善，集中現象也已緩解，因為大型半導體與重工業公司的規模型遠期賣出開始流入市場。李補充稱，外匯供給的結構性變化有望在下半年出現，且基礎面包括創下新高的貿易順差等。

分析師預期企業對沖活動將持續

市場參與者預期，若受半導體帶動的出口維持強勢且外匯匯率趨於穩定的預期擴散，遠期賣出量將擴大。一位外匯市場參與者表示：「就包含半導體產業展望在內的經濟條件來看，出口很可能在年內維持強勁」，並補充稱：「若企業考慮韓元升值，可能會增加遠期賣出。」

新韓投資與證券（Shinhan Investment & Securities）的經濟學家李鎮慶（Lee Jin-kyung）與夏坤炯（Ha Gun-hyung）分析指出：「第二半年的逆轉催化劑集中，包括 SK Hynix ADR 資金流入、RIA（國內市場收益帳戶）以及 WGBI（世界政府債券指數）納入，能夠抵銷貶值壓力，使短線的下行壓力得以佔上風。」他們並補充：「若確認短線美元／韓元下行方向性，待命的企業美元存款換匯量也可能一併加入。」

常見問題（FAQ）

南韓企業在第 2 季（Q2）對遠期外匯合約做了什麼？

南韓企業在第 2 季錄得淨遠期外匯賣出 174 億美元，總賣出 444 億美元、買入 270 億美元。這代表自 2008 年第 2 季以來最高的單季淨賣出成交量，當時淨賣出達 242 億美元。

為何南韓企業的遠期外匯賣出在第 2 季增加？

遠期賣出上升發生在第 2 季平均韓元／美元匯率超過 1,500 韓元，達到 1,501.60 韓元。由於認為匯率見頂，出口商在這些水準上積極鎖定美元賣出；月均水準由 4 月的 1,485.00 韓元上升至 6 月的 1,527.90 韓元。大信證券（Daishin Securities）的李正勳指出，企業似乎將匯率視為已到高點，同時政府指導也扮演了某種角色。

企業遠期賣出如何影響現貨匯率？

當企業賣出遠期合約時，交易對手銀行會取得長期遠期部位，並必須透過執行反方向交易來對沖該匯率風險以平衡其部位。此流程會將美元賣出量釋放至現貨外匯市場，從而對現貨匯率形成下行壓力。